美聯儲下周“豪賭”50基點降息？歷史記錄敲響衰退警鐘；柯克槍擊案22歲嫌疑人落網；法國主權信用評級被下調；特斯拉大漲，馬斯克穩坐世界首富 | 一周國際財經

每經記者｜岳楚鵬  蘭素英  宋欣悅    每經編輯｜高涵    

◆近期，美國多項經濟數據疲軟，美聯儲下周降息已“板上釘釘”，但降息幅度存爭議。國金證券首席經濟學家宋雪濤指出，出于政治考量，鮑威爾有很大概率降息50個基點。而摩根大通等“穩健派”認為降息50基點的門檻仍然很高。歷史數據顯示，自1987年以來，美聯儲每次以下調50個基點開啟降息周期之后，美國都發生了經濟衰退。此次降息決定將影響全球市場，并揭示美聯儲政策路徑與獨立性。

◆年僅22歲，柯克案槍手遭父親“舉報”后落網；法國主權信用評級被下調，新總理上任首日爆發抗議潮；馬斯克、埃里森爭首富，相差逾1000億美元；超級央行周開啟，三大央行將決定利率。

 91萬就業崗位“蒸發”，

美聯儲下周“豪賭”50基點降息？

歷史記錄敲響衰退警鐘

一場關乎全球市場的超級“靴子”，即將落下。

在多項疲軟經濟數據“助攻”下，美聯儲在下周四（9月18日凌晨）降息已“板上釘釘”，然而，市場上圍繞降息幅度的“鷹鴿之爭”已然白熱化——究竟是穩妥地下調25個基點，還是冒著“嚇壞市場”風險的下調50個基點？

這背后，不僅有經濟數據的考慮，也是美聯儲主席鮑威爾在獨立性與政治壓力之間的“背水一戰”。

國金證券首席經濟學家宋雪濤向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）分析稱，美聯儲將有很大概率降息50個基點。“如果是50個基點的降息，毫無疑問是出于政治因素的考量：鮑威爾需要考量的不僅僅是美聯儲的獨立性，他也需要思考自己會不會被特朗普‘清算’。”

紐約州立大學布法羅分校政治學系助理教授科林?安德森（Collin Anderson）向每經記者表示，此次降息更像是一次預防性降息，而非寬松周期的開始。目前通脹率仍高于2%的傳統目標，人工智能熱潮已透出泡沫跡象。在這樣的背景下，降息可能會引發通脹上升，甚至更糟的滯脹。

而歷史數據顯示，自1987年以來，美聯儲每次以下調50個基點開啟降息周期之后，美國都發生了經濟衰退。

圖片來源：視覺中國

就業數據“注水”為大幅降息鋪路？有投行大膽押注降息50基點

美東時間9月10日，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國8月（生產者物價指數）PPI環比意外轉負，為四個月來的首次。此前一天，美國勞工統計局更是將2024年4月至2025年3月美國新增非農就業崗位下修91.9萬個，說明此前的就業數據“注水”嚴重。此外，8月非農就業僅增加約2.2萬個崗位，遠低于市場預期；失業率攀升至4.3%，創近四年來新高。

面對一系列重磅“利空”經濟數據，各大機構一致認為，美聯儲下周降息已無可避免，但對于降息幅度，分歧驟然加劇。

機構對美聯儲9月降息幅度的預測

渣打銀行在最新研報中，一改此前對25個基點的預期，大膽上調至50個基點。該行認為，美國勞動力市場“在不到六周內就從穩健滑向疲軟”，美聯儲必須進行“追趕式”降息。

宋雪濤也向每經記者表示，在政治壓力和經濟擔憂的情況下，美聯儲將很大概率降息50個基點。他認為，疲軟的勞動力數據使得大幅降息不再突兀，更像是順水推舟。如此大規模的數據下修，將為鮑威爾提供一個無可辯駁的、以數據為依據的理由來執行大幅降息。

然而，以摩根士丹利、德意志銀行為代表的“穩健派”則認為，8月非農就業報告“還不足以”讓美聯儲在單次會議上降息50個基點，但他們也承認連續降息的大門已經打開。摩根大通策略師法比奧?巴西（Fabio Bassi）強調，“大幅降息50個基點的門檻仍然很高”。

此外，花旗集團和巴克萊銀行均預測降息25個基點，并可能在今年內再次降息。美國銀行也預計9月和12月將分別降息25個基點。

據CME“美聯儲觀察”，目前美聯儲9月降息25個基點的概率為90%，降息50個基點的概率升至10%。

機構對美聯儲今年降息次數的預測

降息50基點是鮑威爾的“忠誠表態”

