華蘭疫苗2025年上半年增收不增利 流感疫苗貢獻超40%收入

每經記者｜林姿辰    每經編輯｜陳俊杰    

8月27日，華蘭疫苗（301207.SZ，股價18元，市值108.18億元）發布2025年半年報，公司上半年實現營收5996.18萬元，同比增長68.77%，歸母凈利潤2079.72萬元，同比減少17.71%。

去年，包括流感疫苗在內的多款自費疫苗價格調整，讓國內疫苗行業進入深度調整期。但《每日經濟新聞》記者注意到，華蘭疫苗營收同比增長超68%，在已發布半年報的A股疫苗公司中增速排名第一。對于收入增長，華蘭疫苗方面表示，主要原因是公司積極開展疫苗銷售工作，其中狂犬疫苗銷量較去年同期增長顯著。實際上，記者發現公司流感疫苗產品收入也同比翻番。

目前，華蘭疫苗有兩款在研疫苗已經進入注冊程序，公司稱還在穩步開展帶狀皰疹疫苗、流感病毒mRNA疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗（RSV疫苗）的臨床前研發工作。

流感疫苗上半年收入增長132.94%，貢獻約40%收入

今年上半年，A股疫苗板塊公司業績慘淡，以沃森生物、萬泰生物、智飛生物為代表的多家疫苗企業收入和凈利潤都出現下滑，其中，萬泰生物的歸母凈利潤降幅超過155%。

導致這一現象的原因之一是宮頸癌疫苗（HPV疫苗）之間的“價格戰”：去年3月，萬泰生物的二價HPV疫苗以86元/支的價格中標江蘇省政府采購項目。此后，沃森生物旗下二價HPV疫苗報出27.5元的單支中標價，較2022年5月246元/支的中標價大幅下降。

流感疫苗也出現了較大幅度降價。去年5月，流感疫苗銷售周期尚未開始，國藥集團旗下的預充式四價流感疫苗率先降價，掛網價格從128元降至88元，降幅超三成。6月，華蘭疫苗、北京科興、金迪克也相繼下調價格。

不過，記者注意到，華蘭疫苗上半年營收實現了68.77%的增長。對于收入增長，華蘭疫苗方面表示，主要原因是公司積極開展疫苗銷售工作，其中狂犬疫苗銷量較去年同期增長顯著。

上半年，流感疫苗和狂犬疫苗的收入占比分別為43.54%和54.57%。其中，流感疫苗實現營業收入2610.71萬元，同比大幅增長132.94%。毛利率雖同比下降10多個百分點至86.63%，但保持行業高位水平。

華蘭生物方面對記者表示，上半年是流感疫苗銷售淡季，基數相對較低。本期收入同比提升主要系公司加大市場推廣力度，帶動各地疾控中心簽單量顯著增加。鑒于每年下半年為流感疫苗接種高峰期，預計后續收入增幅將與接種節奏保持同步。

銷售費用同比增長30.78%，布局多款非免疫規劃疫苗

作為頭部公司，華蘭疫苗的市場占有率和銷售接種率位居行業首位，但去年開啟的價格戰，已經大大縮減了市場蛋糕。

另外，接種率難以提高也是流感疫苗企業面臨的長期挑戰。WHO（世界衛生組織）建議老人、兒童、慢病患者等重點人群接種率應不低于75%。

但在國內，流感疫苗總體接種率僅約3%，遠低于歐美及東亞水平。2024年全國兩會上，全國人大代表、華蘭生物董事長安康表示，每年全國實際接種的流感疫苗預計只有獲得批簽發合格報告總量的60%左右。

在此背景下，企業會選擇加大推廣力度。今年上半年，華蘭疫苗銷售費用同比增長30.78%至2899.39萬元。根據8月27日發布的投資者關系管理信息，公司目前的銷售網絡覆蓋全國30多個省級區域、2500余家疾控中心，在全國疾控中心覆蓋率達到70%以上。

公司表示，除政府不斷推動公眾接種流感疫苗外，公司也將持續加強接種流感疫苗的宣傳教育工作，提升人群接種意識。

另外，華蘭疫苗還在布局未來3年到5年的核心增長點。具體來說，公司狂犬疫苗銷售收入及占比逐年增加；今年8月，凍干b型流感嗜血桿菌結合疫苗（Hib疫苗）在國內的臨床試驗獲批；此外，公司還在開展帶狀皰疹疫苗、流感病毒mRNA疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒疫苗（RSV疫苗）的臨床前研發工作。

“不管是帶狀皰疹疫苗，還是呼吸道合胞病毒疫苗，目前還沒有太多國產產品獲批，我們希望加大對這類競爭格局較好的產品的研發，豐富公司產品管線，增加新的利潤增長點。”華蘭生物方面表示。

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