四川雙馬：二期基金規模超預期，看好公司業績釋放（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，國泰君安發布研報點評四川雙馬（000935）。

本報告導讀：

公司綠色產業基金新增合伙人，新增后認繳總額達到91.5億元，二期基金募集進度超預期，看好公司私募股權業務發展。

事件：

2024年1月15日，公司發布公告，公司子公司管理的和諧綠色產業基金新增合伙人富泰華工業（深圳）有限公司（簡稱“富泰華”），根據約定，富泰華將以現金向合伙企業認繳出資人民幣5億元。

評論：

維持“增持”評級，維持目標價33.16元，23年26xP/E。二期基金募集規模持續提升及一期基金所投項目上市有望推動公司盈利增長，維持23/24/25年凈利潤預測為9.90/14.41/18.65億元，對應EPS為1.30/1.89/2.44元。維持“增持”評級，維持目標價33.16元，對應23年26xP/E。

為進一步推動公司私募股權業務發展，提升盈利能力，公司參與投資和諧綠色產業基金并不斷引入新合伙人提升基金規模。此前公司公告參投和諧綠色產業基金，目標認繳總額75億，新基金將進一步推動公司私募股權業務發展，提升公司盈利能力。

新增LP實力雄厚，二期基金認繳總額超預期。和諧綠色產業基金作為公司的二期基金，2022年12月完成基金備案。備案時基金合計認繳32.5億，此后不斷新增合伙人，此次又新增富泰華作為LP，富泰華成立于2007年3月14日，中堅公司持有富泰華100%股權，中堅公司也是上市公司工業富聯的第一大股東，直接持股比例為36.71%，此外富泰華直接持有工業富聯21.97%的股份,新增LP實力雄厚。當前基金認繳總額達到91.5億元，基金認繳總額已超目標認繳額，二期基金募集進度超預期。

私募股權業務加速推進下，看好后續業績釋放：公司近期公告擬以不低于5000萬不超過10000萬元金額回購公司股份，彰顯公司信心。隨著公司一期基金多個項目如屹唐半導體、捷氫科技、古瑞瓦特等未來陸續上市，公司跟投收益及業績報酬的兌現有望加速；二期基金和諧綠色產業基金募集規模持續增長，公司管理費收入也有望實現大幅增長。私募股權業務持續發力，看好公司未來業績釋放。

風險提示：資本市場大幅波動；股權投資環境惡化。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)