高校企業華騏環保今日上會沖刺創業板 關聯銷售占三成左右

每經記者｜張明雙    每經編輯｜文多    

按照深交所上市審核中心安排，9月15日，安徽華騏環?？萍脊煞萦邢薰?以下簡稱華騏環保)將進行首發上會，這是該公司第三次向創業板發起沖擊。中國證監會官網顯示，華騏環保曾于2015年12月、2019年12月兩度提交《招股說明書》，但都未能上市。趁著創業板注冊制熱潮，今年6月份，華騏環保第三次提交了上市申請。

華騏環保是一家從事水環境治理的專業服務商，主要從事城鎮污水處理、農村污水治理、黑臭水體治理等業務。近幾年來，華騏環保業績增長較快，不過也面臨業務集中于安徽省區域、前五名客戶變動較大、關聯銷售占比較高等問題，第三度闖關能否成功，還需繼續觀察。

華騏環保之前沖刺IPO無果而終。圖片來源：證監會官網截圖

業務主要集中于安徽省內

華騏環保主要向客戶提供BAF工藝技術及核心產品、智能化污水處理設備、水環境治理工程服務以及污水處理投資運營服務。

2017年至2019年，華騏環保分別實現營業收入3.38億元、5.26億元、5.53億元，分別實現凈利潤2657.50萬元、6212.87萬元、7084.67萬元，業績處于持續增長中。

圖片來源：華騏環保招股書（上會稿）截圖

不過，華騏環保超過六成的主營收入來自安徽省，存在業務區域較為集中的風險。2017年~2019年，華騏環保主營業務收入中來源于安徽省內的比例分別為52.87%、70.22%和62.59%。

事實上，過去3年，華騏環保的前五名客戶基本來自于安徽省。2017年，前五大客戶有4家為安徽省內公司，2018年、2019年，這一數據為4家和3家。

這或許與華騏環保植根于安徽市場有關。從股權結構來看，其控股股東為馬鞍山市安工大資產經營有限責任公司，實際控制人為安徽工業大學，是一家高校所屬企業。

此外，華騏環保的客戶集中度也較高，報告期內，前五大客戶收入總額占當期營業收入的比例分別為79.58%、58.04%、53.51%。

不過,《每日經濟新聞》記者注意到，華騏環保的前五大客戶名單變動較大，每個客戶能列入前五大客戶名單中的年份最多只有兩年。按照常理來說，這就需要公司拓展新的大客戶。

雖然華騏環保長期耕耘安徽市場，具有一定市場口碑，不過《招股說明書》(上會稿)也提示:“不排除因市場競爭加劇或者市場容量發生變化，且其他區域市場開發不及預期等情況，導致公司因經營區域集中帶來的業績下降風險。”

按照區域劃分，2017年~2019年，華騏環保來自華東地區的收入為2億元、4.15億元、4.41億元，占當期主營業務收入比重為59.35%、79.46%、80.09%，而華南、西南地區同期收入為1.14億元、7086.16萬元、7749.95萬元，其他地區為2317.92萬元、3651.88萬元、3213.34萬元。華東地區的收入和占比一直在上升。

圖片來源：華騏環保招股書（上會稿）截圖

關聯銷售貢獻三成左右收入

值得注意的是，報告期內，華騏環保的關聯銷售占比一直居高不下。

2017年~2019年，華騏環保向關聯方銷售金額合計分別為1.08億元、1.87億元和1.57億元，占當期營業收入比例分別為32.00%、35.49%和28.34%。關聯銷售占比較大，主要系公司向和縣中車、安澤環境、五河中騏等三個項目公司(由公司出資設立且派有董事，系公司的聯營企業)提供水環境治理工程服務所致。

圖片來源：華騏環保招股書（上會稿）截圖

上述三個項目公司，均出現在華騏環保前五大客戶名單中，其中五河中騏水務有限公司為2019年第一大客戶，安徽安澤環境科技有限公司為2018年第一大客戶。華騏環保表示，該等關聯交易是污水處理行業的特點決定的，PPP項目通常由相關各方出資設立項目公司，由項目公司開展具體業務，由此形成關聯交易。

通過與三個項目公司簽署合同，華騏環保分別成為“和縣鄉鎮污水處理廠(站)PPP項目”、“宿州市埇橋區水環境治理項目”、“五河縣農村污水治理項目”的承建方。截至2019年末，上述三個項目尚未全部完工，預計執行完畢后，該關聯交易終止。

然而，華騏環保并沒有將所有的參股項目公司列為聯營企業。宿州市安國華污水處理有限公司(簡稱宿州安國華)系華騏環保2019年第三大客戶，貢獻的收入金額為3570.67萬元。從股權結構來看，安澤環境和華騏環保分別持有宿州安國華41%、14%的股份，系華騏環保參股公司。但在華騏環保披露的關聯銷售情況中，并沒有出現與宿州安國華的交易。

華騏環保在《招股說明書》(上會稿)中表示，公司未參與宿州安國華董事會和經營管理層，對宿州安國華既不構成控制也不構成重大影響。

對于業務集中度較高、關聯銷售占比較高等問題，9月14日，《每日經濟新聞》記者致電華騏環保并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國