逆風拓新局：中手游上半年結構性突圍，海外業務同比增長33.2%

中國游戲市場日新月異，作為這一歷程的見證者和參與者，在風雨中已經前行了十余載的中手游不僅展現出破浪前行的能力，更有著在市場變化中果斷調整戰略的勇氣。

8月27日晚間，中手游（HK00302）公布了2025年上半年的業績報告。今年上半年，中手游總收益約為人民幣7.63億元，其中游戲發行業務收入為人民幣6.56億元，經調整凈虧損人民幣約6.39億元。財報指出，虧損主要是由于2025年1月上線的新游戲《春秋玄奇》及于2025年2月上線的《仙劍世界》在報告期內產生了較多的營銷推廣費用，及針對《仙劍世界》游戲的研發團隊和中手游組織架構優化產生了較大的一次性裁撤費用，以及撇銷部分合同到期的預付款項和投資企業經營表現欠佳導致的金融資產減值所致。

盡管面臨挑戰，中手游在海外業務與小游戲板塊卻實現了顯著增長，展現出強大的業務韌性和戰略執行力。中手游聯合創始人及副董事長冼漢迪也在業績發布會上透露：“下半年，本集團產品儲備豐富，多款新游戲計劃于下半年上線，有望扭轉局面。”

值得一提的是，得益于新游戲收入貢獻及持續的降本增效措施，中手游經營性現金流凈額轉正，錄得1.08億元，為下半年業務扭轉奠定了堅實基礎。

展望未來，IP生態的持續擴展與小游戲、出海業務共同構成了中手游多輪驅動的新成長曲線。

出海狂飆、小游戲崛起，中手游有了新引擎

2025年上半年，中手游海外業務實現收入人民幣2.35億元，同比增長33.2%，收入貢獻從去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，中手游全球化布局正在成為其增長的核心驅動力。

具體來看，2025年1月，中手游于中國內地上線并且成功實現創新的《消個錘子》的海外版本《牛頭人GO》正式在中國港澳臺地區及新加坡和馬來西亞上線，上線后4天即成功沖上中國香港、臺灣地區及新加坡三地蘋果商店免費榜第1名。

并且從市場成績來看，國產IP不僅對中國內地玩家具有吸引力，在中國港澳臺地區以及越南、新加坡以及馬來西亞等地同樣受到玩家歡迎。無雙動作手游《斗破蒼穹：無雙》4月登陸港澳臺及新加坡、馬來西亞地區，上線首月即登頂多地iOS。并且《斗羅大陸：史萊克學院》越南版上線首月獲得越南蘋果商店免費榜第1名、暢銷榜第9名，及獲得谷歌商店免費榜第2名、暢銷榜第15名。

這一連串成功，印證了中手游將頂級國產IP進行本地化運營的成熟能力，更凸顯其全球發行體系日益完善的協同效能。

此外，中手游在小游戲板塊同樣表現驚艷，小游戲也成為其2025年重要的業務增長點。

2025年1月，中手游的小游戲新品《春秋玄奇》，在其上線后首月微信游戲暢銷榜排名為24位，次月排名即上升至第10位，榜單排名持續走高，其付費留存率遠超同類產品。《春秋玄奇》上線三個月內累計流水過億元人民幣，營收表現超出預期，成為小游戲市場的一匹黑馬。

與此同時，《凌霄戰紀》《消個錘子》《全民槍神：邊境王者》等存量產品表現穩健，為其持續貢獻利潤，共同構筑了中手游在小游戲賽道的優勢。

小游戲不僅成為業績增長新引擎，其觸達的更廣泛輕度玩家群體，也為中手游帶來全新的用戶增量的潛能。據《2025年1—6月中國游戲產業報告》，小程序游戲展現出爆發式增長潛力，2025年上半年實際銷售收入232.76億元，同比大增40.20%。輕量化、低門檻的特性使其快速覆蓋下沉市場與泛用戶群體，成為移動游戲市場的重要補充。

