每經(jīng)熱評(píng)︱中報(bào)行情撬動(dòng)內(nèi)外資 A股牛市根基愈發(fā)牢固

每經(jīng)評(píng)論員 王硯丹

每年七八月份是A股市場(chǎng)傳統(tǒng)的中報(bào)披露季，當(dāng)前投資時(shí)鐘已步入中期報(bào)告即密集出臺(tái)的階段。據(jù)筆者觀察，2025年A股中報(bào)行情已顯現(xiàn)出超預(yù)期跡象。截至發(fā)稿，A股已有1569家公司披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，905家預(yù)期今年上半年凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，占比約六成；更有超過(guò)400家預(yù)期凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%。

在二級(jí)市場(chǎng)，投資者對(duì)中期業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司明顯更為追捧。以華宏科技為例，其在業(yè)績(jī)預(yù)告披露后的6個(gè)交易日內(nèi)收獲了5個(gè)漲停板。此外，國(guó)電南自、道道全、中順潔柔等多只個(gè)股在披露預(yù)喜公告后的次日漲停，充分展現(xiàn)了資金對(duì)高增長(zhǎng)確定性的青睞。

今年中報(bào)行情之所以有望超預(yù)期，是多重因素共同作用的結(jié)果。

首先，優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)消除了資金對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)壓力的擔(dān)憂。從已披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是傳統(tǒng)行業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)都不乏亮點(diǎn)。在券商板塊中，25家上市券商整體中期歸母凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)78%（剔除國(guó)泰海通負(fù)商譽(yù)影響）。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈因銷量攀升，帶動(dòng)上下游企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，像海立股份、金麒麟、繼峰股份等近30家A股汽車零部件生產(chǎn)商，紛紛宣布半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。半導(dǎo)體板塊里，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的公司也公布中期業(yè)績(jī)向好，其中龍頭企業(yè)中微公司的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)同比最高增超40%。這些喜訊，極大地提振了市場(chǎng)信心。

其次，今年中期業(yè)績(jī)大多源于內(nèi)生增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性向好。例如，光模塊公司新易盛業(yè)績(jī)預(yù)增超3倍，這正是得益于人工智能相關(guān)算力投資的持續(xù)增長(zhǎng)，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，高速率產(chǎn)品需求不斷增加。另外，一些處于景氣度較低行業(yè)的公司也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)觸底回升的跡象。以房地產(chǎn)企業(yè)深深房A為例，其業(yè)績(jī)預(yù)增超10倍，原因是“房地產(chǎn)項(xiàng)目收入結(jié)轉(zhuǎn)同比增加”，通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)的改善實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)逆襲。這種由內(nèi)生動(dòng)力驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，更具可持續(xù)性，也更能獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

第三，A股上市公司整體業(yè)績(jī)的改善，得益于退市制度新規(guī)實(shí)施后，上市公司的優(yōu)勝劣汰進(jìn)程加速。多只深陷虧損泥潭甚至爆出財(cái)務(wù)造假的績(jī)差股、僵尸股被市場(chǎng)淘汰，存活下來(lái)的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也更具可持續(xù)性。這些企業(yè)扎實(shí)的基本面能夠穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，吸引長(zhǎng)期資金入駐，為市場(chǎng)的健康發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)。

第四，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素奠定基礎(chǔ)之后，資金流向?qū)用嬉渤尸F(xiàn)出積極變化。除了公募基金、社保基金等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)加大權(quán)益投資配置力度外，外資對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)也展現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。近日，貝萊德、富達(dá)國(guó)際、瑞士寶盛等多家外資機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布2025年中期投資展望，一致看好中國(guó)股市的投資機(jī)會(huì)。這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升與外資的持續(xù)流入，與業(yè)績(jī)利好形成強(qiáng)勁合力，將進(jìn)一步強(qiáng)化“業(yè)績(jī)超預(yù)期-資金流入-股價(jià)上漲”的正向循環(huán)，為中報(bào)行情注入源源不斷的動(dòng)力。

總之，優(yōu)異的業(yè)績(jī)不僅直接提升了上市公司的投資價(jià)值，還極大地增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，讓投資者更愿意長(zhǎng)期持股，減少短期投機(jī)行為，從根本上夯實(shí)本輪牛市的“地基”。