華泰證券：擴(kuò)產(chǎn)周期結(jié)束，PTA行業(yè)拐點(diǎn)漸顯

每經(jīng)AI快訊，9月27日，華泰證券研報(bào)表示，擴(kuò)產(chǎn)周期結(jié)束，PTA行業(yè)拐點(diǎn)漸顯。PTA作為聚酯纖維、聚酯瓶片和聚酯薄膜的核心原料，2010年以來行業(yè)經(jīng)歷了兩輪擴(kuò)產(chǎn)周期，截至2025年9月，我國(guó)PTA有效產(chǎn)能規(guī)模增長(zhǎng)至9135萬噸，供給端快速趨于飽和導(dǎo)致近5年產(chǎn)品價(jià)差持續(xù)低位徘徊。頭部企業(yè)集中度進(jìn)一步提升，未來兩年基本無新增產(chǎn)能投放計(jì)劃。國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策以及技術(shù)更新迭代有望共同推動(dòng)PTA行業(yè)供給格局優(yōu)化，疊加海內(nèi)外終端紡服及消費(fèi)需求或?qū)⒎€(wěn)步提升，PTA利潤(rùn)有望迎來一輪顯著的筑底反彈，新裝置占比較高的行業(yè)頭部企業(yè)有望受益。