禍起“言而無信”？美百貨巨頭彭尼遭SEC調查

每經編輯｜每經記者 楊可瞻    

每經記者 楊可瞻

美國最大的連鎖百貨商之一彭尼（JCPenny）的霉運還不只是業績虧損這么簡單，由于此前涉嫌對是否融資言而無信，目前已接受美國證監局（SEC）的一系列調查。

出爾反爾惹訴訟

彭博援引彭尼的披露信息稱，SEC正對彭尼公司包括流動性、現金水平、債務以及股票增發等事項進行調查，彭尼稱將配合SEC的調查，并提供要求的材料。

這令彭尼的投資者郁悶不已，這家昔日美國百貨龍頭的業績早已一落千丈，截至11月2日的2014財年第三財季，公司凈虧損4.89億美元，這是自2012年第三財季以來連續第9個季度虧損。

今年9月26日，彭尼高管通過CNBC明確表示，今年并不需要融資，同日晚間，彭尼公司態度驟然逆轉，宣布將通過承銷商高盛向公眾增發8400萬股普通股融資，股價隨即下跌，據統計，自9月26日至今，彭尼股價累計下跌2.2%，同期標普500指數大漲超過6%。

彭尼增發普通股，意味著其股東權益的稀釋，彭博測算這一比例高達38%，而在此之后，數位股東針對彭尼發起訴訟，同時華爾街知名金融博客Zerohedge則猜測美國證券交易委員會（SEC）可能會對此展開調查，不料此言在數個月后成為現實。

另一個令人頭痛的問題是，彭尼的現金情況看上去不太好，資料顯示，2014財年第三財季，公司貨幣資金為12.3億美元，環比下滑21%，目前經營活動現金流與投資活動現金流均為負。

經營狀況有所恢復

當然，并非所有的消息都是壞消息，彭尼預計從第三財季開始營業收入將開始恢復增長，因為11月和10月的同店銷售額分別同比增長10%、0.9%。

但對于那些將資金砸入彭尼百貨的機構投資者來說，目前的經營改善程度還遠遠不夠。

MaximGroup駐紐約分析師RickSnyder稱，“我期望同店銷售雙位數增長，但結果卻是這個范圍的最低水平。”

據了解，彭尼目前采用的策略是通過大力打折來促進銷售，但問題是，這種方式可能會以犧牲毛利潤率為代價。

彭博匯編的資料顯示，截至11月2日當季，毛利潤率為29.47%，遠低于去年同期的32.5%。

而在RickSnyder的眼中，彭尼盡管10月同店銷售額同比增長0.9%，但同期顧客數量卻在下滑，說明人們只不過買了更多的東西，而非吸引了更多顧客，這在百貨行業中被稱為轉化率（conversionrate），除非彭尼能吸引新顧客進來，轉型才能成功，否則一點希望也沒有。

彭博匯編的資料顯示，華爾街分析師預計彭尼在2014財年第4財季的調整后凈虧損為2.18億美元，較上季度的虧損4.89億美元有所收窄，同時預計營業收入達到39.9億美元，同比增長2.7%。

25家機構對彭尼的12個月目標價設定為9.84美元，較上周五收盤價8.08美元有21.8%的回報潛力。