山西證券給予紫光股份買入評級，并購費用影響短期利潤，2025AI動能持續保持強勁

每經AI快訊，山西證券05月22日發布研報稱，給予紫光股份（000938.SZ，最新價：24.11元）買入評級。評級理由主要包括：1）新華三業務規模持續擴大，海外業務增速亮眼；2）從存貨和合同負債來看，2025服務器收入增長動能或保持強勁，公司針對國產化也有充分布局。風險提示：運營商資本開支短期繼續下行風險；智算服務器市場競爭格局惡化風險；高性能GPU芯片進口管制導致服務器收入下滑；非運營商業務占比提升導致毛利率下行；匯率波動、購買期權延期或新增借款導致財務費用繼續增加。

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（記者 王曉波）

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