2012年企業債發行同比大增160%

2012年信用債發行呈現井噴態勢。據Wind數據統計顯示，企業債、超短期融資券、公司債等品種發行同比增速均超過100%，受上述品種發行量大增推動，2012年信用債（包括金融債，不包括央票）發行總額同比增速達36.9%。

2012年年中銀行間市場交易商協會放寬了此前對AA級以上（含）企業合并融資額度不超過凈資產40%的限制，允許短期融資券和中期票據可分開計算，不再要求與企業債、公司債合并計算累計債券余額。此舉使得企業發債空間進一步打開。

去年下半年以來信用債發行明顯加快。伴隨發改委審批項目于去年5月底的提速，融資主體以城投公司為主的企業債發行更是出現大增，逐漸成為城投公司主要融資渠道之一。據Wind數據統計，2012年企業債發行總額達6474.31億元，同比大增160.5%。

城投公司紛紛選擇發債融資對銀行中長期貸款產生了替代效應。由于項目建設周期較長，城投公司等地方融資平臺企業貸款通常為中長期貸款。受地方融資平臺監管因素以及發債替代效應影響，2012年銀行中長期貸款增長乏力，2012年前三季度非金融企業及其他部門貸款中，中長期貸款僅占29.08%。2012年11月份非金融企業及其他部門中長期貸款更是出現負增長。

在去年央行連續兩次降息后，短期融資券發行利率一度降至3.6%左右，低成本吸引了大量央企、國企選擇發債融資，可替代銀行短期貸款的超短期融資債券成為大型企業青睞的融資工具。據Wind數據統計，去年超短期融資券發行總額達5822億元，同比大增178.6%。

在公司信用債發行規模同比大增的同時，銀行等金融機構的發債總額保持平穩增長，但所發行債券的品種結構略發生變化。2011年底開閘的小微企業專項金融債成為2012年銀行青睞發行的品種，2012年銀行共發行金融債1680億元，用于支持小微企業貸款。在金融債發行規模大增的同時，銀行次級債券累計發行規模同比縮水約28.5%。

除了銀行間市場債券發行規模大增外，交易所公司債發行規模亦出現大增。數據顯示，2012年公司債發行總額達2594.33億元，同比大增100.9%。

發行規模大增使得企業債、超短期融資券、公司債在信用債發行總額中的占比出現大增。其中企業債在信用債發行總額的占比從2011年的5.33%升至2012年的10.14%；超短期融資債券則從2011年的4.48%升至2012年9.12%；2012年公司債的比重升至4.06%，2011年占比僅2.77%。