下半年新股申購有望獲超額收益

　　機會總在行情低迷時來臨。

　　上半年網上網下新股申購收益率下降到連續2年來最低，近日有券商指出，看好下半年一級市場新股申購，建議增大頭寸以獲得超額收益。

　　今年上半年一級市場打新的收益率極其微薄。上證資訊統計顯示，網上申購新股的平均年化收益率僅為5.55%，而網下機構申購新股的收益更為慘淡，平均年化收益率為-6.23%，也就是說大部分機構獲配新股后，經歷3個月鎖定期到解禁迎來的是虧損局面。不論從哪方面看，打新的收益率水平都創出了兩年多來最低水平。

　　在二級市場持續低迷及新股申購收益大減的情況下，大量資金撤離一級市場。今年5月份網上新股申購凍結資金創出新低；同時，6月份平均網上申購中簽率達到7.82%，而網下申購中簽率亦達到15.72%。值得注意的是，6月份的平均發行市盈率已下降至27.72倍，下降幅度明顯大于市場調整幅度，且為09年以來的新低。

　　然而，否極泰來。新股在上半年低迷的同時也孕育了新的機會。從7月份大幅飆升的打新收益率可以看到，新股市場機會仍然存在。

　　廣州證券近日發布了看好下半年打新收益的報告。報告指出，結合目前新股發行市盈率的折價以及過往二級市場3個月內漲跌幅的統計分析，目前中小板及創業板新股發行市盈率較二級市場大于20%的折價率為新股網下申購提供較高的安全邊際。

　　廣州證券認為，下半年行情有望轉暖。在此情況下，市場整體估值有望提升。而按照目前折價率發行的新股，在上市后估值將逐步與市場同步，若二級市場估值較目前提升，則網下申購新股的收益亦隨之提升。從上述兩方面來看，下半年打新獲得高收益存在較大的概率。

　　然而，伴隨著新股波動性的增大，打新的難度也在不斷提高。 “當市場處于上升期時，個股上市首日漲幅普遍較高，中簽率較高的新股亦有望獲得較高的申購收益。” 廣州證券研究員趙巧敏認為，由于炒新資金多以短線的游資為主，通常是短線快進快出，因而只要市場短期氛圍尚可，新股的題材、流通盤、發行價、成長性、基本面等因素較其他時期更為淡化。能否中簽是投資者所要考慮的首要因素。倘若一味追逐熱門新股，難免會遭遇中簽率極低的尷尬。

　　而若二級市場大幅震蕩時，則需提防新股上市首日破發的風險。趙巧敏建議，此時應選擇發行價較低、基本面較好且預期中簽率較低的新股進行選擇性申購。