恒生科技有望止步“七連跌”，當(dāng)前或兼具"勝率"與"賠率"

10月15日，港股三大指數(shù)集體上漲，其中恒生科技指數(shù)午后漲超2%，有望止步“七連跌”。主流ETF方面，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)強(qiáng)勢上揚，持倉股中，華虹、商湯、嗶哩嗶哩、ASMPT、京東健康、小鵬汽車等午后領(lǐng)漲。

近期外圍擾動風(fēng)波再起，在市場調(diào)整之際，恒生科技指數(shù)的投資價值值得重新審視。

勝率方面，AI浪潮驅(qū)動恒生科技基本面向好。 全球AI產(chǎn)業(yè)或正從技術(shù)突破期進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用期，港股科技龍頭憑借三大核心優(yōu)勢有望充分受益：一是海量數(shù)據(jù)積累，騰訊、阿里等科技巨頭坐擁海量用戶，為AI訓(xùn)練提供天然土壤；二是充沛研發(fā)投入，頭部公司現(xiàn)金流穩(wěn)健，能夠持續(xù)加碼AI布局；三是成熟變現(xiàn)路徑，從電商推薦到內(nèi)容分發(fā)，AI技術(shù)有望切實轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長。疊加國內(nèi)平臺經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)暖，監(jiān)管環(huán)境趨于穩(wěn)定，港股科技板塊基本面改善的確定性或顯著增強(qiáng)。

賠率方面，恒生科技估值處于歷史相對低位，具備一定安全邊際。 截至10月14日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)最新估值（PETTM）為22.64倍，處于指數(shù)發(fā)布以來約27.36%的估值分位點，意味著超七成時間估值都高于當(dāng)前。橫向?qū)Ρ龋闵萍脊乐蹈@“洼地效應(yīng)”：同期納斯達(dá)克、創(chuàng)業(yè)板指估值均超40倍，恒生科技折價近50%。作為高Beta資產(chǎn)，恒生科技在風(fēng)險偏好修復(fù)期有望表現(xiàn)出超額彈性。當(dāng)前位置向下空間或有限，向上修復(fù)則可期。國泰海通認(rèn)為，若低估科技龍頭股估值修復(fù)至成分股估值分位數(shù)均值的位置，未來或能推動恒生科技指數(shù)上漲約15%左右。

綜合來看，展望后市，港股科技更加受益當(dāng)下以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢，美聯(lián)儲降息背景下外資回流或超預(yù)期，疊加南向資金持續(xù)增持，四季度恒生科技估值重構(gòu)可期。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）。