除了經濟數據，美聯儲主席鮑威爾近期的立場轉變，更是引發市場高度關注。

鮑威爾在上月底召開的杰克遜霍爾年會上，出乎意料地釋放出了政策轉向寬松的明確信號，顛覆了市場此前對于利率路徑的預期。

他一改此前對通脹的強硬姿態，轉而對就業市場放緩表現出高度關注，警告稱如果就業風險繼續發酵，可能很快表現為裁員激增和失業率快速走高。

與此同時，特朗普政府也在施壓美聯儲盡快大幅降息。據央視新聞，當地時間9月10日，美國總統特朗普在其社交平臺“真實社交”上發文再次批評美聯儲主席鮑威爾，并敦促立即大幅降息。

美聯儲主席鮑威爾 圖片來源：視覺中國

宋雪濤認為，鮑威爾的政治轉向可能導致9月份的降息幅度以及鴿派信號的程度超出預期，“對鮑威爾他自己而言，也需要一次‘超預期’的降息來向特朗普展示‘忠誠’，僅僅25個基點的降息不足以傳遞如此強烈的政治信號。鮑威爾需要考量的不僅僅是美聯儲這個機構的獨立性，他也需要思考自己會不會被特朗普‘清算’。而且，對于其他聯儲官員來說，對抗特朗普（更小的降息幅度）帶來的政治成本正在陡增。”

在科林?安德森看來，一次降息不足以認為美聯儲在進行政治妥協，若后續連續降息或采取其他明顯帶有政治動機的行為，市場和投資者才需要擔憂。

特朗普政府與美聯儲理事麗莎?庫克（Lisa Cook）之間的緊張關系也在升級。美東時間9月9日，美國哥倫比亞特區地方法院阻止了特朗普“罷免”庫克的意圖，這意味著她將能出席下周的議息會議并投票。與此同時，美國參議院也正在火速推進斯蒂芬?米蘭（Stephen Miran）的美聯儲理事任命程序，力爭讓他趕在議息會議前成功上任。

不過，咨詢機構貨幣政策分析（Monetary Policy Analytics）的政策經濟學家唐（Derek Tang）表示，“庫克是否留任以及米蘭能否及時就職，對9月會議結果影響不大。”

降息50基點是美國經濟衰退的“兇兆”

假如美聯儲下周選擇“超預期”地一口氣降息50個基點，將意味著什么？

瑞銀2024年分析數據顯示，自1987年以來，美聯儲每次以下調50個基點開啟降息周期之后，美國都發生了經濟衰退。

美聯儲 50 個基點降息與歷次衰退時間表

這一歷史數據讓部分市場人士對“降息50基點”心存警惕。

Forvis公司首席經濟學家喬治?拉加里亞斯（George Lagarias）便直言不諱地指出：除非遇到重大危機，否則貿然降息50個基點可能會“嚇壞金融市場”，傳遞出經濟形勢“非常嚴峻”的錯誤信號，引發不必要的恐慌。這種恐慌一旦蔓延，反而可能成為“自我實現的預言”，真正拖累經濟陷入衰退。

但也有人對此持樂觀態度。

Destination財富管理公司首席執行官邁克爾?約希卡米（Michael Yoshikami）表示，這將被視為“非常積極的舉動，表明美聯儲正采取必要措施支持就業增長”，而非經濟衰退的“兇兆”。諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫?斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）也公開呼吁美聯儲在9月一次性降息50個基點，直言此前的緊縮政策“過猛過快”，應該以“大幅降息來同時解決通脹和就業問題”。在他們看來，50個基點的降息不僅不會制造恐慌，反而彰顯美聯儲防范衰退的決心，有助于實現經濟軟著陸。

宋雪濤向每經記者指出，25個基點的降息對市場不會產生太大影響，但在杰克遜霍爾會議鮑威爾表達對勞動力市場近乎于“兜底”的發言之后，市場一直在押注更寬松的降息路徑來對抗“衰退預期“。

科林?安德森表示，近半年來，美國一直在經濟衰退的邊緣徘徊。若要避免陷入經濟衰退，除了美聯儲的舉措，還需要其他一些措施，例如取消特朗普的關稅或調整特朗普的移民政策。

歷史9輪降息周期揭示：美聯儲降息≠美股牛市

從1980年至2020年，美國歷史上共經歷了9輪降息周期。每一輪都有其獨特的宏觀背景和市場影響。

在這9輪降息周期中，有4輪是應對經濟衰退，有4輪是預防式降息。

值得注意的是，在這9輪降息中，美股有4次下跌，分別經歷了1987年10月美股經歷“黑色星期一”、2001年的互聯網泡沫破裂、2007年的次貸危機以及2020年新冠疫情。

