影院擴張紅利期已過？完美世界逾16億出售院線欲優化資產結構

文/林璇

2016年4月回歸A股的完美世界，于2016年底將今典系院線及影城資產納入懷中，并且此次收購也被外界解讀為國內院線整合時代到來的標志性事件，而今典院線及影城也改名為完美世界院線及完美世界影城。隨著國內院線整體發展形勢的變化，完美世界1月28日晚間發布公告，擬將旗下所有院線業務出售給控股股東，從此不再擁有院線業務。

為什么剛剛于2016年底將院線資產拿到手，卻在一年之后，就在2018年一開年毅然又將該部分資產徹底剝離出上市公司體系，完美世界這一舉措用意又何在？

16.65億元“清空”院線業務

1月28日晚間，完美世界發布出售資產暨關聯交易的公告，擬對外轉讓院線業務相關資產：

一方面，擬向控股股東完美世界控股轉讓完美世界院線（原名今典院線）、今典文化、完美世界影城（原名今典四道口影城管理公司）全部股權，轉讓價款合計14.88億元；

公司子公司君毅云揚逆向完美世界控股轉讓新時代樂購影城所有股權，轉讓價款為1.77億元。

這意味著完美世界此前持有的全部院線資源，將按約16.65億元人民幣的價格，出售給完美世界控股。由于完美世界控股持有公司35.06%的股份，為公司控股股東，因此此次交易構成關聯交易。

值得提到的是，此次交易價格按照含商譽的凈資產賬面價值與評估值孰高的原則確定，大股東按照高于評估值1億元的對價接手院線資產，這的確是一個保護上市公司及中小股東利益的負責任的態度。經公司財務部門初步測算，因公司游戲及影視業務發展良好，預計不會對公司在2017年第三季度報告中作出的全年業績預測產生重大影響，2017年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間仍為人民幣14億元至16億元。

本次交易完成后，公司將不再從事院線相關業務。

“敢做減法”去院線專注主業

事實上，完美世界此次轉讓院線資產對于業內而言，既在意料之外，又在情理之中。回顧完美世界涉足院線領域，是從2016年開始，2016年12月，完美世界以支付現金的方式收購了今典院線及影院資產，從而涉足院線領域。

而僅試水院線一年，完美世界出售院線，仔細來看，完美世界此次去院線不失為一個英明的決定。

完美世界表示，2017年，國內市場環境發生變化，影院市場競爭日趨激烈，公司影院業務經營業績不及預期中理想，且影院后續發展需要較大的資金投入。為降低公司經營風險，減少資金占用，提高資金使用效率，避免投資回款周期較長的風險，公司擬將院線相關資產進行轉讓。

根據國家新聞出版廣電總局電影局發布的數據，截至2017年底，全國銀幕總數已經達到了50776塊，穩居世界首位。相關業內人士表示，院線產業經過多年快速建設已經趨于飽和，同時，銀幕數的超速增長，也導致了單一影院、單塊銀幕票房產出以及上座率的下降，院線產業紅利期已經過去。另一方面，影院建設需要較大資金投入，且投入時間長，從上市公司角度，去院線可以幫助上市公司將資金用在更有效的地方。同時，院線業務轉至上市公司體系外，倒不失是一條減輕短期內盈利壓力、進行深耕細作的不錯選擇。

此外，我們也可以看到，院線業務對上市公司的業績貢獻卻十分有限。從數據來看，2017年前三季度，完美世界院線相關業務實現凈利潤4465.98萬元，而完美世界2017年前三季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤達到10.78億元，可以看出，院線業務的凈利潤在上市公司的凈利潤占比相當微弱。

上市體系完美世界擁有影視和游戲兩大主要業務，無論是影視制作還是游戲，都屬于朝陽行業，擁有著強大的生命力和成長性。因此，對于以內容產品為核心競爭力的完美世界，通過本次交易能夠回籠資金支持公司核心業務的發展，將注意力回歸優勢資源。