毛利率逐季回升，固定資產優化顯著，藍思科技再獲客戶支持

從藍思科技近日披露的三季度財報來看，凈利潤、毛利率等指標連續四個季度實現環比增長，已恢復到正常水平。降本增效等管理措施使得公司抗風險能力進一步得到加強。此外，公司前期投資的新項目也在加速放量，并獲得客戶認證，未來發展邏輯清晰，呈現出觸底回升的跡象。

連續四季度回升，毛利率等經營指標大幅改善

藍思科技最新財報顯示，前三季度實現營收315.76億元，凈利潤7.59億元。其中第三季度，公司實現營收123.93億元，凈利潤10.64億元，同比增長7.61%，環比增長達到897%；扣非凈利潤為10.32億元，同比增長36.79%。

公司毛利率實現連續四個季度大幅爬升，2021年Q4到2022Q3的毛利率分別為10.87%、11.24%、15.73%、21.59%，整體毛利率呈現提升態勢，盈利能力顯著增強。

此外，藍思科技積極推動內部管理提質增效，銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用等四項費用同比節約41.49%。前三季度經營活動產生的現金流量凈額為45.20億元，同比增長22.35%。當前，公司通過降低運營成本、提升管理效率等方式修煉內功，厚積薄發方能行穩致遠。

資產優化輕裝上陣，抗風險能力進一步提升

近年來，隨著市場需求增加及技術迭代，藍思科技有序增加固定資產投資以提升產能，而固資占公司總資產比重卻有所下滑。公司固資比例已從2018年的52.69%降低至今年三季度的44.49%，下降幅度15.56%。

藍思科技固定資產占比

另一方面，藍思科技的債務結構也得到積極優化，呈連年降低趨勢。數據顯示，從2018年、2019年、2020年到2021年，藍思科技的資產負債率分別為60.39%、52.29％、46.82％、44.13％，到2022年三季度末，已降至44.06％，資產負債結構長期保持健康水平。

藍思科技近五年資產負債率

橫向對比下，目前消費電子領域19家頭部A股上市公司的平均資產負債率為51.86%。

從披露公告可以看出，公司長期融資比例在逐年提升，這個比例在今年上半年達到64.21%，用于長期經營所需的資金得到有效補充。現金流量利息保障倍數達到了12.24，短期償債能力較強，抗風險能力進一步提升。

藍思科技長短融資情況

優質新項目加速放量 再獲客戶支持

消費電子業務外，藍思科技新能源汽車業務在今年收獲頗豐，第三季度營收增長同比超八成，前三季度同比增長超六成，智能穿戴業務也保持著高速增長，前期投資布局的新產品線開始加速放量。

今年5月，藍思科技在投資者關系活動記錄表中對外透露，“長沙（二）園車載玻璃及大尺寸功能面板建設項目”的預計達產時間為2022年12月31日，現階段項目進展順利。

目前，藍思科技新開發的客戶包括蔚來、理想、比亞迪、小鵬、五菱、零跑、小米等，以及傳統汽車品牌包括保時捷、寶馬、奧迪、現代、大眾、廣汽、上汽等，公司都在積極與客戶合作及探討。

智能穿戴設備業務方面，藍思科技表示，正持續參與全球頭部客戶的智能手表、AR/VR項目。其中，在AR業務方面，玻璃鏡片的難度和挑戰較大，價值也更高；在智能手表方面的需求會有所增長，公司需要提前布局擴大產能。

藍思科技行動迅速，兩個月后，藍思科技發布公告稱擬將“長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目”投資總額由原15.15 億增加至54.06億。此舉被業界解讀為“押寶”元宇宙的一個舉動。目前公司主要做穿戴產品的結構件，包括金屬、塑膠、玻璃鏡片以及光學模組。

根據最新消息，公司募投工廠（主要生產智能手表、AR/VR配件)也在近期得到了客戶的全面認證通過，在這個項目上還實現了工業4.0，為未來其他園區、其他工廠實現自動化，打下了基礎。

人才強基研發固本 客戶資源穩定多元

藍思科技在消費電子和智能汽車領域布局多年，已經擁有豐富且知名的客戶資源，如蘋果、三星、小米、華為、vivo、OPPO、特斯拉等。

引領視窗防護玻璃行業二十余年，藍思科技深知企業常青的密鑰。

藍思科技曾公開表示，與核心客戶長期合作的策略關鍵在于對技術研發的高度重視，從而不斷深化、穩固與客戶戰略合作、相互依存的關系。例如，玻璃主業方面，公司在核心客戶的訂單份額較高，產品線持續拓寬并增加；在金屬、智能穿戴、汽車客戶等其他領域，公司與核心客戶同樣深度合作，持續發力。

2021年財報顯示，藍思科技研發支出21.34億元，同比大增48%，研發技術人才達到2萬人。2022年三季報進一步顯示，藍思科技研發支出18.36億元，較2021年同期又增加了近兩成。這也側面反映了市場和客戶對公司新產品、新工藝的大量需求。

不斷增加的研發、擴產投入背后，藍思科技的思路明確：“只以一時論短長”的粗淺邏輯早已不適用于如今的消費電子行業，在保證現金流健康的前提下，投資研發，就是投資未來。

近來，公司股價已趨穩并逐步上行，反映了資本市場對公司業績持續改善的樂觀預期，多數投資機構目前持股情況變動不大，或許也表明了對藍思科技的未來發展充滿信心。

（具體信息以上市公司公告為準，本文不提供任何投資信息，據此操作，風險自擔）