美聯儲進入降息周期時，美元往往通常面臨下行壓力。歷史上9輪降息周期中，美元有6次下跌。比如，在1984年啟動的降息周期里，美國經濟當時并未出現衰退，但美元下跌最為明顯，跌幅達27.3%。1989年那輪次之，美元下跌22.1%。  

黃金走勢則與美元呈現明顯反向特征，在9輪降息周期中有6次上漲，其中，在2001年和2007年啟動的兩輪降息周期里，黃金表現尤為突出，分別上漲28.4%和16.6%。這是因為聯邦基金利率的下降會拉低債券和其他生息資產的回報率，持有黃金的機會成本會降低。此外，美聯儲啟動降息往往是為了應對經濟放緩或金融危機，而在這種時期，市場避險情緒會顯著升溫，帶動黃金價格上漲。

下周的美聯儲議息會議，無疑是今年下半年全球金融市場最重要的事件之一。鮑威爾和他的同僚們最終作出的決定，不僅將直接影響全球股市、債市、匯市和商品市場的短期走向，更可能在一定程度上，揭示出在經濟數據與政治壓力的雙重夾擊下，全球最重要的中央銀行，其未來的政策路徑與獨立性的真實成色。

年僅22歲，

柯克案槍手遭父親“舉報”后落網

據央視新聞報道，當地時間9月12日，美國一執法官員透露，此前因槍殺查理?柯克而被拘留的嫌疑人身份已確認，系來自猶他州的22歲男子，名為泰勒?羅賓遜（Tyler Robinson），該男子已被拘留。

美國聯邦調查局局長帕特爾和猶他州州長考克斯表示，9月11日晚，泰勒?羅賓遜的家人先聯系了朋友，該朋友隨后向華盛頓縣警長辦公室告知：羅賓遜已向家人坦白或暗示自己涉案。

另據知情人士透露，羅賓遜曾向父親承認自己是該案槍手，其父親報警后，警方將其帶走。考克斯證實了這一消息，稱泰勒?羅賓遜已于11日晚被拘留，且是由家人協助報案并送至警方。

羅賓遜的一位家庭成員表示，羅賓遜近年熱衷政治，9月10日前，他曾提及柯克將前往猶他山谷大學，并談論過自己不喜歡柯克的原因。

考克斯還透露，羅賓遜曾在社交媒體平臺提及步槍及子彈上有雕刻文字。據美國聯邦調查局11日早間發布的法律公告，殺害柯克的子彈上刻有反法西斯意識形態的字樣。

考克斯表示，羅賓遜將很快受到指控，預計下周初提交起訴文件。

10日，特朗普政治盟友查理?柯克在猶他山谷大學演講時遭槍擊身亡。據悉，柯克是非常活躍的美國政治活動人士，為保守派非營利性組織“美國轉折點”的聯合創始人，也是特朗普“讓美國再次偉大（MAGA）”支持者陣營中最具影響力的“網紅”之一，長期致力于在高校推廣右翼保守主義思想。

美國《時代》網站分析稱，美國是一個由政治暴力塑造、并深受其余波影響的國家。柯克的遇害與其說是一次意外，不如說是美國日益危險的國家政治的體現。

法國主權信用評級被下調，

新總理上任首日爆發抗議潮

圖片來源：新華社

據新華社報道，9月10日，法國多座城市發生大規模游行示威，抗議前任總理貝魯此前提出、旨在削減財政支出的預算草案。就在一天前，法國總統馬克龍剛剛任命原國防部長勒科爾尼為新總理。

這場席卷法國的抗議活動，導火索正是前任總理貝魯在今年7月拋出的2026年預算草案。該草案計劃削減財政支出438億歐元，以防范公共債務風險進一步加劇，具體舉措包括把兩個公共假日改為工作日、醫保支出增幅減半等。

據法國內政部統計，10日當天全國總計超17萬人參加這起名為“封鎖法國”的抗議活動。法國總工會則宣布有25萬人參加。

民眾怒火的背后，是法國積重難返的債務“燙手山芋”。作為歐洲第二大經濟體，法國的國債利率已高于西班牙、葡萄牙和希臘，僅略低于意大利。

法國國家統計和經濟研究所6月底發布的數據顯示，截至2025年第一季度末，法國公共債務總額達到3.345萬億歐元，相當于法國國內生產總值（GDP）的114%，較去年底上升了0.7個百分點。

根據歐盟的規定，成員國預算赤字不得超過GDP的3%。然而，法國去年的預算赤字達到5.8%，幾乎是歐盟規定上限的兩倍，今年預計也將達到5.4%。

法國是世界公認的高福利國家，然而近年來受生產力下滑、人口老齡化等問題影響，高福利體系給公共財政帶來的壓力與日俱增。有媒體分析認為，法國正“處于命運的十字路口”。近年來，法國經濟增長疲軟，種族歧視加劇，社會不公現象增加，國家綜合競爭力呈下滑態勢。

