“亂戰”孕育金融大嬗變

如果我們把目光放到整個金融行業，而不是局限于傳統銀行，便很難用一個簡單的詞匯去描述這個行業的過去與未來。但在這樣紛亂的戰局中，銀行業無疑還是一個關鍵的交叉點：一方面承受著各類互聯網金融業態和創新業務的蠶食，另一方面它的觸角也已經伸向對手的領地，電商平臺、P2P平臺、類余額理財一樣都沒放過。而銀行與其他傳統金融機構如信托之間，競合關系更是紛亂：資產騰挪中的共舞，通道業務上的“傾軋”，不一而足。 即將過去的2013年，上海自貿區的建立、民營銀行加速“上路”……未來金融業的格局，或仍將在較長時期內呈現“亂戰”之象，而在這“亂”的背后，最深刻的改變已經發軔。 亂戰之一 銀行：十面埋伏中的“自我革命” 每經記者田文會發自北京 面對風起云涌的互聯網金融的沖擊，銀行未來的經營模式將發生巨大變化，資產端和負債端原來以貸存為主的模式將難以為繼，資金來源和流向都將拓展到更多渠道。此外，上海自貿區的建立、利率市場化的推行、民營銀行的漸行漸近等，都將對金融領域帶來巨大的沖擊。 有銀行人士稱，銀行要先革自己的命。一方面，以負債端存款立行的理念要破除，改成以金融資產立行，可以將存款掃入理財產品，將金融資產留??；資產端方面，貸款要實現證券化，流動起來，輕資產上陣，同時拓寬投資邊界。 存貸兩端的“生死考驗” 如果單從2013年的息差變化來看，利率市場化對銀行業的沖擊似乎并不明顯。 銀監會公布的商業銀行主要監管指標顯示，今年前三季度的凈息差分別為2.57%、2.59%、2.63%，呈逐季上升趨勢。不過與去年四個季度2.76%、2.73%、2.77%、2.75%的數據相比，今年則出現了一定幅度的下降。 息差方面的壓力，或許可以解釋今年6月份市場上的流動性緊張。 6月份，銀行間市場隔夜利率最高曾達到13.44%。當時，一方面是宏觀層面M2超過100萬億，顯示流動性充裕；另一方面則是銀行喊缺錢，流動性十分緊張。而真正的原因則是銀行資金錯配嚴重，用融入的短期資金支撐著長期的貸款和非標業務，尤其是后者。 之所以會如此，是因為“非標”產品主要投向地方融資平臺和房地產，可給予銀行更高的回報。而銀行追求高回報，一定程度上也正是因為銀行自身融資成本抬升和息差下降。 在負債端，2012年6月，央行將存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍。一年以來，很多銀行的各期限存款利率都已上浮到頂。即便如此，銀行的資金來源仍不得不越來越依靠理財產品。但理財產品同樣面臨著來自信托、券商、基金等的競爭，就更不用說野蠻生長的互聯網金融對于銀行業存款的“吞噬”效應了。而上述競爭者的利器無一不是更高的收益率——不僅僅高于存款利率，很多還要高于普通貨幣債券類理財產品的收益率。 在這種情形下，銀行必須依靠收益更高的理財產品來攬存，選擇“非標”產品也就不足為奇了。 不過“非標”產品的高收益卻是難以持續的。地方融資平臺能接受高利率，是因為有政府可以埋單，但是政府的高負債是不可持續的，必然要對負債進行逐步壓縮和釋放；房地產業能接受高利率是因為行業的高回報和房價的上漲預期，但誰知道這樣的狀況還能維持多久？ 如果排除“非標”產品，或許我們將看到銀行息差的真實面目。 某銀行資產管理部門的一位負責人近日表示，傳統的“存款沖時點，存完放貸款，貸款成利潤”的模式已經難以為繼，整個銀行的負債端和資產端將面臨全面變革。 挑戰“存款立行”理念 面對互聯網金融今年的突然火爆，一些銀行從業人員曾經不屑一顧：“什么互聯網金融，我們做電子銀行已經很多年了?！敝钡絇2P網貸平臺如雨后春筍般涌現，余額寶的規模從幾十億到幾百億再到上千億的飆升，第三方支付從支付端分走銀行管理資金等越來越多的蛋糕時，銀行業方感受到了實實在在的壓力。 面對互聯網金融的挑戰，銀行開始正面“接招”，招行官網在今年9月份就推出了P2P網貸業務。不過，由于相關規范未出，目前這一業務只能說是處于探索階段。