中金公司吸收合并東興證券、信達證券預案出爐，關注證券ETF（512880）布局價值

12月17日，中金公司、東興證券、信達證券三家公司發布重大資產重組具體執行方案。根據公告，中金公司擬通過向東興證券全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式，換股吸收合并東興證券、信達證券。三家公司股票將于12月18日復牌。

資金持續借道證券ETF（512880）布局券商機會，證券ETF（512880）年內份額增長超230億份，當前規模超560億元位居同類首位。今日盤中收漲2.10%，成交額近30億元，資金關注度較高。

2024年以來，監管大力推動證券行業供給側改革、支持頭部證券公司做強做大，已有多家券商完成重組，包括國聯+民生，國泰君安+海通，西部+國融，國信+萬和，浙商+國都等。證券行業內的資源整合或將成為證券公司快速提升規模與綜合實力的重要方式，大型券商通過并購進一步補齊短板，鞏固優勢，中小券商通過外延并購有望彎道超車，快速做大。預計證券板塊的合并整合有望順利推進，推動板塊估值修復。

基本面方面，2025年前三季度，中證全指證券公司指數成分股合計實現營業收入4282億元（同比+42%），合計實現歸母凈利潤1825億元（同比+62%）。今年證券板塊的走勢表現為小漲小跌的緩步上行態勢，與以往脈沖式上漲有所不同，或反映了證券板塊已經從此前的交易性的投機品種向配置型價值品種進行轉變。

估值角度看，證券板塊年內漲幅相對靠后，且尚未突破去年“924”行情的高點。證券板塊基本面向好，板塊估值仍在低位，機構欠配明顯。在資本市場持續活躍、證券具備業績支撐的背景下，短期或有資金博弈板塊補漲需求、長期看證券板塊具備配置價值。

（數據來源：Wind，截至2025/12/16，證券ETF流通規模564.98億元，“同類”指跟蹤中證全指證券公司指數的14只ETF。風險提示：相關個股僅供行業基本面說明，不構成個股投資建議，觀點隨市場環境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件。）