據央視新聞，當地時間9月12日，美國信用評級機構惠譽宣布下調法國主權信用評級，從AA-（高質量）下調至A+（中上質量）。根據惠譽的評估，法國缺乏一個由多數派支持的、可信的財政整頓方案，而這正是此次評級下調的主要原因。

OpenAI IPO一大障礙被掃清，

將豪擲3500億美元租賃服務器

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

當地時間9月11日，微軟和OpenAI宣布，雙方已達成一項不具約束力的協議，將開啟下一階段的合作。

根據協議，OpenAI計劃將其營利性部門轉型為公益公司（Public Benefit Corporation，PBC）。這一轉型若獲得美國各州監管機構批準，將為OpenAI帶來新的融資途徑，并可能為未來上市創造條件。

至于重組計劃下的非營利性母公司，據OpenAI公司現任非營利部門董事會主席Bret Taylor的一份備忘錄所述，非營利部門將繼續存在，并保持對運營的控制權。

按照目前的非約束性協議，OpenAI非營利部門將獲得新設PBC的股份，估值或超過1000億美元。據知情人士透露，在新架構下，微軟和OpenAI非營利主體將分別獲得價值約相當于OpenAI總值30%的初始股權，剩余部分則由員工和其他投資者持有。

OpenAI與微軟在聯合聲明中強調，雙方正積極推動最終協議條款的敲定，并將基于共同的安全承諾，持續為全球用戶提供最優質的人工智能工具。

有分析認為，此次簽約標志著整個夏季艱難談判的終結，期間雙方矛盾一度激化，據《華爾街日報》報道，甚至有傳言稱OpenAI曾考慮通過反壟斷監管機構解除合約。

對OpenAI而言，與微軟的這份協議堪稱一場階段性勝利。因為它在向州監管機構正式提交方案前，需要先獲得微軟的批準。此外，OpenAI曾告知投資者，如果不能在年底前完成重組，公司或將面臨190億美元融資落空的風險。

據媒體報道，事實上，OpenAI正面臨“燒錢”困局。根據最新規劃，公司打算從今年到2030年間，豪擲3500億美元用于服務器租賃，且預計至2030年，公司收入的四分之三將投向算力資源與技術人才領域，遠超微軟、亞馬遜等大型科技公司的平均水平。

人均GDP 7萬美元！

中東首富卡塔爾，

以色列說炸就炸

9月10日 特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：

Optimus 3人形機器人將擁有接近人類的手部靈巧性，每臺成本預計最低約2萬美元，這將是影響人類歷史的重大產品。目前特斯拉汽車中由AI4芯片驅動的自動駕駛，安全性至少是人類駕駛的2到3倍，甚至可能高達10倍。到今年年底，你的特斯拉汽車將會表現出類似“有意識”的感覺。

9月10日 Wedbush分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）：

iPhone 17標志著蘋果進入“新紀元”。蘋果在提升產品效率的同時，引入全新設計、并將Apple Intelligence融入到實用功能中，未來12至18個月有望開啟一輪超級換機周期。

9月12日 前高盛首席執行官 勞埃德·布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）：

美國“每四到五年常有一次重大經濟事件”，當前信貸市場（尤其私募信貸與信用利差過窄）存在被低估的系統性風險，投資者要警惕杠桿與非透明資產帶來的連鎖沖擊；同時對AI的長期潛力保持謹慎樂觀，但“警覺信貸風險”是首要策略。

馬斯克、埃里森爭首富，

相差逾1000億美元

本周，美股三大指數齊漲。其中，道指累計上漲0.95%，標普500指數漲1.59%，納指漲2.03%。

周三，甲骨文“表現驚艷”的季度財報震驚華爾街，股價暴漲36%，助推公司聯合創始人拉里?埃里森的財富達到3930億美元，超越馬斯克（3850億美元），成為全球首富。但由于市場擔憂甲骨文未來增長過度集中于單一客戶OpenAI，該股周四、周五連續下跌，兩日累跌11%。

與此同時，因傳出內華達州確認本周向特斯拉發出Robotaxi測試許可、特斯拉發布革命性儲能產品Megapack 3和Megablock系統等利好消息，特斯拉本周累計上漲12.85%，周四、周五兩日累計漲14%。

截至發稿，根據福布斯富豪榜，馬斯克已重新奪回首富之位，當前財富為4632億美元；拉里·埃里森的財富為3518億美元，兩者財富差距1114億美元。

黃金連漲四周，紐約期金本周累漲0.75%，周二一度站上3710美元。

美元指數累跌0.13%，報97.61。

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