央行公布4月LPR報價：利率不變！為何？

每經編輯｜程鵬    

4月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年4月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。這是LPR連續六個月“按兵不動”。

據中國證券報，業內普遍認為，本月LPR保持不變，符合市場預期。一方面，7天期逆回購利率保持穩定，作為LPR報價的定價基礎，其穩定很大程度上預示LPR會保持不變；另一方面，銀行凈息差仍處在低位，缺乏下調LPR報價加點的動力。

從經濟基本面看，經濟保持向好態勢，LPR下行迫切性不強。“年初以來LPR持續保持不變，根本上是因為一季度經濟走勢偏強，LPR下行的迫切性不強。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

從利率角度看，當前無論是企業貸款利率還是個人貸款利率都處于低位。央行數據顯示，3月份，企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個基點；個人住房新發放貸款（本外幣）加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約60個基點。

往后看，LPR仍有下行空間。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在外部不確定性上升、內部政策效果處于觀察期等情況下，央行貨幣調控“相機抉擇”特征會繼續體現。

王青表示，預計二季度政策利率下調將帶動LRR報價下調。綜合外部經貿環境變化，國內房地產市場和物價走勢，二季度“擇機降準降息”時機已經成熟。

“這意味著下一步有力度的政策利率下調將帶動LPR下行，進而引導企業和居民貸款利率下調，較大幅度降低實體經濟融資成本。這是當前促消費、擴投資，大力提振內需，對沖潛在外需放緩，切實增強宏觀經濟韌性的有效措施之一。”王青說。

據21世紀經濟報道，值得注意的是，近期已有多位分析師對我國貨幣政策走向做出預測，普遍認為二季度降息存在較大可能性。

國盛宏觀熊園團隊在4月7日就表示，短期看，可能很快降準降息。

民生固收譚逸鳴團隊也表示，預估二季度或迎來貨幣寬松的兌現窗口，央行或實施降準降息。

中國銀河宏觀團隊認為內外兼顧下，中國貨幣政策將在二季度從寬松的序曲漸進走向實質性寬松，配合財政政策協同發力。

“短期看，債券市場調整后利率下行風險已一定程度釋放，疊加物價偏弱、匯率壓力減輕，當前進一步寬松的必要條件已具備。”熊園團隊分析稱，鑒于銀行息差壓力，降貸款利率應會同步調降存款利率。從最近的4次降息來看，有3次存款利率調降先于LPR報價調降。

編輯|程鵬 蓋源源

校對|段煉

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

每日經濟新聞綜合自中國貨幣網、央行網站、中國證券報、21世紀經濟報道