華泰證券：化工行業復蘇之路曲折，龍頭企業優勢漸顯

每經AI快訊，華泰證券研報表示，年初以來化工行業整體已步入主動去庫周期，但2023Q2地產等終端需求走弱，出口顯韌性但亦逐漸承壓，行業資本開支增速高位下新增供給持續投放，多數周期品景氣仍低迷，雖原油/煤炭等價格中樞下移利好成本減壓，但復蘇之路仍顯曲折。我們預計2023Q2多數傳統重資產化工企業盈利同環比仍承壓，但龍頭企業依托規模和成本等優勢，環比有望改善，考慮盈利低迷下企業減開工和去庫存后將迎來傳統旺季，看好未來周期品盈利改善；油氣產業鏈盈利較好，而化肥/純堿等盈利同環比或下行；農藥/新能源材料/助劑等精細品盈利亦或階段性承壓，但伴隨下半年庫存去化及需求有望復蘇，亦有望逐步迎來配置機遇。