平安證券給予金山辦公推薦評級，營收穩步增長，訂閱業務表現突出

每經AI快訊，平安證券05月04日發布研報稱，給予金山辦公（688111.SH，最新價：188.7元）推薦評級。評級理由主要包括：1）公司2022年一季度營收穩步增長；2）公司毛利率同比下降，期間費用率同比提高，研發投入持續大幅增長；3）公司訂閱業務表現突出。風險提示：（1）軟件正版化進程遲緩。知識產權保護以及由此帶動的軟件正版化是公司產品推廣及變現的重要動力，若國內軟件正版化推進緩慢，將影響公司增長表現。（2）付費意愿提升緩慢。當前國內對軟件價值的認可度仍然不高，若該局面長期延續，付費意愿提升緩慢，將影響公司產品服務的付費轉化與利潤釋放。（3）會員ARPU值提升低于預期。公司個人辦公訂閱業務的會員主要分為WPS會員（含超級會員）、稻殼會員兩類。如果公司提供給會員的增值服務產品的用戶接受度低于預期，則公司訂閱業務ARPU值提升將存在低于預期的風險。

AI點評：金山辦公近一個月獲得9份券商研報關注，買入6家，增持2家，平均目標價為226.18元，與最新價188.7元相比，高37.48元，目標均價漲幅19.86%。

每經頭條（nbdtoutiao）——弱首府之困：上一次因為“搶人”出圈，還是上一次

(記者 王曉波)

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