電力設備“走出去”望提速 6股最受益（名單）

中恒電氣:多業務布局確保長期成長

研究機構：長江證券  撰寫日期：2014-10-10

報告要點.

受益于行業景氣上行，傳統電源產品維持高速增長.

我們判斷，公司三大傳統電源業務仍將維持高速增長，具體而言:1、通信電源是通信基站不可缺少的組成部分，必定受益于4G規模建設而迎來高速增長時機；2、在國網投資加速的情況下，公司國網招標持續突破，與此同時公司積極拓展電力電源應用領域，非國網市場逐漸成為拉動公司電力電源收入增長的又一利基市場；3、HVDC取代UPS已經成為必然，HVDC市場前景廣闊，公司在立足運營商市場基礎上拓展互聯網、廣電等非運營商市場取得積極進展，公司HVDC業務爆發在即。

產品梯隊布局合理，新硬件產品打造公司長期成長能力.

公司在鞏固傳統電源業務的同時，積極拓展新的硬件產品種類，開辟公司全新成長空間。具體而言:1、LED驅動電源市場空間廣闊，公司LED驅動電源規模放量時機已然顯現；2、2014年中國電動汽車加速發展，政府逐漸啟動充電網絡的規模部署，為公司充電樁業務提供難得的發展機遇。

渠道復用實現協同發展，軟件服務業務為持續成長重要基石.

利用硬件產品既有渠道資源，公司軟件服務業務迎來協同發展，保障公司持續成長能力，具體而言:1、公司電力應用軟件業務持續發力，產品種類不斷豐富；2、公司以中恒博瑞軟件平臺為核心，切入基站能源管理服務這一藍海市場，為公司提供長期成長新引擎。

投資建議.

鑒于公司產業布局合理，我們看好公司長期發展前景，預計公司2014-2016年EPS為0.63元、0.85元和1.09元，給予公司"推薦"評級。