“課戰”升級：李蓓賣課被譚珺連環懟，本人最新回應！金融圈知識付費成變現新戰場？

每經記者｜王海慜  李娜    每經編輯｜肖芮冬    

最近，“私募魔女”李蓓開始公開賣課一事引發市場熱議。針對此事，近幾天方正證券前分析師譚珺在個人公眾號連續發文“開懟”，先是說要拆解李蓓“看空AI、看多地產”背后的認知陷阱，后又將自己與李蓓的投資邏輯進行對比，今日又發文稱李蓓存在“精準收割保守富人”的傾向。

對于譚珺的針鋒相對，今日《每日經濟新聞》記者聯系上了李蓓本人。她回應稱，自己不認識譚珺，也不關心對方的說法。

近年來，知識付費成為金融圈IP變現的新風口，也引發了不少爭議。有業內人士認為，李蓓賣課“出圈”，折射出資管行業在當下的生態邏輯。從行業角度看，這也可以視為資管行業個人品牌在社交媒體時代發展的一個縮影。

高價課程引發爭議

圖片來源：半夏投資微信公眾號截圖

12月26日，知名基金經理、半夏投資創始人李蓓通過半夏投資公眾號發文《從0開始學投資》，宣稱將通過“4節課教會普通人做投資”。引人關注的是，4節課定價高達12888元。

市場有聲音稱“投資盡頭是賣課”，認為其在業績承壓（近三年管理部分產品跑輸滬深300）時開辟流量變現新路徑。面對市場質疑，李蓓回應稱開課是“意外”，非規劃中業務，所有課程相關收入將注入慈善基金，初步考慮是用于支持在校大學生，且不會開設付費知識星球或微信群。

從李蓓在公眾號撰文的相關表述來看，這套定價過萬的課程目標群體是“企業高管”“年輕偶像”“富二代”“專業投資人”等。而對于希望儲蓄能保值增值的普通白領或工薪階層，她推薦學習后續的線上課程，或購買未來由課程整理出版的書籍。

盡管如此，爭議并未停歇。近幾日，方正證券前分析師譚珺就在其個人公眾號接連發文將矛頭指向李蓓，幾年前她曾因“全網第一個喊4000點”在業內出圈。

12月27日，譚珺先在個人公眾號發文稱，李蓓“看空AI、看多地產”是逆趨勢反邏輯，AI是未來10年最大確定性，而房地產舊邏輯已因人口、杠桿、收益率問題失效；隨后，又發文通過表格對比，明確她和李蓓在投資哲學、核心賽道判斷上存在明顯差異。

今日，譚珺在公眾號上再次發文進一步對李蓓賣課的模式展開質疑，并將李蓓賣課的模式類比“祥源系”爆雷理財產品，稱其存在“精準收割保守富人”傾向，認為二者均針對“求穩”的高凈值人群。

值得一提的是，就在開懟李蓓的同時，譚珺的知識星球也剛上線，不過星球的年費不足李蓓課程價格十分之一。市場有質疑聲稱其“蹭熱度自我炒作”，因其正值李蓓課程引發關注期間推出付費產品。

譚珺向記者回應稱，目前她的知識星球訂閱用戶以基金經理居多，但不薦股。不過，具體是哪些基金經理訂閱了她的星球，譚珺未予明確。

李蓓回應質疑稱“不關心”

截至目前，李蓓的上述課程名額已經售罄，若以報滿200人計算，線下課程部分的收入預計在258萬元左右。

面對譚珺在個人公眾號連續發文“開懟”，今日《每日經濟新聞》記者聯系上了李蓓本人。她回應稱，不認識譚珺，也不關心對方的說法。

這里我們再來回顧一下李蓓此前引發市場關注的房地產、AI和黃金等投資觀點。

房地產方面，李蓓的看法經歷了從戰略看多到更具辯證性的演進。她早期曾提出，房地產板塊存在“十年一遇級別”的投資機會，一批上市房企的股價可能存在3~10倍的上漲空間。核心邏輯是供給側出清。她認為，行業經歷了類似2016年煤炭股的供給側收縮，而需求端正開始觸底回升。

