中國銀河給予建筑材料推薦評級：節前趕工旺季，需求仍有支撐

每經AI快訊，中國銀河11月13日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：南方需求較好，價格繼續增長：需求方面，隨著天氣變冷，北方地區水泥需求陸續減少，南方地區目前仍維持旺季狀態，需求表現穩定，本周全國水泥磨機開工負荷均值較上周下降5.90個百分點，降幅較明顯擴大，市場需求呈弱勢運行。供給方面，北方地區陸續發布冬季錯峰生產計劃，本周北方熟料產線停窯條數增加，南方地區受益于需求好轉，少數熟料產線恢復生產，熟料庫存處于歷史高位。價格方面，本周水泥價格繼續上漲，因近期煤炭價格小幅增長，水泥成本壓力加大，對水泥價格有一定支撐。建議關注節前趕工需求情況以及熟料產線開停窯情況。

浮法玻璃：企業去庫意愿較強，價格下降：本周浮法玻璃價格繼續下跌。需求方面，市場需求表現一般，剛需補貨仍是主流，隨著天氣轉冷，北方地區需求將逐步轉弱，南方市場需求表現平穩。供給方面，本周浮法玻璃供給量平穩運行。當前玻璃企業去庫意愿較強，企業加大讓利，市場價格重心下移，本周浮法玻璃企業庫存環比下降2.12%。短期來看，南方地區下游加工廠多以剛需補貨為主，對區域市場需求有一定支撐；中長期地產竣工高增速有望維持，浮法玻璃需求有上行預期。建議關注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業。

玻璃纖維：粗紗、電子紗價格穩定運行：本周部分主流玻纖廠家粗紗價格報價未有調整，粗紗整體需求偏弱。本周電子紗價格平穩運行，市場需求較穩定，多數廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格或將維持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風電、新能源汽車等產業持續擴張，行業仍有較大發展空間。建議關注玻纖行業龍頭企業。

消費建材：前三季度業績較好，節前趕工需求有望維持：消費建材板塊上市公司前三季度實現營業收入、歸母凈利潤雙增長。據國家統計局數據，2023年1-9月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.9%，降幅較1-8月擴大0.1個百分點，其中9月單月同比下降8.2%，單月降幅較8月收窄3.2個百分點，環比增加11.72%，消費建材單月零售額小幅增長。消費建材作為地產后周期板塊，受益于地產竣工端回暖，需求逐步改善。此外，地產利好政策持續加碼，帶動地產鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。消費建材龍頭企業根據市場需求不斷調整銷售策略及產品結構，加速推進渠道下沉及零售業務市場規模，企業市占率有望不斷提升。建議關注消費建材龍頭企業。

投資建議：消費建材：推薦具有規模優勢和產品品質優勢的龍頭企業東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區域龍頭企業華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關注工業膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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