油價回到“解放前” 產油國靠啥過日子？

俄羅斯：放任盧布貶值 對沖油價壓力

俄羅斯同樣是嚴重依賴能源出口的國家，油氣出口占到財政預算收入的一半以上，油價暴跌讓本來就遭受西方制裁的俄羅斯經濟雪上加霜。據俄經濟發展部最新數據，俄GDP2015年萎縮3.8%。普遍預計該國經濟2016年也不會恢復正增長。

現在每桶30美元左右的國際油價已經回到普京16年前執政之初的水平，而據《俄羅斯商業咨詢日報》測算，經過一年多的經濟衰退和本幣貶值，當前俄羅斯GDP以美元計算已經倒退回2006年的水平。

俄羅斯常年實行保守的預算政策，嚴格控制赤字規模。據俄財長西盧阿諾夫日前透露，2015年度預算赤字占GDP的2.9%左右，低于年初設定的目標。分析認為，之所以俄羅斯能在經濟危機中完成預算赤字目標，最主要原因是盧布的大幅貶值。

2016年1月下旬，盧布匯率跌破1美元兌換80盧布大關

2014年11月開始，盧布匯率經歷了首輪暴跌，俄央行一度大量拋售外匯儲備，阻止盧布崩盤。而在2015年三季度盧布匯率遭遇第二輪暴跌時，盡管俄羅斯依然手握3700億美元的外匯儲備，但央行卻未再進行重大救市行動。這顯示出俄政府放任盧布貶值，以平衡財政預算的策略。

2015年，盧布匯率下跌走勢與國際油價走勢高度一致，這意味著以美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本處于平衡狀態，進而填補了因油價下跌導致的預算收入損失。這就是俄政府在盧布劇烈貶值時非但沒有實施資本管制，反而允許匯率自由浮動的原因。

顯然，俄政府以本幣貶值對沖低油價預算壓力是冒險的做法，惡性通貨膨脹就是最為嚴重的后果。據俄聯邦國家統計局數據，俄羅斯2015年全年通脹率高達12.9%，為國際金融危機以來最高值。這標志著盧布在外匯市場上的貶值已經傳導至消費價格上，俄政府下一步將面對物價上漲過快而產生的社會壓力。