A股“戶口”放開將帶來兩大變化

從4月13日起，A股市場全面放開“一人一戶”限制，每位投資者將擁有一個總賬戶和若干子賬戶，最多可在20家證券公司開設20個賬戶。A股賬戶“戶籍式”管理的改革舉措將會給A股市場帶來兩大積極變化。

首先，A股賬戶“戶籍式”管理有利于監測違法違規行為。

去年“十一”期間，中國結算的統一賬戶平臺上線，正式啟用了一碼通賬戶，每個投資者只有一個一碼通賬戶，在此之下可以開設多個賬戶操作。

一碼通與“一人一戶”解禁其實與現行的戶籍制度類似：總賬戶相當于戶主，子賬戶則是家庭成員。現行戶籍制度在一定程度上壓縮了社會管理成本。

在大數據已經成為重要的監測、查處違法違規行為的手段之后，A股“戶口”放開不會給日常監管帶來障礙。因為，盡管投資者可以擁有多個賬戶，但其一碼通賬戶是唯一的，通過大數據，監管層很容易就能掌握一碼通賬戶下的交易特征。

A股賬戶實施“戶籍式”管理之后，用他人身份開立證券賬戶的行為應該會有所減少，這在一定程度上減輕了監管壓力。

其次，A股賬戶“戶籍式”管理有利于互聯網+券商發展。

在券商收入構成中，經紀業務仍占據主導地位。以總資產排名前五位的上市券商為例，其中中信證券2014年經紀業務收入占主營業務收入比例為34.86%；海通證券證券的期貨經紀業務占比為39.67%；華泰證券的經紀及財富管理業務占比為65.29%；廣發證券的財富管理業務占比為53.50%；招商證券占比為61.16%。其他券商的經紀業務也是“一股獨大”。

從以上數據不難看出，雖然近年來券商一直在倡導多元經營、創新發展模式，但傳統的經紀業務仍在其主營業務構成中占有絕對的話語權。

既然傳統的經紀業務仍將長期占據券商主營業務收入的“鰲頭”，那么可以壓縮辦公場所費用、減少現場辦公人員的互聯網+券商模式就將逐漸成為券商經紀業務模式革新的一個方向。

A股“戶口”放開之后，短期內可能會迎來開戶數暴增，但從長期看，開戶數平穩增長仍是大趨勢。