券商三項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)下限擬下調(diào) 或釋放凈資本700億

本報(bào)記者朱茵

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，證監(jiān)會(huì)近期啟動(dòng)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》的修訂工作，已向多家證券公司下發(fā)征求意見稿。征求意見稿顯示，證券公司的“凈資本/凈資產(chǎn)”監(jiān)管指標(biāo)擬由現(xiàn)行的“≥40%”調(diào)整為“≥20%”，“凈資本/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥8%”調(diào)整為“≥4%”，“凈資產(chǎn)/負(fù)債”擬由現(xiàn)行的“≥20%”調(diào)整為“≥10%”。新引入“流動(dòng)性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，均為“≥100%”，旨在提升證券公司對(duì)凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用。同時(shí)，對(duì)凈資本的扣減方式進(jìn)行調(diào)整，股票、基金、資管計(jì)劃等自營(yíng)投資扣減比例有所提升，固定資產(chǎn)和股權(quán)投資的扣減比例有所下調(diào)。

此前，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》修訂工作預(yù)計(jì)年底前完成。專業(yè)人士根據(jù)征求意見稿測(cè)算，證券行業(yè)凈資本將釋放500億-700億元，相當(dāng)于行業(yè)凈資產(chǎn)的8-10%；行業(yè)杠桿率上限將提升約2倍，按照目前行業(yè)平均杠桿率3.5-4倍計(jì)算，有望提升至5.5-6倍；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率上限將從10-11%提升至13-15%。

廣發(fā)證券(000776)分析師認(rèn)為，本次征求意見稿解決了推動(dòng)證券行業(yè)發(fā)展的資本源動(dòng)力的問題。凈資本監(jiān)管指標(biāo)的下調(diào)意味著證券行業(yè)可以打開更加廣闊的創(chuàng)新發(fā)展格局，有利于證券公司進(jìn)一步拓展融資渠道，探索新型融資工具，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。創(chuàng)新能力、綜合實(shí)力強(qiáng)，且具顯著盈利能力和資本金實(shí)力的大型上市券商將明顯受益。

近年來，券商并購(gòu)風(fēng)起云涌，隨著公司規(guī)模的做大，業(yè)務(wù)空間勢(shì)必拓展。以申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券(000562)的并購(gòu)重組為例，據(jù)國(guó)泰君安測(cè)算，兩家公司合并后，2014年凈資產(chǎn)收益率有望達(dá)11%，遠(yuǎn)高于上市券商7%左右的均值，在上市券商中排名第一。按歷史數(shù)據(jù)測(cè)算，2013年底，申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券合并融資融券規(guī)模13.2億元，規(guī)模位列全行業(yè)第三。合并后的新公司短期內(nèi)以將擴(kuò)大信用業(yè)務(wù)作為重要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，這正契合此次監(jiān)管規(guī)則調(diào)整后的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。