在近期的演講中，李蓓指出，若將房地產視為純粹的消費品，其居住屬性已開始體現價值。但如果仍作為投資品，當前的租金回報水平缺乏足夠吸引力。她以具體案例說明，部分頭部房企因供給側出清、競爭格局改善，已經實現利潤回升，新推盤項目的凈利潤率能穩定在10%以上。

AI方面，李蓓對美國當前的AI投資熱潮持警惕和看空態度。她認為，其商業模式不可持續，核心邏輯在于投入與產出嚴重失衡。向后展望，明年上半年還能看到AI投資增速位于絕對高水平，且美國財政赤字較今年三季度的低水平會有階段性的環比回升，美國經濟的動量大概率還能維持。但進入下半年，AI的投資放緩，美國財政回升也會鈍化，勞動力市場會進一步地疲弱。

她曾坦言，自己并非科技專家，因此選擇通過買入中證500股指期貨來間接參與科技熱潮，因為中證500成分股的科技含量較高，且分散了單一賽道風險。

黃金方面，李蓓的看法則發生了明顯轉變。她曾將黃金作為對抗全球“財政貨幣化”和美元信用損耗的“硬通貨”，進行長期戰略性看多。然而，在近期《從小確幸到大牛市》一文中，她明確表示投資黃金最好的階段已經過去。經通脹調整后的實際金價已進入高位區間，且相對于決定其長期價格的央行購金等核心因子，當前金價已明顯高估。同時，高估不代表趨勢的逆轉。

她提醒道，決定黃金長期價格的最主要變量是各國央行的行為。近期菲律賓，特別是俄羅斯央行開始出售黃金，這是一個需要警惕的信號。基于此判斷，她透露自己已經賣掉了黃金資產。

金融圈知識付費已成趨勢

盡管李蓓的宏觀對沖和譚珺的TMT投資嚴格來說并不同屬于一種策略，但最近兩人引發輿論關注的焦點其實都在知識付費這條賽道上。

近年來，曾任券商首席、基金經理等職務的金融機構人士“下海”做知識星球已形成趨勢，憑借專業標簽，成為知識付費領域的“特殊玩家”。

這些知識付費案例的共性在于，利用資深金融從業者的專業優勢與行業影響力，以“獨家分析”“實時解讀”為賣點，定價通常高于普通知識付費產品。值得一提的是，在金融行業當前的背景下，知識付費儼然已成為一些金融人士增收的一條捷徑。例如，洪灝知識星球開通短短幾天預計產生的毛收入就已遠超不少券商首席分析師的年薪；此外，劉煜輝等知名業內人士也早已入局。

事實上，金融圈知識付費的熱潮，本質是專業信息價值的市場化變現，但在快速發展中也暴露出諸如定價爭議、合規模糊、運營不規范等問題。

例如，在運營層面，今年以來，知識星球的糾紛頻發。黑貓投訴平臺顯示，2025年以來，涉及知識星球的投訴達到幾十起，消費者的訴求主要集中在會員服務不及承諾和退款環節。

就李蓓賣課一事，北京某私募人士向記者表示，“李蓓的課程在爭議中迅速售罄，這一現象背后反映的是資管行業在當下的生態邏輯”。

在他看來，公開的爭論無疑增加了事件的可見度，但要將這種關注度轉化為實際的號召力，則需要依賴長期沉淀的、可驗證的專業內容作為支撐。從行業角度看，這也可以視為資管行業個人品牌在社交媒體時代發展的一個縮影。而觀點的輸出與碰撞，本身已成為從業者與市場溝通、構建專業形象的一種方式。

圍繞金融人士賣課的爭議或許會持續，但投資觀點的對錯，最終只能交由時間和市場來檢驗。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211415728314