醫藥股里尋牛！三大金牌醫藥賣方告訴你：三個關鍵詞，五只股票

每經編輯｜楊建    

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2015年馬上就要翻過了！年底往往是一年最忙的時間！如果各位小伙伴看看手機，肯定會注意到朋友圈（額....好吧！又是朋友圈）已經被券商策略會刷爆了！

目前各大券商的策略集中出爐，不少小伙伴開始留言問寶哥，這么多策略怎么看？寶哥想想也是醉了，那還用問嗎！金牌分析師的研報肯定有更好的參考性，遠的不說，就今年而言，新財富電子行業第一名的安信證券今年率先提出虛擬現實概念，隨后不少股票大漲！前兩周火熱的量子通信也是安信證券帶起了一陣風！更多股市資訊，請關注每經投資寶微信號（微信號：每經投資寶mjtzb2）

從今天開始寶哥陸續推出熱門行業在明年的投資策略，主要匯集新財富最佳分析師前三甲的精華。首先出場的是醫藥行業。

三大金牌：醫藥行業估值不便宜

在讀完三大金牌醫藥行業分析師或其團隊的大作后，寶哥第一個印象就是，三大金牌觀點同時提及到了醫藥行業目前估值高，明年的醫藥行業不是“大鍋飯”行情，必定會有分化！

海通證券醫藥團隊指出：2007年至今，醫藥板塊估值區間是中位數32.21倍PE，然而2015年12月7日，醫藥板塊整體PE為45.78倍，處于歷史相對高位。對于2016年醫藥行業的核心觀點是，緊抓行業趨勢，投資細分領域的高成長。

國泰君安醫藥團隊的觀點類似，也是提到高估值問題，2016年主要看成長股！

興業證券醫藥團隊也同樣提到了上述問題，同時還警示了風險，稱部分中小市值公司股價在暴跌之后經歷連續的反彈上漲之后估值水平已經較高，但業績增長并未同步跟進，呈現一定的泡沫化趨勢。

寶哥也發現，雖然市場之前經過一輪超級暴跌，但是醫藥行業整體仍然不便宜！目前行業整體PE近50倍，從歷史來看，目前的這一估值水平即使不算歷史最高，也是處于歷史次頂部，三大金牌醫藥分析師同時提及了這一問題。

▲數據來源iFind(TTM，整體法，周統計)

雖然不便宜，但也不能一棍子“打死”所有醫藥股！那么在此情況下，醫藥股該如何選擇呢？

挖掘行業成長性+創新藥都是共同點，其中“創新藥”、“藥企國際化”、“精準治療”這三大關鍵詞成為2016年度策略的主線。

關鍵詞：創新藥

社會要發展，就需要創新！醫藥企業的核心成長極就是創新，而金牌分析師前三甲都認可政策推動的創新藥發展機遇！

從行業策略報告來看，三家券商都提出了創新藥！海通證券醫藥團隊的邏輯觀點認為創新藥主要推動力來自于藥審制度的一系列改革！緊缺用藥、兒童用藥、國際創新藥和仿制藥有望走綠色通道，單獨排隊。創新藥的這種綠色通道機制，將“全球新”的創新藥歸入“無燈”區，臨床急需、有助于產業轉型的藥品歸入“綠燈”區，重復申報的仿制藥歸入“黃燈”區，將限制審批品種歸入“紅燈”區，及時公布限制類審批目錄，這些都是從政策層面來推動創新藥的研發。更多股市資訊，請關注每經投資寶微信號（微信號：每經投資寶mjtzb2）

興業證券的醫藥團隊也有類似看法，在當前國家鼓勵創新、為創新藥審批開辟綠色通道等政策的推動下，創新藥的研發和審評周期有望進一步縮短（比如鹽酸?？颂婺嵘陥笊鲜袃H用時10個月），從而有效延長產品的有效生命周期；隨著國家和地方科技基金的支持，特別是“重大新藥創制”科技重大專項的實施，我國有望迎來生物醫藥創新的發展高峰。

國泰君安醫藥團隊也提出了監管環境凈化、創新藥突圍的觀點，提到銷售體系完善的平臺型大公司恒瑞醫藥等。

值得一提的是，三大金牌醫藥分析師均提及了“機構情人”恒瑞醫藥（600276）這只股票！

關鍵詞：藥企國際化

在寶哥讀完三份研報后，印象最深的莫過于藥企國際化。

海通證券醫藥團隊預計，十三五期間國內醫藥工業增速大概率將維持在12%左右的水平。對于已習慣了20%甚至30%復合增長率的中國藥企而言，海外市場尤其是規范市場成為必須充分挖掘的增長極。恒瑞醫藥，環磷酰胺為公司帶來了20%+的業績拉動，公司市值首破千億。此外從另一方面梳理上市公司公告發現，國內企業已開始密集布局制劑出口業務，中國藥企的國際化大潮悄然來臨。更多股市資訊，請關注每經投資寶微信號（微信號：每經投資寶mjtzb2）

