ESG信披觀察丨A股水電行業(yè)九成公司ESG評(píng)級(jí)為A級(jí) 但無(wú)企業(yè)公布范圍三

每經(jīng)記者｜徐肖逍    每經(jīng)編輯｜張海妮    

7月19日，一項(xiàng)足以改寫我國(guó)能源格局的重磅消息震撼登場(chǎng)——總投資約1.2萬(wàn)億元的雅魯藏布江下游水電工程正式開工。受此利好消息刺激，近日A股水電板塊持續(xù)向好。

同花順數(shù)據(jù)顯示，A股水電行業(yè)共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG相關(guān)報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告），披露率為70%。同時(shí)，每日經(jīng)濟(jì)新聞與中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院（以下簡(jiǎn)稱中財(cái)大綠金院）合作開發(fā)的“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，水電行業(yè)10家公司中有9家都處于A級(jí)（含A及A+），占比九成。

在碳排放數(shù)據(jù)披露上，有3家企業(yè)公布了范圍一（企業(yè)直接碳排放）和范圍二（企業(yè)間接碳排放），沒(méi)有企業(yè)公布范圍三（產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的碳排放）。

針對(duì)上述現(xiàn)象，中財(cái)大綠金院副院長(zhǎng)施懿宸接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“水電作為清潔能源，其運(yùn)營(yíng)階段的范圍一與范圍二排放本就極低，因此部分企業(yè)可能產(chǎn)生‘天然低碳、無(wú)需披露’的錯(cuò)覺(jué)，導(dǎo)致目前僅有3家企業(yè)公開相關(guān)數(shù)據(jù)，整體披露率明顯偏低。”

九成公司評(píng)級(jí)為A級(jí) 但沒(méi)有企業(yè)公布范圍三

同花順數(shù)據(jù)顯示，A股水電行業(yè)共有10家公司，其中7家披露了2024年ESG相關(guān)報(bào)告，披露率為70%。它們關(guān)注的重點(diǎn)議題為“水資源利用”“應(yīng)對(duì)氣候變化”“鄉(xiāng)村振興”等。

“ESG行動(dòng)派”數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，水電行業(yè)10家公司中有9家都處于A級(jí)（含A及A+），只有1家為C級(jí)。在碳排放數(shù)據(jù)披露上，有3家企業(yè)公布了范圍一和范圍二，沒(méi)有企業(yè)公布范圍三。

針對(duì)上述現(xiàn)象，施懿宸說(shuō)：“水電作為清潔能源，其運(yùn)營(yíng)階段的范圍一與范圍二排放本就極低，因此部分企業(yè)可能產(chǎn)生‘天然低碳、無(wú)需披露’的錯(cuò)覺(jué)，導(dǎo)致目前僅有3家企業(yè)公開相關(guān)數(shù)據(jù)，整體披露率明顯偏低。”

他認(rèn)為，相關(guān)企業(yè)主動(dòng)披露不僅無(wú)礙，反而能凸顯水電的綠色優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化資本市場(chǎng)與公眾對(duì)其低碳屬性的認(rèn)知。

關(guān)于范圍三，施懿宸告訴記者，其涉及上游建材、設(shè)備制造以及下游輸配電、物流運(yùn)輸?shù)葍r(jià)值鏈環(huán)節(jié)，排放體量與邊界界定較為復(fù)雜，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)對(duì)范圍三的計(jì)算邊界、排放因子（溫室氣體排放的核心參數(shù)）及數(shù)據(jù)獲取路徑尚缺乏統(tǒng)一規(guī)范，致使企業(yè)在技術(shù)層面面臨較大的不確定性。

“因此，水電企業(yè)短期內(nèi)聚焦范圍一、范圍二的完整披露具有現(xiàn)實(shí)可操作性；從中長(zhǎng)期來(lái)看，政策端則應(yīng)推動(dòng)行業(yè)協(xié)同，加快制定范圍三核算細(xì)則，以便企業(yè)逐步擴(kuò)展披露深度，實(shí)現(xiàn)全價(jià)值鏈碳信息的透明與可比。”施懿宸說(shuō)。

兩大關(guān)鍵性議題 極大影響項(xiàng)目“綠”與“不綠”

從環(huán)境維度看，水電企業(yè)保護(hù)生物多樣性不僅是對(duì)自然生態(tài)系統(tǒng)責(zé)任的履行，更是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的核心前提。

國(guó)投電力（SH600886）將“生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性保護(hù)”作為重點(diǎn)議題，并在報(bào)告中稱在項(xiàng)目開發(fā)與運(yùn)營(yíng)中，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度，采取生態(tài)修復(fù)、水土保持等多項(xiàng)措施，最大限度降低對(duì)生態(tài)環(huán)境的影響。同時(shí)，國(guó)投電力積極保護(hù)和恢復(fù)自然棲息地，開展生態(tài)監(jiān)測(cè)，確保動(dòng)植物資源的可持續(xù)性。

