國(guó)投證券再失“明星”團(tuán)隊(duì)，今年已凈流失16名分析師；多只績(jī)優(yōu)基金進(jìn)一步下調(diào)限購(gòu)額度 | 券商基金早參

｜2025年12月5日 星期五｜

NO.1 子公司事涉東旭光電案，中信證券稱系收購(gòu)前“舊案”

東旭光電案有了最新進(jìn)展。12月4日，中信證券公告稱，子公司中信證券華南股份有限公司（下稱“華南公司”）為東旭光電證券虛假陳述責(zé)任糾紛案37名被告之一，涉訴金額182.82萬(wàn)元。該案確定適用普通代表人訴訟程序?qū)徖怼Ｖ行抛C券表示，該案為公司收購(gòu)廣州證券前，廣州證券承做的相關(guān)項(xiàng)目引發(fā)的糾紛，就該案涉及的潛在損失均已在收購(gòu)交割之前予以充分考慮，對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)無(wú)重大影響。

點(diǎn)評(píng)：中信證券子公司涉東旭光電案，雖涉訴金額不大，但作為收購(gòu)前“舊案”，市場(chǎng)或關(guān)注其潛在聲譽(yù)影響。中信證券強(qiáng)調(diào)損失已在收購(gòu)時(shí)計(jì)提，對(duì)財(cái)務(wù)無(wú)重大影響，此舉或緩解投資者擔(dān)憂。券商板塊短期或承壓，但頭部券商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期影響有限。整體看，事件對(duì)市場(chǎng)情緒擾動(dòng)有限，投資者更關(guān)注券商板塊基本面及政策面變化。

NO.2 國(guó)投證券再失“明星”團(tuán)隊(duì)，今年已凈流失16名分析師

11月末，國(guó)投證券汽車行業(yè)首席分析師徐慧雄上演了一出“領(lǐng)獎(jiǎng)即離職”的行業(yè)大戲，其團(tuán)隊(duì)成員亦“無(wú)縫銜接”入職國(guó)金證券。這已是繼今年3月固收首席尹睿哲之后，年內(nèi)第二位攜整個(gè)團(tuán)隊(duì)“整建制”轉(zhuǎn)投國(guó)金證券的首席分析師。與此同時(shí)，任職長(zhǎng)達(dá)18年的靈魂人物、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也在11月黯然離場(chǎng)，引發(fā)行業(yè)刷屏。這一系列人才流失的背后，是一組更為嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)：截至12月4日，國(guó)投證券分析師總數(shù)降至61人，較去年末凈減16人，且現(xiàn)有人員中近四成為今年新進(jìn)，團(tuán)隊(duì)“換血”程度可見(jiàn)一斑。業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)投證券研究業(yè)務(wù)的高流動(dòng)性是公司近兩年管理層震蕩向業(yè)務(wù)層面?zhèn)鲗?dǎo)的一個(gè)縮影。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)投證券年內(nèi)核心人才持續(xù)流失，包括明星分析師團(tuán)隊(duì)及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，研究業(yè)務(wù)穩(wěn)定性受挑戰(zhàn)。這一現(xiàn)象或削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)券商研究板塊格局產(chǎn)生微妙影響，行業(yè)資源或?qū)⑾蝾^部機(jī)構(gòu)進(jìn)一步集中。人才動(dòng)蕩折射管理層變動(dòng)傳導(dǎo)效應(yīng)，市場(chǎng)或重新評(píng)估公司中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ贪鍓K內(nèi)部分化或加劇，整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)亦面臨調(diào)整。

NO.3 多只績(jī)優(yōu)基金進(jìn)一步下調(diào)限購(gòu)額度

近期，多只績(jī)優(yōu)基金啟動(dòng)“限購(gòu)模式”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，僅12月4日，就有29家基金管理人密集對(duì)旗下41只基金實(shí)施限購(gòu)，限購(gòu)額度從100元至1500萬(wàn)元不等。例如，12月4日，平安基金發(fā)布公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人的利益，決定自即日起暫停平安匠心優(yōu)選混合500萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，平安匠心優(yōu)選混合A年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為49.42%。部分基金產(chǎn)品已進(jìn)行多次限購(gòu)縮額操作。中歐基金12月2日公告顯示，旗下中歐價(jià)值回報(bào)混合A、中歐紅利優(yōu)享靈活配置混合A、中歐融恒平衡混合A、中歐價(jià)值領(lǐng)航混合等4只產(chǎn)品單日申購(gòu)限額進(jìn)一步收縮至1萬(wàn)元。這已是短期內(nèi)的第二次縮緊，11月24日剛從100萬(wàn)元降至50萬(wàn)元。截至12月4日，上述多只中歐基金產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均超30%。

點(diǎn)評(píng)：多只績(jī)優(yōu)基金密集下調(diào)限購(gòu)額度，反映出機(jī)構(gòu)臨近年末對(duì)市場(chǎng)的審慎態(tài)度，此舉或?yàn)榭刂埔?guī)模、保護(hù)現(xiàn)有持有人利益。相關(guān)基金公司如平安、中歐的主動(dòng)管理能力獲市場(chǎng)認(rèn)可，其限購(gòu)行為或引導(dǎo)資金流向其他同類產(chǎn)品。對(duì)于股市整體而言，短期或加劇板塊分化，資金可能更青睞業(yè)績(jī)確定性高的標(biāo)的，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或受到一定抑制。投資者需關(guān)注后續(xù)政策動(dòng)向及機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)動(dòng)向。

NO.4 年內(nèi)第三高！股票ETF贖回253億份

當(dāng)行情進(jìn)入“中場(chǎng)休息”的時(shí)刻，資金再次流出股票ETF。數(shù)據(jù)顯示，時(shí)隔4周，非貨ETF上周再次出現(xiàn)凈贖回，當(dāng)周凈贖回205.88億份，合計(jì)凈流出346.4億元。贖回主要出現(xiàn)在股票型ETF。上周股票型ETF凈贖回252.92億份，年內(nèi)周度凈贖回份額居前三。此前僅有今年2月16日當(dāng)周（-343.06億份）、8月3日當(dāng)周（-267.63億份）的贖回力度較上周高。當(dāng)周股票型ETF合計(jì)凈流出409.64億元。這一贖回的趨勢(shì)仍在本周延續(xù)。

點(diǎn)評(píng)：上周股票ETF凈贖回253億份，年內(nèi)第三高，顯示資金階段性離場(chǎng)意愿增強(qiáng)。此舉或加劇市場(chǎng)觀望情緒，對(duì)指數(shù)形成壓制，尤其影響權(quán)重板塊表現(xiàn)。贖回集中于寬基ETF，反映投資者對(duì)短期行情缺乏信心，或轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)。若資金持續(xù)流出，可能延緩市場(chǎng)企穩(wěn)節(jié)奏，但中長(zhǎng)期看，回調(diào)也為布局提供機(jī)會(huì)。行業(yè)層面，消費(fèi)、科技等高彈性板塊或承壓，而低估值板塊或相對(duì)抗跌。

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