電力設備“走出去”望提速 6股最受益（名單）

【個股解析】

林洋電子:公司公告非公開發行股票預案 加碼光伏電站運營環節

研究機構：東北證券 撰寫日期：2014-10-17

公司公告非公開發行股票預案，加碼光伏電站運營環節。公司擬非公開發行股票不超過7，500 萬股，發行價格不低于24.01 元/股，發行對象為不超過10 名符合法律法規的投資者，募集資金總額不超過18 億，扣除發行費用后的募集資金凈額不超過17.62 億，募集資金投向200MW 集中式太陽能光伏發電項目和80MW 分布式太陽能光伏發電項目，前者項目通過公司持股69%的內蒙古乾華農業實施，擬使用募集資金12.07 億，占項目總投資的62%，后者項目投向江蘇省等華東地區的分布式光伏，擬使用募集資金5.55 億，占投資總投資的81.6%。

公司在光伏制造及終端應用已有較快較廣的布局，未來會進一步加強業務拓展和運營實力。公司于2012 年將包括光伏在內的新能源產業明確為公司三大戰略發展方向之一，其后快速布局了光伏制造及終端應用領域。在制造端，公司建成投產了200MW 全自動光伏組件線，確保擬建光伏項目的發電質量、成本和發電效率。在終端應用側，公司近年來陸續在江蘇南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及內蒙古呼和浩特等地區簽署光伏電站戰略合作協議和投資協議，儲備了充足的項目資源。本次募集資金如果按照30%的自有資金，在8-8.5 元/w的單位投資成本下，可撬動的光伏電站項目約700MW，遠超280MW。

公司資金優勢突出，有望晉升國內光伏電站運營商前列陣營。公司目前資產負債率在20%以內，貨幣現金在10 億左右，電表產業是現金牛業務，如若此次增發順利進行，公司應該是光伏上市公司中資產負債表最健康、最具資金優勢的企業，助力搶占光伏終端應用市場先機。

盈利預測與投資建議:暫不調整盈利預測和股本，預計公司2014-2016年分別實現收入增長30%、17%、20%，實現歸屬母公司凈利潤4.65億、5.60 億、7.01 億，對應EPS 分別為1.31 元、1.58 元、1.97 元，對應PE 分別為20 倍、17 倍、14 倍。公司傳統電表業務穩健發展，光伏和LED 業務是成長板塊，結合估值與發展空間，維持"買入"評級。

風險提示:傳統電表業務或繼續下滑，分布式光伏推進中的不確定性。