國泰君安醫藥團隊也談到了制劑出口。中國制藥企業通過十年的積累，產業升級萬事俱備。全球制藥行業格局變遷推動，一方面，歐美因研發成本高企，化合物競爭激烈，研發效率降低，為降低成本、分散風險，研發、生產等環節合同外包向新興市場轉移。另一方面，原研藥專利大量到期，仿制藥物美價廉受青睞，行業高速發展，不過印度產業雖高度發達，但近年質量問題頻出，深陷信譽危機。中國企業也可以借機推進藥劑出口！

興業證券醫藥團隊也同樣談到了恒瑞醫藥。2015年，恒瑞、華海等公司的制劑出口已經使得投資者看到了海外市場可能帶來的巨大業績彈性。涉足制劑出口的企業數量也越來越多，80家以上制劑企業通過歐美日等發達國家或WHO的GMP認證。“走出去”邁出實質步伐，50家以上企業在境外建立研發中心或生產基地。

關鍵詞：精準醫療

說起今年上半年最火的概念之一，必有基因測序概念股的一席之地，寶哥對此行情還記憶猶新。當時的一批牛股如達安基因、千山藥機等都出現了大幅上漲！

三家券商的分析師全部在年度行業策略中提到了精準醫療！不過興業證券用了大篇著墨！

2015年年初，美國總統奧巴馬在國情咨文中提出精準醫療計劃(Precision Medicine Initiative)，提議在2016財年向該計劃投入2.15億美元財政預算支持相關研究，這一法案將“個體化醫療”概念提升到了國家戰略的高度，從而引起了國內外學術圈和資本市場的廣泛關注。

興業證券醫藥團隊提及，美國市場自2014年來生物技術行業的高速成長（納斯達克生物科技指數IBB自2014年以來漲幅超過40%）和層出不窮的大市值公司無疑也對國內企業起到了“示范性效應”。更多股市資訊，請關注每經投資寶微信號（微信號：每經投資寶mjtzb2）

▲2014年至今納斯達克生物指數IBB的表現

2015年新模式、新技術的熱潮是資本市場上最大的“風口”，展望2016年，新興領域的風潮依然會持續傳導至二級市場。精準醫療領域的發展方向眾多，包括基因測序、干細胞及治療、腫瘤免疫細胞治療、基因治療等，從國內外進展看，受到技術難突破等情況大多數細分領域處于較為初期的階段，但是國內外不乏持續亮眼的新進展?？梢灶A見，未來隨著不斷誕生的突破性技術，精準醫療領域依然會持續誕生諸多熱點?？春弥性磪f和的細胞治療領域持續布局、北陸藥業細胞治療+基因檢測持續布局等新興領域標的。

此外海通證券醫藥團隊也提出關注新技術：基因測序、細胞治療、基因編輯等新技術應用。

2016年，我們該關注什么醫藥股

說完策略，就要說說這些金牌分析師在相應策略中看好的股票，首先必須提到的是恒瑞制藥，三家金牌醫藥分析師均提及。

除此之外，愛爾眼科、北陸藥業、湖南發展和長春高新也同時被兩家機構相中！

恒瑞醫藥：海通證券的投資邏輯是恒瑞的制劑出口業務都取得了突破性進展，環磷酰胺為公司帶來了20%+的業績拉動，此外公司作為創新藥的龍頭企業，前景一片看好；國泰君安提出的投資邏輯主要是恒瑞作為創新藥的龍頭外加醫藥行業產業鏈轉移而受益。

長春高新：興業證券提到的投資邏輯是公司作為生物藥龍頭，長效生長素和重組促卵泡素長期空間不菲；而海通證券給出的也是公司作為生物藥龍頭同時也是創新藥的龍頭將受益于創新藥審批的提速。更多股市資訊，請關注每經投資寶微信號（微信號：每經投資寶mjtzb2）

湖南發展：受益于建立長期商業護理保險利好，國泰君安提出的投資邏輯則是公司受益于醫療服務和養老產業。

北陸藥業：均被券商們提到了精準醫療+基因測序因素。

愛爾眼科：被海通證券和國泰君安一起提及，其中海通證券背后的投資邏輯是公司受益于分級診療帶來的投資利好，公司擁有擁有區域醫療資源；而國泰君安的邏輯則是受益于中、青年人群消費升級。

附三大金牌分析師推薦個股一覽：

（編輯：何建川  審核：宋戈  終審：蒲付強）

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