“仙劍”三十周年 撬動多元價值

“仙劍奇俠傳”IP既作為中手游的核心資產，也作為一批玩家共同的青春回憶，而在IP三十周年之際中手游圍繞“仙劍IP宇宙”的多維布局也將持續煥發IP的全新生命力。

報告期內，仙劍IP授權收入達人民幣3310萬元，同比大幅增長134.8%。圍繞“仙劍IP宇宙”中手游布局已經涵蓋影視、動漫、文學、衍生品與線下體驗等多個文娛領域，這一國民級IP的價值仍在裂變，并邁向價值更多元、生態更繁榮的全新發展階段。

中手游與企鵝影視共同制作的《仙劍奇俠傳三》動畫番劇，并已確定于2025年內在騰訊視頻播出。真人劇集方面，仙劍首部原創作品《仙劍染歸塵》基于游戲世界觀構建全新故事。而中手游還在探索創新內容形態，今年6月中手游與中文在線達成深度合作，聯合打造《仙劍奇俠傳》廣播劇，用聲音重新演繹經典。

更值得一提的是，《仙劍奇俠傳》將以“越劇”的形式被重新打開，以“非遺”形式傳遞仙劍特有的東方美學，同時也是將根基深深扎進傳統文化和國風元素的中手游，尋到的創新融合的新道路。

隨著“谷子”經濟的熱潮，衍生品消費成為玩家表達對游戲和IP喜愛的重要方式。中手游抓住這一機遇，持續推出新產品，并舉辦多場線下主題漫展。

而在“仙劍IP宇宙”的核心——游戲業務上，《仙劍奇俠傳四》重制版開發工作穩步推進，已上線的《仙劍奇俠傳：新的開始》和《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》通過豐富長線運營活動持續服務用戶。此外，中手游攜手愷英網絡，在《仙劍奇俠傳：新的開始》IP授權續約基礎上，還新確立一款基于仙劍IP改編的卡牌RPG游戲授權合作，該產品將于2026年進入開發期。

中手游在拓寬“仙劍”IP的游戲矩陣上還在持續地發力。

產品充足 鎖定下半年增長

縱然在今年上半年面臨一定的挑戰，但中手游已經做好了在下半場翻盤的準備。

產品儲備方面，目前放置卡牌游戲《火影忍者：木葉高手》已經上線，上線首月已獲得蘋果商店免費榜第1名的成績。此外，《代號：暗夜傳奇》《新鎮魂街》《代號：仙》和《代號：傳說》等多款新游戲計劃于2025年下半年上線。

中手游在繼續開拓海外市場上，同樣步伐堅定。下半年，《真•三國無雙霸》將進入日本、《斗羅大陸：史萊克學院》計劃登陸韓國、《斗羅大陸：逆轉時空》將于第四季度在東南亞地區上線。在進一步推高海外收入，為整體利潤提供支撐，中手游攢足了勁。

在鞏固基本盤的同時，中手游也積極關注行業前沿動向。業績發布會上，冼漢迪也表示中手游正在加速推進《仙劍奇俠傳》IP的RWA上鏈計劃、Web3聚合支付工具、去中心化Web3電子競技平臺等具有里程碑意義的戰略舉措，意在搶占市場先機、開辟增長新曲線。

2025年上半年，中手游通過出海擴張、小游戲崛起、IP生態深化逐步構建出更加均衡、更具韌性的業務結構。盡管出現了短期虧損，但經營性現金流轉正、毛利率提升、海外占比突破等指標，均預示公司基本面正在穩步改善。

更重要的是，中手游已經做好了重新起航的前置準備。隨著下半年多款重點產品上線、海外持續拓展，中手游有望逐步收窄虧損、實現經營性盈利。

在“業務聚焦+成本控制”的戰略指引下，中手游正以“IP為核心、技術為驅動、全球為視野”的發展路徑，展現出清晰的戰略定力和成長潛力，一步步走向高質量發展新階段。

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