招商證券點評央行公開市場操作：央行貨幣政策全面逆轉的信號

2月3日（周五），央行全線上調公開市場逆回購操作利率：中國央行進行200億元7天期逆回購操作中標利率2.35%，此前為2.25%；進行100億元14天期逆回購操作中標利率2.5%，此前為2.4%；進行200億元28天期逆回購操作中標利率2.65%，此前為2.55%。

此外，央行周五上調了常備借貸便利貸款利率。隔夜SLF利率上調至3.1%，此前為2.75%；7天SLF利率上調至3.35%，此前為3.25%；1個月SLF利率上調至3.7%，此前為3.6%。利率變動今日2月3日生效。

【法國法國外貿銀行表示：抬高逆回購利率防止企業加杠桿，有助緩解資本外流】

央行已放棄將存款以及貸款基準利率作為貨幣政策利率工具，提升逆回購利率顯示監管當局不希望企業過度加杠桿的信號。央行提高逆回購利率后，預計其他銀行間政策工具亦將提升10個基點；但這并不表示貨幣緊縮周期的開始，雖然資金成本上升但流動性仍屬充裕。國內利率抬升將會降低美國利率上升周期下的投資吸引力，幫助緩解中國資本外流速度。

【招商證券徐寒飛點評央行公開市場操作：這是央行貨幣政策全面逆轉的信號】

意味著2014年以來的貨幣寬松結束了。年前大家只是猜測，央行會不會只調長端利率不調短端，現在看來是長端短端一起調了。

【民生證券評逆回購和SLF利率上調：金融去杠桿仍在路上】

此次央行允許不符合MPA考核的機構申請SLF，但有額外的100BP的懲罰，節后大量流動性集中到期，slf作為解決金融機構應急政策工具可能會被觸發，SLF擴容至不符合MPA考核的機構，反映去杠桿過程中的仍需防范金融風險，不希望流動性風險演變為流動性危機，但額外的100BP的懲罰則反映出央行對抑制金融機構沖規模的訴求提供激勵相容的正向約束，抑制資金空轉。