另外，像余額寶這樣有巨大流量入口的平臺，傳統銀行相對比較弱勢，一旦像百度、騰訊這類巨無霸互聯網企業全力攻入互聯網金融領域，傳統銀行業將面臨巨大挑戰。 不過同樣的，電商平臺也成為了傳統銀行業的一個發力方向，使其得以直接進軍交易端。在2013年，除了建行原有的“善融商城”更加成熟外，交行也正式推出了“交博匯”，工行研發了“融e購”，中行宣布將推出“中銀易商”，民生電商表示正在籌備“合一行”。 面對諸多挑戰，交通銀行資產管理部總經理馬續田認為，銀行首先要革自己的命，一方面，以負債端存款立行的理念要破除，改成以金融資產立行，可以將存款掃入理財產品，將金融資產留住；資產端方面，貸款要實現證券化，流動起來，輕資產上陣，同時拓寬投資邊界。 目前，銀行業很多業務的拓展受限于分業經營，因此要獲得高收益，綜合化經營可能也是銀行業尋求突破的一個重要途徑。 亂戰之二 信托：規模破10萬億后的行業拐點 每經記者張威發自北京 今年對信托行業可謂平凡而又不平凡的一年。平凡指的是，今年信托市場的發展穩步向前；不平凡則是指，其資產規模突破了10萬億大關。 其實，早在去年市場就已經預測信托資產規模會在今年達到10萬億，所以這個數字并沒有掀起市場太大的波動，但由此卻引爆了“信托行業拐點論”。 《每日經濟新聞》記者發現，無論是資產規模季度增速還是產品平均收益，信托業在今年均略有疲憊之態。也許就此斷言信托行業的規模擴張已經迎來拐點還為時過早,但在泛資管時代，面臨銀行、保險、基金、券商等多方面的競爭壓力，信托行業“以創新求發展”的業務模式拐點，或許已經真正來臨。 發展速度或放緩 中國信托業協會5日發布數據，截至今年三季度末，我國67家信托公司管理的信托資產規模合計為10.13萬億元，突破10萬億大關，再創歷史新高，同比增長達到60.3%，實現利潤總額389.84億元。 《每日經濟新聞》記者發現，無論是資產規模季度增速還是產品平均收益，信托業在今年均略有疲憊之態。截至到三季度末，今年信托資產規模季度增速環比均呈現下滑走勢，前三季度增速分別為16.9%、8.3%、7.16%；與此同時，信托產品前三季度的產品平均年收益分別為8.99%、8.64%、8.77%，而去年四個季度信托產品的平均年收益均超過9%。 中國信托業協會專家理事周小明向記者表示，支撐信托業過去幾年快速增長的主導業務模式是非標準化的私募融資信托，而“泛資產管理”政策正在日益削弱信托行業的這項制度紅利，加上金融自由化的改革取向和經濟下行周期的開始，使私募融資市場呈現出需求遞減、風險遞增、競爭加劇的中長期趨勢，由此也動搖了信托業私募融資信托經營模式的市場基礎。 去年5月份，證監會、保監會針對資產管理市場密集出臺了一系列新政，旨在給其他金融同業的資產管理業務“松綁”，大資管時代來臨意味著信托行業的制度紅利優勢漸行漸遠。今年10月份開始試點的銀行資管類理財產品也將為信托行業的發展帶來壓力和挑戰。 據用益信托工作室統計，單一類信托資產與銀行有關的資金幾乎占到了其整個規模的60%~70%，加上集合類和財產類的銀行資金，可以判斷來源于銀行的資金至少占到整個信托資產總量的一半以上。而記者統計發現，自2012年一季度至2013年三季度末，信托產品中的銀信占比呈現持續下滑趨勢。 多位信托行業研究員亦向記者表示，銀行資管計劃的成行以及規模的擴大，券商、保險公司等的加入均對信托行業構成了很大的競爭壓力，信托業的發展速度將會明顯放緩。 競爭壓力促轉型 對于信托行業是否臨近規模拐點，行業人士持有不同觀點。用益信托首席分析師李旸認為，今年三季度信托資產規模增速放緩是其臨近拐點的主要證據。而周小明則從發達國家信托資產規模與GDP的正相關關系出發，認為中國的信托資產規模可以達百萬億級別。 李旸表示，受銀行資產管理業務影響，未來信托業的發展步伐將會放緩，而信托公司也處在需要轉型的階段，未來只有通過產品創新才能贏得市場。 