火眼金睛識別偽創新 公募未來創新空間仍廣闊

每經編輯｜每經記者 宋雙    

每經記者 宋雙

創新是有成色的，有貨真價實的創新，也有偽創新。2014年基金業還有一大值得關注的現象是，前期部分成色不足的創新產品遭遇了風險的集中爆發——短期理財被迫清盤，浮動費率基金等產品被迫轉型。

不過，《關于大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》的出臺，為公募行業創新提供了許多方向，可以說，公募未來的創新空間相當廣闊。

“偽創新”2014年集中爆發風險

2014年盡管基金創新不斷，但也迎來了風險的集中爆發。公募行業2014年首次出現基金清盤，同時還有大批基金申請轉型，其中包括融通2013年創新成色很高的首只觸發式自動清盤基金，對市場的沖擊也不小。

首先嘗到“惡果”的是短期理財基金。短期理財基金是公募行業2012年的重要創新，基金公司隨后一擁而上、如獲至寶。不過，2014年8月，匯添富旗下短期理財基金匯添富理財28天提出清盤；2014年11月，工銀瑞信旗下貨幣基金工銀瑞信安心增利也將清盤提上議程；12月，大摩華鑫貨幣和富國7天理財寶也宣告清盤。

究其原因，與公募固定收益類產品相比，短期理財基金流動性不如貨幣基金，收益率相比債券基金也沒有優勢，產品設計明顯“雞肋”，創新成色不足，因此迅速走上下坡路，百億規模多數已成過眼云煙。

2014年申請轉型的基金很多，但其中創新失敗、被迫轉型的代表毫無疑問是融通通澤。該基金成立于2013年8月30日，于2014年8月30日結束第一個運作周期。在第一個運作周期結束之前，融通便召開持有人大會尋求轉型的可能性，因為其并未完成當初8%的目標收益率。所謂觸發式自動清盤基金，即是當累計凈值連續三個工作日不低于1.1元或者一年封閉期到期，基金就將會主動清盤。該基金同時結合了費率改革，即清盤時如果基金的累計收益小于3%，融通將不會收取管理費。顯然，融通這只基金首個運作周期便是 “竹籃打水一場空”，并以轉型收場。

未來創新空間相當廣闊

當不少業內人士感嘆公募基金創新太難之時，2014年6月份發布的《關于大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》可謂是一劑良藥。

該《意見》亮點眾多，例如，針對目前國內公募基金公司同質化較為嚴重，且股東權力過大、基金公司管理層控制程度低，管理層提出要“加快建設現代資產管理機構”，鼓勵基金管理公司上市與并購重組；積極支持基金管理公司混合所有制改革；進一步降低發起式基金成立門檻；推動符合條件的各類金融機構與其他市場主體發起設立基金管理公司，適時放寬外資持股比例限制等。

關于基金公司上市，匯添富已經在2013年啟動改名計劃，將公司改名為“匯添富基金管理股份有限公司”，暗示其正在啟動股份制改革，為未來上市鋪路。此外，2014年公募基金公司股東已有PE和自然人加入，如果進一步放寬外資49%的持股上限，那么未來或許會有外資全資公募基金公司出現，與現有的基金公司進行競爭。

不僅如此，管理層還要求“穩妥推進與境外市場的基金產品互認，支持境內外交易所交叉掛牌基金產品；鼓勵投研模式多樣化，支持團隊投資管理模式的應用”。目前事業部制已經在基金公司中開始興起。

在“業務產品創新”方面，管理層尤其提出要“研究推出商品期貨基金、不動產投資基金、基金的基金（FOF）品種”；同時支持公募基金依法參與融資融券、轉融通業務及衍生品等投資。鼓勵業務創新，提出“拓展業務范圍，鼓勵探索定制賬戶管理、多元經理管理（MOM）模式創新”；并且與互聯網企業開展多種形式的業務合作等。

對于“老鼠倉”行為，該《意見》明確，要“完善內部控制機制與全面風險管理體系，建立重大違規風險事件問責機制”。也就是說，基金公司也要對“老鼠倉”事件承擔應有的責任。