疫情下建筑上市公司增速放緩 低碳減排將成未來發展關鍵

每經記者｜張虹蕾    每經編輯｜張海妮    

建筑業是國民經濟的重要支柱產業和富民產業，是推動社會發展的重要力量，具有“關聯度高、帶動性強、輻射影響力廣”等特點。

6月11日，安永發布《中國上市建筑公司2020年回顧及未來展望》報告，分析了截至2021年4月末已發布年報的20家上市公司的業務發展情況。回看2020年，在疫情影響下，上市建筑公司營業收入增速同比降低4.84個百分點，凈利潤增速則同比下降8.96個百分點。

從未來發展來看，建筑業上市公司的碳排放也備受關注。安永大中華區基礎設施咨詢主管合伙人朱亞明認為，建筑行業的低碳發展對于應對全球氣候變化和中國在2060年前實現“碳中和”目標至關重要。他表示：“未來幾十年內大幅減少建筑業的碳排放，將有力地夯實綠色低碳發展的基礎。”

上市建筑公司營收增速、利潤增速雙降

《每日經濟新聞》記者梳理發現，2020年，建筑領域的上市公司全年實現營業收入合計人民幣61172.86億元，較2019年增長12.87%，盡管營業收入持續增長，但受疫情影響營業收入增速較2019年的17.71%降低了4.84個百分點。 

表格來源：安永

分不同領域分析，以房建工程為主的上市公司營業收入合計人民幣21517.72億元，同比增長13.54%，增幅較2019年下降10個百分點。面對全球疫情風波和復雜嚴峻的內外部發展環境，中國建筑的營收規模位列第一，營業收入達人民幣16150.23億元，占房建工程為主的上市公司營業收入的75.06%，同比增長13.75%。

安永建造與工程行業主管合伙人沈巖表示：“主要得益于國家逆周期調節力度加大，基建投資增速回升，對建筑行業需求的穩定增長形成較強支撐，房地產投資的較強韌性使得以房建為主的建筑企業的營業收入增速處于行業領先地位。”

以水利電力工程為主的上市公司營業收入合計人民幣7848.94億元，同比增長11.17%，增幅較2019年下降2.72個百分點。

其中，中國電建以15.24%的增幅位列第一，其余2家以水利電力工程為主的上市公司2018年~2020年營收增幅出現了不同程度的波動。

以專業工程為主的上市公司營業收入合計人民幣5184.47億元，同比增長13.24%，增幅較2019年下降2.32個百分點。其中，中國中冶營業收入受疫情影響波動較小，增幅為18.15%，較上年同期相比增加1.19%。

以交通工程為主的上市公司營業收入合計為人民幣26621.73億元，同比增長12.77%，增幅較2019年下降2.16個百分點。其中，中國中鐵營收規模連續三年位居榜首；中國鐵建增幅波動較大，分別為7.22%、13.74%和9.62%；中國交建、四川路橋、隧道股份、山東路橋的營業收入增長率均超過10%。

值得一提的是，以交通工程為主的上市公司總資產增長率達15.33%，高居行業首位。沈巖認為：“（以）房建工程和水利電力工程為主的上市公司近年來受到宏觀經濟調控（影響），總資產增速放緩。而得益于我國經濟的快速發展以及城鎮固定資產投資額的快速上升，交通建筑行業在發展過程中獲得了更多的資金和良好的市場機遇，（以）交通工程為主的上市公司總資產處于高速增長階段。”

她補充道：“整體來看，（以）交通工程為主的上市公司應繼續加強資產投資，以達到包括2035年基本建成交通強國在內的一系列目標。”

在凈利潤層面，2020年，上市建筑公司全年實現凈利潤合計人民幣1965.56億元，較2019年增長6.80%，增速較2019年的15.76%，下降了8.96個百分點。《每日經濟新聞》記者梳理發現，雖然總體利潤變動處于下降趨勢，但各個子行業利潤增幅出現分化。

圖表來源：安永 

以房建工程為主的上市公司凈利潤合計人民幣803.04億元，同比增長11.28%，增幅較2019年下降4.22個百分點；以交通工程為主的上市公司凈利潤合計人民幣791.34億元，同比增長6.52%，增幅較2019年下降14.37個百分點；以水利電力工程為主的上市公司凈利潤合計人民幣267.21億元，同比減少0.17%，變動幅度較2019年下降9.71個百分點；以專業工程為主的上市公司凈利潤合計人民幣103.96億元，同比減少3.86%，變動幅度較2019年下降5.81個百分點。 

碳排放將影響行業發展 

除了營收和業績層面的表現，建筑領域的上市公司碳排放也備受關注。報告數據顯示，中國建筑行業規模位居世界第一，現有城鎮總建筑存量約650億平方米，這些建筑在使用過程中排放了約21億噸二氧化碳，約占中國碳排放總量的20%，也占全球建筑總排放量的20%。 

安永方面分析稱，鑒于建筑行業在全球應對氣候變化挑戰的重要性，為了在2060年前實現“碳中和”以更好地應對氣候變化，中國必須在未來幾十年內大幅減少建筑業的碳排放。 

2020年7月15日，住房和城鄉建設部等7部門聯合印發《綠色建筑創建行動方案》（以下簡稱《方案》），《方案》指出：“到2022年，當年城鎮新建建筑中綠色建筑面積占比達到70%”。 

自《方案》發布以來，全國多個省份已積極響應并且進行明確規劃，山西、重慶、黑龍江、遼寧、海南、湖北、云南等多地區明確綠色建筑2022年70%的發展目標，河北秦皇島、河北定州、哈爾濱等城市目標提至90%~100%。此外，湖南、廣東等地起草綠色建筑發展條例，將綠色建筑發展提升至法律的效力層面，重要性凸顯。 

2021年5月17日，生態環境部印發了《碳排放權登記管理規則（試行）》《碳排放權交易管理規則（試行）》和《碳排放權結算管理規則（試行）》三份文件。生態環境部表示，此次發布目標是進一步規范全國碳排放權登記、交易、結算活動，保護全國碳市場各參與方合法權益。這意味著國內碳交易市場進入實際啟動階段。 

值得注意的是，碳排放和碳中和表現也影響建筑企業的資本市場表現。 

安永方面分析稱，在“碳達峰”、“碳中和”的背景下，以專業工程為主的上市公司有望以全壽命周期優異的節碳能力，在政策端獲得大力推廣，股票市場表現亮眼，市凈率處于較高水平。而受新能源工程承包不及預期、新簽訂單增速放緩、訂單回款不及預期等因素影響，以水利電力工程為主的上市公司近年來的市凈率普遍較低。 

報告顯示，2020年，全部上市建筑公司的平均市凈率同比呈下降態勢。受多重因素影響，2020年的利潤指標低于市場預期，除了以房建工程為主的上市公司及以水利電力工程為主的上市公司外的公司的市盈率均出現了不同程度的下降，平均市盈率更是跌到了10倍以下。

圖表來源：安永

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