對信托業前景持樂觀態度的周小明也表示，信托公司需要轉型，但首先必須對未來業務的邏輯起點進行切換，即從融資方的融資需求切換到投資方的投資需求上來，更多地立足于委托端客戶的理財需求開發、設計相適應的信托產品。 提到信托產品的創新，人們不得不將目光定格于中信信托在今年首創的土地流轉信托產品和消費信托產品，這兩款產品可謂開了中國信托業歷史的先河。 除此之外，北京國際信托也推出了針對土地流轉的信托產品，五礦信托則擬成立“五礦信托-影視藝術品投資基金結構化集合資金信托計劃”。 某信托公司的總裁向《每日經濟新聞》記者表示，信托產品需要創新，但是對于創新模式很多信托公司也是摸著石頭過河，而對中信信托的土地流轉產品，他至今仍沒有弄明白其是如何實現盈利的。目前各大公司的積極參與，主要原因是出于如果將來這塊市場做大，現在不參與就會后悔這樣的擔憂。這其實是一種很無奈的局面，因為考慮到信托行業目前面臨的發展速度放緩以及競爭形勢加劇等情況，信托公司不得不積極地進行創新。 亂戰之三 P2P網貸：風險臨界點的監管懸念 每經記者鄧莉蘋發自深圳 “P2P”是今年互聯網金融領域的一個熱門話題。 近一段時期以來，P2P網貸進入了高速發展期，但與此同時，行業發展過程中的一些不良問題也逐漸顯現出來，如一些P2P網貸平臺出現了提現困難等情況。網貸之家提供的數據顯然，今年（截至11月底）已有超過60家P2P網貸平臺出現類似情況。 據了解，P2P網貸的進入門檻低是出現這些問題的原因之一。有業內人士稱，“花10萬塊也可以自己做一個平臺?！? 近期，監管層對P2P金融的調研越來越密集，央行副行長關于互聯網金融不能觸及“紅線”的言論也引起了業內的關注。 高速發展后風險增加 在今年的深圳金博會上，P2P網貸平臺的參展商數量和規模明顯超過了往年，這顯然也和今年整個P2P網貸的發展相適應。 近兩年，P2P網貸平臺的數量和規模都得到了很大的發展。 據網貸之家的不完全統計，P2P網貸行業去年全年的成交量約300億元，今年全年的成交量預計會超過1800億元。2011年，全國的P2P網貸平臺大概有50家，截至今年9月末，已經超過了500家。 P2P網貸平臺大量涌現，除了市場需求巨大外，進入門檻低也是原因之一。 據了解，目前成立一家P2P網貸平臺，只需在工商局完成注冊就可以上線。有業內人士甚至透露，10萬元錢就可以成立一個P2P網貸平臺。 在此背景下，一些P2P網貸平臺的經營問題開始暴露出來。網貸之家提供的數據顯示，今年以來，已經有64家網貸平臺出現了提現困難等情況。而出現問題的P2P網貸平臺，大部分都是成立不到1年的新平臺，其中一些平臺成立還不到4~6個月。 據了解，目前，P2P網貸行業競爭十分激烈，新成立的P2P網貸平臺吸引人氣的最常用方法是提高收益率或者“拆標”（拆標是指將長期借款標的拆成短期，大額資金拆成小額，從而造成了期限和金額的錯配），這無疑會使這些P2P網貸平臺的經營風險加大，很容易出現問題。 監管層“劃出紅線” 據了解，目前監管層雖然對P2P網貸的發展方向和具體監管政策沒有明確表態，但已開始對該行業的發展情況進行調研，特別是今年以來，調研的次數越來越頻繁。 央行副行長劉士余在12月4日舉行的互聯網金融論壇上表示，應當在鼓勵P2P網絡借貸平臺創新發展的同時，合理設定其業務邊界，劃出紅線，明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。 此外，他還表示，目前互聯網行業還缺乏完整的時間序列和相應的數據來支持，行業還需要一定的發展觀察期，“在觀察期間，要鼓勵互聯網金融創新和發展，包容失誤?！? 事實上，在2011年，央行就對相關P2P行業進行了調研，從被調研的企業所透露出的信息來看，此前央行的態度是先觀察一段時間，不會很快出監管政策，過早的出臺監管政策可能不利于行業的發展。 據了解，P2P網貸的大多數從業人員都希望政府將行業發展納入監管，同時他們也擔心一些P2P網貸平臺暴露出的問題會導致監管部門對整個行業進行“一刀切”式的管理。