每經熱評︱阿里的雙重突圍

每經評論員 付克友

在阿里巴巴（HK09988，股價137.1港元，市值2.61萬億港元，下稱阿里）發布超預期的2026財年第一季度（截至2025年6月30日的三個月）報告后，資本市場用真金白銀給出了積極反饋。9月1日，公司股價強勢高開近15%，隨后一路走高，最終以18.5%的漲幅收盤，創下3月以來的新高。

這份成績單確實亮眼：當季總營收達2476.52億元，同比增長2%；凈利潤423.82億元，同比增長76%。但資本市場的目光從不止于眼前的業績，更在于企業未來的發展預期——阿里此次股價大漲的核心邏輯，恰是其在“AI+云”的“星辰大海”與淘寶閃購加持的“人間煙火”兩大方向上實現了“雙重突圍”，這一戰略布局既呼應了科技革命趨勢，又錨定了民生消費需求，成為驅動其增長的雙重引擎。

這一戰略方向的明確，離不開阿里靈魂人物馬云的推動。盡管這位花名為“風清揚”的頭號員工，早在2019年9月卸任董事局主席、2020年9月卸下董事職務，但他仍是阿里戰略決策的關鍵角色。自其今年初“重出江湖”以來，阿里的K線圖就已顯現出強勢崛起趨勢。到了4月的阿里云新財年啟動會上，馬云的演講更直接點明了阿里的戰略核心：“高科技絕不僅是征服星辰大海，更應該呵護人間煙火。科技人員的責任，不是讓AI取代人類，而是讓AI更懂人類、更好地服務人類。”這番話，正是阿里“硬核科技+民生消費”雙軌并行戰略的清晰注解。

阿里的“星辰大海”，是一場錨定AI時代的突圍。在公眾記憶里，阿里曾用淘寶重構消費邏輯、用支付寶改寫金融規則，也因此留下“馬云時代”還是“時代馬云”的討論；而如今，無論是公眾期待還是資本市場需求，都指向一個“用硬核科技引領創新”的阿里——這既是馬云口中“阿里云資源和技術人才的責任所在”，也是中國科技產業“避免被卡脖子”的深層邏輯要求。

為了扛起這份“責任”，阿里的投入堪稱恐怖：過去4個季度，其在AI基礎設施和產品研發上累計投入超1000億元；未來3年，還計劃投入超過3800億元用于云和AI硬件基礎設施建設。這種投入不僅是為了構建自身的“技術護城河”，更是在嘗試打造“中國式技術生態”。

最新財報也印證了這份投入的價值：阿里云當季收入同比增長26%至333.98億元，創下3年新高；更關鍵的是，阿里云AI收入已占外部商業化收入的20%以上。這不是遙不可及的“星辰大海”，而是與AI時代同頻共振、看得見成效的科技突圍。

如果說“星辰大海”是阿里向未來的沖刺，那“人間煙火”就是其扎根民生消費、重塑電商生態的堅守。當下的電商賽道早已不是“一家獨大”：拼多多用低價撕開市場，抖音以流量重構消費習慣，美團跳出餐飲外賣、大舉進軍即時零售——傳統電商模式亟待重塑，阿里必須找到新的流量錨點與生態支點。

今年美團、京東、餓了么的“外賣大戰”，本質上就是一場“重塑電商生態”的變革：爭奪即時零售入口，推動“遠場電商”“近場零售”“本地服務”融合，加速本地生活服務數字化。而競爭的核心，最終落回到供應鏈效率、用戶體驗與生態協同能力上——這恰恰是阿里可以發力的方向。

為此，阿里進行了清晰的業務整合：將餓了么與淘寶閃購整合，并與飛豬一同劃歸阿里中國電商集團，打造“電商+本地生活”深度融合的大消費平臺；同時砸下重金激活生態，4月底推出“餓補超百億”補貼，7月又宣布淘寶閃購未來12個月將向消費者和商家直接補貼500億元。

“燒錢”沒有白費：據央視財經報道，第二季度餓了么在外賣市場的占有率已從13%飆升至28%，成為“外賣大戰”目前的最大贏家；財報數據更直觀——盡管季度銷售和市場費用同比大幅增長至532億元，但即時零售業務收入達147.84億元，同比增長12%；淘寶閃購月度交易用戶突破3億，對比4月之前增長了200%。

更重要的是，這份增長形成了“良性循環的增長飛輪”：淘寶閃購的高頻本地生活服務，能有效帶動相對低頻電商消費，再憑借阿里的技術能力提升用戶體驗，最終反哺核心電商業務——這正是阿里追求的“生態協同效應”，也是其在民生消費賽道守住“人間煙火”的關鍵。

回溯阿里此次財報超預期、股價大漲的內在邏輯，本質是“科技+消費”雙輪驅動的勝利。正如阿里首席執行官吳泳銘所言：“以AI+云為核心的科技平臺、購物與生活服務融合的大消費平臺，是阿里集團面臨的兩大歷史性戰略機遇。”

這兩大機遇并非孤立存在，而是相輔相成、相得益彰：“AI+云”的“星辰大海”，能為“人間煙火”提供技術支撐——用AI優化供應鏈效率、用云服務提升用戶體驗；而淘寶閃購的“人間煙火”，則為“星辰大海”提供了應用場景與商業閉環——讓硬核科技落地到民生消費的具體需求中。兩者看似方向不同，實則殊途同歸、相互賦能。

于阿里而言，在“星辰大海”與“人間煙火”之間找到平衡與支撐，不僅是此次股價大漲的底層邏輯，更是其穿越行業周期、實現長期發展的堅實基礎。