方正策略評歐美股市隔夜暴跌：A股市場繼續堅持價值風格

圖表：歐美各指昨日出現較大跌幅

資料來源：wind、方正證券研究所

1

暫不當作A股趨勢轉折的催化劑

暫不當作A股趨勢轉折的催化劑。我們自去年6月份看多以來，把全球經濟的轉折作為再次轉空的一個重要催化劑（另一個是通脹快速上升），其中一個重要的觀察因素是，美聯儲加息對經濟的影響，即第一次加息和最后一次加息是至關重要的，將使美國經濟趨勢以及全球經濟趨勢發生轉折，這將從根本上扭轉2016年以來中國經濟的企穩，從而意味著A股市場業績導向的這輪趨勢結束，從目前看這個轉折點應該還不到，美國各項經濟指標尚好。因此對A股市場的影響看，我們不認為就此出現轉折點。

2

靜待美股暴跌原因浮出水面

靜待美股暴跌原因浮出水面。自從2009年以來，美國已經經歷了接近九年的牛市。昨天的大幅下跌為近年少見，可看到的催化劑，包括加息擔憂，債務上限，以及兩黨紛爭。因為美國基本面的影響似乎尚沒有顯現，基本面尚且堅挺，這更多類似于美國80年代牛市過程中，在80年代后期即87年的沖擊，只是那次沖擊力度更大。

3

A股市場繼續堅持價值風格

A股市場繼續堅持價值風格。不管是之前的關于信托沖擊，以及昨天媒體對資管新規不設過渡期的報道，資金面的沖擊是最近一周多的重要沖擊因素，實際上自從2016年A股趨勢出現之后，始終是基本面方向引領市場的趨勢，資金面的方向造成階段性沖擊，這和2015年之前資金面引領市場趨勢，基本面造成短期沖擊相反，這輪表現中，比如2017年的一季度、2017年的四季度的調整都是資金面造成，目前這一輪沖擊和前面兩輪類似，主要表現在對高估值公司的沖擊，因此繼續回避高估值公司仍然是需要堅持的策略。

風險提示：通脹超出預期，流動性進一步收緊

來源：方正策略（ID:guoyanhong815） 策略研究郭艷紅團隊

聲明：以上內容為每經APP出于傳遞信息的目的進行轉載，不構成任何投資建議。投資者據此操作，風險自擔。