中國銀河給予建筑材料行業推薦評級：多因素致水泥價格上漲，地產政策提振需求恢復信心

每經AI快訊，中國銀河05月29日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：多因素致水泥價格上漲，雨季來臨需求或將減少：本周水泥市場需求弱勢運行，水泥磨機開工負荷均值較上周下降0.33個百分點。本周全國熟料線開窯率環比上周變動不大，下一階段停窯預計在6月初開始執行。本周水泥價格繼續上漲，上漲的主要原因：1）前期水泥價格已處于成本線，水泥企業提價減虧意愿較強；2）近期煤炭價格企穩回升，生產成本增加推動水泥價格上漲；3）水泥新國標將于6月1日執行，新國標實施將提高水泥生產成本。后續來看，6月南方雨季來臨，需求或將逐步減少；6月初部分省份進入新一輪停窯階段，供給收縮利于維持現有價格水平；煤炭價格、新國標實施將從成本端支撐水泥價格。建議關注下游需求變動情況及水泥提價落實情況。

浮法玻璃：需求維持弱勢運行，價格小幅下降：本周浮法玻璃價格小幅下降。市場需求表現一般，各項利好地產政策發布后，北方局部地區階段性出貨較好，但南方地區仍偏弱，考慮到各項政策落實尚需時間，短期需求或將繼續維持弱勢運行。周內浮法玻璃供給量較上周持平。后續來看，短期隨著南方雨季來臨，下游施工受阻，浮法玻璃需求走弱；中長期保交房政策繼續推進，需求有進一步改善預期。建議關注保交樓政策推進情況及下游訂單情況。

玻璃纖維：本周粗紗、電子紗價格漲后暫穩：粗紗方面，本周粗紗價格保持穩定運行態勢，中下游仍需時間消化前期備貨庫存，導致近期粗紗市場需求表現一般，終端需求釋放仍較有限。預計短期粗紗價格穩定運行，中長期隨著終端需求的持續恢復，加上粗紗在新場景的應用，需求有望進一步增加，價格有上行空間。電子紗方面，本周電子紗價格漲后暫穩，終端PCB價格再次提漲，終端需求訂單有一定增量，深加工環節CCL訂單較滿，電子紗短期需求較好，預計電子紗價格有繼續上漲可能。

消費建材：地產政策促需求恢復：近期利好地產政策持續釋放，政策有望刺激地產需求側改善，加速商品房去庫，進而帶動住宅改造需求的增長，消費建材需求將受益。2024年1-4月建筑及裝潢材料類零售額同比增長0.6%，增幅較1-3月收窄1.8個百分點，需求恢復速度偏緩。后續隨著地產政策的持續發力，房地產市場回暖有望帶動消費建材需求進一步釋放。此外，近年消費建材龍頭企業根據市場需求不斷的調整銷售策略，優化產品結構，加速渠道下沉，零售業務規模持續擴大，龍頭企業市占率不斷提升。

投資建議：消費建材：推薦受益于地產政策推進下需求逐步恢復、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）。玻璃纖維：推薦產能逐步擴張、高端產品占比提升的中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦受益于基建高增速下市場需求有望增長的海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注多業務布局的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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