在社會(huì)維度上，移民征地是水電企業(yè)與周邊居民緊密結(jié)合的一項(xiàng)重點(diǎn)特色工作，它不僅直接關(guān)系到項(xiàng)目的社會(huì)許可，更影響企業(yè)的長(zhǎng)期聲譽(yù)和可持續(xù)發(fā)展。

長(zhǎng)江電力（SH600900）將“社區(qū)關(guān)系與移民管理”設(shè)置為社會(huì)維度的重點(diǎn)議題，強(qiáng)調(diào)注重減少項(xiàng)目對(duì)原住民的影響，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行移民安置計(jì)劃和補(bǔ)償措施，最大限度減少不利影響，確保與社區(qū)的長(zhǎng)久和諧發(fā)展。

華能水電（SH600025）則以現(xiàn)行法律法規(guī)為基礎(chǔ)，以“服務(wù)移民、支持建設(shè)”為主線，以創(chuàng)新移民工作管理機(jī)制為動(dòng)力，探索形成以“1234”為先導(dǎo)的征地移民協(xié)同管理體系，有力保障水電工程建設(shè)按期推進(jìn)，水電移民和諧穩(wěn)定。

施懿宸表示，這兩個(gè)議題之所以關(guān)鍵，是因?yàn)橛|及水電項(xiàng)目“綠”與“不綠”的邊界問(wèn)題。首先是環(huán)境維度，大壩蓄水后，通常需要清除淹沒(méi)區(qū)植被，這很可能破壞河谷生態(tài)系統(tǒng)，導(dǎo)致生物多樣性銳減，并間接削弱區(qū)域碳匯功能，從而抵消其部分清潔能源收益。其次是社會(huì)維度，庫(kù)區(qū)移民會(huì)使部分農(nóng)民及高齡群體被迫脫離原有的生產(chǎn)生活方式，面臨“公正轉(zhuǎn)型”困境，即綠色轉(zhuǎn)型的代價(jià)被局部人群不成比例地承擔(dān)。

“大型水電的‘綠色’認(rèn)定必須同時(shí)核算其全生命周期碳損益與社會(huì)影響，唯有將生態(tài)完整性與居民福祉納入決策框架，方能避免‘以綠之名’造成新的環(huán)境與社會(huì)負(fù)債。”施懿宸強(qiáng)調(diào)。

海外水力發(fā)電成出海新增長(zhǎng)極 合規(guī)問(wèn)題最為關(guān)鍵

值得關(guān)注的是，除了助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，水電行業(yè)頭部上市公司在出海上也取得了一定成果。例如，長(zhǎng)江電力持續(xù)推進(jìn)秘魯區(qū)域清潔能源項(xiàng)目開發(fā)，形成“水、風(fēng)、光”多元化發(fā)電格局，聚焦“小而美”的成熟清潔能源項(xiàng)目，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

而華能水電建造的緬甸瑞麗江一級(jí)水電站是我國(guó)第一個(gè)境外大型水電BOT項(xiàng)目，開創(chuàng)了在境外投資電源建設(shè)并把清潔的電能回送國(guó)內(nèi)的先河。截至2024年末，該電站投產(chǎn)后連續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)行5959天，已累計(jì)發(fā)電554.3億千瓦時(shí)。

施懿宸認(rèn)為，海外水力發(fā)電之所以成為中資企業(yè)“出海”的新增長(zhǎng)極，根本原因在于全球退煤背景下對(duì)清潔能源的剛性需求：光伏與風(fēng)電已大規(guī)模布局，而具備優(yōu)質(zhì)水能資源的國(guó)家（如東南亞、南美洲及非洲部分流域）自然成為下一階段的投資重點(diǎn)。

不過(guò)，他指出，離岸項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)維度更復(fù)雜：其一，土地、水域及移民安置須完全遵循東道國(guó)法律法規(guī)，征地流程與社區(qū)溝通成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)；其二，項(xiàng)目對(duì)當(dāng)?shù)鼐用窬幼?quán)、生態(tài)系統(tǒng)及氣候因子的擾動(dòng)可能影響多個(gè)SDGs（聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)）的實(shí)現(xiàn)。

施懿宸提醒，只有在全面符合東道國(guó)法律法規(guī)與國(guó)際最佳實(shí)踐的前提下，項(xiàng)目方能真正釋放其可持續(xù)價(jià)值，并規(guī)避潛在的ESG聲譽(yù)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)水電企業(yè)在ESG方面的改進(jìn)建議，施懿宸認(rèn)為可以聚焦三大方向：首先是環(huán)境維度，除溫室氣體減排外，必須系統(tǒng)評(píng)估并披露相關(guān)工程建設(shè)對(duì)生物多樣性的影響，避免因生境破碎、水文擾動(dòng)或植被砍伐而削弱整體生態(tài)正效應(yīng)；社會(huì)維度上，強(qiáng)化供應(yīng)鏈ESG管理與社區(qū)關(guān)系維護(hù)；最后，仍需持續(xù)提升公司治理水平。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝（資料圖）