這“鋰”再現“風光”？——新能源板塊大漲點評

每經編輯｜肖芮冬    

今日，A股三大指數集體上漲，滬指漲1.24%，深成指漲3.89%，創業板指漲6.55%，北證50指數漲5.15%，全市場成交額達2.35萬億元。

新能源板塊迎來了“春天”。其中，創業板新能源ETF國泰（159387）大幅上漲10.98%，新能源車（159806）上漲8.64%，光伏50ETF（159864）上漲7.86%，碳中和50ETF（159861）上漲7.54%。

上漲驅動因素分析

資金切換：

新能源板塊前期漲幅相對有限，以中信電力設備與新能源指數為標準來測算，當前位置較2015年高點還有約15%左右的空間，較2021年高點還有約40%左右的空間。此外，板塊邏輯相對通順，因此大量資金由人工智能切換至新能源板塊。

鋰電：

旺季來臨，需求改善：自2022年開始，鋰電板塊行情分布呈現一定的規律性，春節之后+金九銀十將切換至鋰電行業的旺季，9月排產較為旺盛。此外，下游儲能景氣度持續向好；海外或將逐步進入新車周期；明年國內購置稅減免退坡進一步激化鋰電池搶裝。

鋰電設備，困境反轉：鋰電設備龍頭中報業績表現超預期，收入、利潤、現金流等如期實現逐季度改善。此外，設備龍頭2025年上半年新簽訂單實現高增，全年訂單有望超過年初預期目標。下游資本開支恢復、需求開始釋放，鋰電設備或將迎來周期拐點。

固態電池，趨勢增強：9月4日，《電子信息制造業2025—2026年穩增長行動方案》印發，明確提出支持全固態電池等前沿技術方向基礎研究。隨著政策紅利釋放、市場需求升級和技術持續迭代，固態電池產業化節奏逐漸清晰、市場規模快速增長、技術路線逐步聚焦、應用場景不斷擴展。此外，9月固態電池板塊或將進入密集催化期，工信部將對固態電池項目進行驗收；材料、設備、電池等企業的中試線有望集中落地。

儲能：

國內市場，不降反增：國內儲能招標不降反增，獨立儲能開始接力。8月7日，安徽能源局公開征求《關于做好新型儲能調度運行結算工作的通知》，提出為儲能提供保供支持補貼。背后的驅動因素或為安徽容量資源較為緊缺，預計其他缺乏儲能資源的省份或將效仿，帶動國內儲能項目經濟性提升。

海外市場，需求樂觀：美國市場，關稅再度延緩+大而美法案補貼退坡延期，美國市場迎來布局窗口期；歐洲市場，戶儲去庫接近尾聲，同時光伏發電占比不斷提升、動態電價機制逐步推廣，工商儲需求有望快速增長；新興市場，電網薄弱+電力短缺+發展新能源驅動大儲戶儲需求增長，印尼推出百GW級別光儲方案，澳洲推出戶儲補貼帶來需求激增，全球儲能多點開花。

光伏：

反卷政策，持續推進：《電子信息制造業2025—2026年穩增長行動方案》還提到，在破除“內卷式”競爭中實現光伏等領域高質量發展，依法治理光伏等產品的低價競爭。近期高層頻頻召開光伏“反內卷”相關會議，政策決心持續強化。市場對9月去產能方案逐步清晰抱有期待，事件催化有望落地。

主材環節，價格上揚：7月以來，在行政手段+企業主動糾錯的推動下，光伏主材各環節均有不同程度的漲價趨勢。9月3日，多晶硅市場報價繼續上漲，光伏組件價格周度總體環比上行，但成交量依舊偏低，持續性仍待進一步觀察。

新的技術，新的趨勢：BC電池在效率方面，或保持對主流TOPCon技術0.5%~1%的領先，在海外高端市場和國內部分場景享有可觀溢價；在成本方面，隨著效率良率提升、設備投資成本下降，BC與TOPCon產品的成本差距將進一步縮小，且有望于2025年底實現基本打平甚至更低。BC技術競爭優勢提升，有望迎來滲透率加速提升。

風電：

業績佳：量方面，2025H1全國風電新增并網容量51.39GW，同比+99%，實現裝機大增。價方面，去年四季度風電行業也搞了一波“反內卷”，下游電站帶頭改變招標規則，價格有所反彈。業績方面，2025H1在搶裝需求帶動下，風電板塊實現收入、利潤雙增長。

趨勢強：國內方面，8月13日，發改委正式啟動"十五五"海洋經濟發展規劃編制工作，其中重點強調海洋產業結構調整將成為重要發展方向，海上風電產業將獲得大力發展支持。海外方面，歐洲為擺脫俄羅斯油氣依賴，疊加自身自然資源稟賦，海外需求依舊良好。

后市展望

新能源細分領域較多，那不同板塊之間該如何選擇呢？

短期來看，鋰電+儲能或將是首選環節，鋰電旺季來臨、固態催化密集、儲能需求向好，產業邏輯相對更強；其次，可關注業績釋放+景氣延續的風電環節；最后，光伏產業鏈價格企穩回升，可持續跟蹤“反內卷”政策落地進程。

想要布局新能源全領域的投資者可以關注20cm標的創業板新能源ETF國泰（159387），鋰電、光伏、風電等產業一鍵全覆蓋；還可以關注碳中和50ETF（159861），全面覆蓋光伏、鋰電、風電、水電、核電等清潔能源，是碳中和、碳達峰背景下高確定性的長期投資主線。

此外，感興趣固態電池的投資者可以關注新能源車ETF（159806），緊密跟蹤中證新能源汽車指數，成分股分布覆蓋動力電池、鋰資源、整車制造等多個環節，固態電池含量超40%，當前指數估值處在相對偏低位置，后續仍有修復空間。沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證新能源汽車ETF聯接A（009067），國泰中證新能源汽車ETF聯接C（009068）。

最后，看好光伏“反內卷”的投資者可布局光伏50ETF（159864），一鍵布局【硅料硅片+組件+設備】光伏全產業鏈。沒有股票賬戶的投資者可關注國泰中證光伏產業ETF發起聯接A（013601），國泰中證光伏產業ETF發起聯接C（013602）。

風險提示

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。