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中國銀河維持交通運輸行業推薦評級:“客改貨”政策調整利好跨境物流,新格局下快遞龍頭迎來價值重估

每日經濟新聞 2021-12-07 21:28:20

每經AI快訊,中國銀河12月07日發布研報稱:維持交通運輸行業推薦評級。

交通運輸行業運行分析:受疫情擾動10月CTSI指數同比仍下降,貨運物流板塊高景氣不變:2021年10月:CTSI指數同比-4.9%。鐵路:10月鐵路客流量同比-8.84%。公路:10月營業性公路客流同比-42%。水路:大宗散運價格高位調整,集運運價立于高水平區間。航空:10月國內疫情擾動繼續抑制民航客流,航空貨運市場高景氣持續。物流:10月快遞業務量同比增20.8%。新業態:10月網約車訂單量6.億單,《網絡平臺道路貨運運輸經營管理辦法》修訂在即。

新冠變異疊加“客改貨”叫停,跨境電商物流賽道高景氣度邏輯不變,收益潛能繼續釋放:近期新冠變異毒株奧密克戎出現,疊加民航局叫停“客改貨”,預計未來一段時間中,航空貨運運力供給緊張的局面將繼續,航空貨運價格或將維持高位區間。在此背景下,我們認為,第三方跨境貨運主體或將繼續迎來紅利,2022年跨境電商物流或進一步出現量價齊升局面。推薦華貿物流(603128.SH)、東航物流(601156.SH)。

新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機會:多重政策因素利好下,快遞業拉鋸近2年的惡性價格戰或臨拐點,快遞公司服務水平提升、用戶體驗改善將成為競爭重點。疊加考慮下半年貨運物流旺季催化,短期一線快遞公司股價有進一步上升潛力。推薦韻達股份(002120.SZ)、中通快遞(2057.HK)、圓通速遞(600233.SH)。寧修齊行業數據。

持續關注綜合物流龍頭的中長期配置價值:順豐控股“四網融通”戰略推進下,時效快遞及快運產品提速降本成為可能。當前嘉里物流合并已完成,2021年底過后,鄂州機場投入運營,同時立體布局物流細分賽道后,數字供應鏈發展成效有望逐步體現,業績爆發值得期盼。繼續推薦順豐控股(002352.SZ)的中長期配置價值。

繼續關注公路貨運數字化的高成長邏輯:我國公路貨運市場具有萬億級空間,但質量效率仍未被充分挖掘,延續呈現出低集中度、低同質化的屬性。在此背景下,網絡貨運賽道被賦予了高速成長的潛力,具備大幅提升空間。繼續推薦傳化智聯(002010.SZ)。

風險提示:空運海運價格大幅下跌,跨境物流需求不及預期,國際貿易形勢變化,快遞價格戰,新冠疫苗接種進度不及預期等產生的風險。交通運輸需求下降的風險,交通運輸政策法規的風險。

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(記者 蔡鼎)

 

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