券商資管一季度疾進 發行數創新高遠超公募

公募基金正面臨各方壓力。2013年以來，券商資管與私募基金加快發行腳步，其中券商資管在一季度創出發行數量新高達168只，并遠遠超過公募基金的成立數量。

不過，券商資管的整體業績在一季度仍表現不佳。分析人士稱，券商資管與公募基金在產品方面存在一定差異性，目前二者仍未發展到直接“火拼”的階段，但公募基金后續或面臨更大的沖擊。

一季度券商資管成立168只

去年10月份新政后，券商資管正來勢洶洶。海通證券數據顯示，今年一季度券商資管產品發行數量暴增，共成立168只產品(包括大集合和小集合)，而去年同期僅有16只。

“今年以來券商資管產品發行量猛增，一季度成立數量創出歷史新高。”某券商分析師指出，去年三季度券商資管產品成立數量為38只，四季度為89只，而今年一季度躍升至168只，大幅超出歷史平均水平。

在券商資管產品類型方面，債券型產品達到79只，股混型產品為48只，貨幣型產品成立36只。發行券商方面，申銀萬國[微博]資管發行18只產品成為一季度成立集合理財最多的券商。

“審批方式的改變是券商資管產品大量發行的直接原因。”國金證券分析師張劍輝向記者表示。2012年10月份，證監會發布資管新政，對于新產品發行由改審批制為備案制，同時擴大資管產品的投資范圍和資產運用方式。

他進一步指出，資管新政后投資范圍放寬，一些產品限制被打開，客觀上也促進了券商資管的發行熱情。可以看到，目前發行的券商產品在投資策略與標的上千差萬別，以前同質化的現象得到了一定改善。

值得注意的是，券商資管一季度發行168的情況已經超過了公募基金產品的發行數據。據財匯數據，今年一季度公募基金產品的成立數量為87只。

業績跑輸公募和私募

不過，在產品數量大擴容的同時，券商資管的整體業績并未得到有效改善。海通證券數據顯示，2013年一季度私募、公募、券商三類產品全體跑贏滬深300指數，但總體來看券商表現最弱。

從權益型各類產品平均業績來看，從高到低分別是私募TOT產品(一季度平均漲幅8.26%)、公募股票混合型基金(5.26%)、私募非結構化產品(4.31%)、券商股混型產品(3.52%)、券商FOF型產品(2.35%)、私募結構化產品(1.4%)。

“發行數量創新高的同時，業績卻差強人意。”某分析師指出，政策放開后資管產品數量大幅擴容，但產品盈利能力還需相應提高。

不過，部分券商資管產品也取得了優異業績。一季度，券商股混型產品業績前2名的金磚1號和中國紅穩定價值收益率都在20%以上，第3名平安中小盤也達到17%。

擠壓公募基金陣地？

面對來自券商資管以及陽光私募的“擴容”沖動，近年來陷入“瓶頸期”的公募基金境地似乎更為困難。

“資管新政后投資范圍得到拓寬，資管在產品設計上也更加靈活，成為其一大優勢。比如，券商發行一些分級產品，可以利用自有資金做劣后級，而把優先級賣給客戶。再如，可以設計一些高杠桿金融衍生產品如多空產品等。”一位業內人士如是評述。

不過，多數業內人士認為券商資管短期內對于公募基金的沖擊有限。“首先是客戶群不太一樣。券商大集合多5萬起賣，小集合起步門檻更高，而1000元起步的低門檻成為公募基金的優勢。”某分析師指出。

“短期內沖擊還談不上。”國金證券張劍輝表示，目前二者在產品方面仍有一定的差異性，此外整個財富管理市場并未飽和，二者都處于拓展階段，還未到互相搶占與惡性競爭的地步。

不過，上述業內人士也進一步指出，如果未來券商資管發行公募產品，對目前公募基金行業的沖擊會更大，財富管理格局可能面臨新的變化。