英偉達Q1殺瘋了！營收441億美元超預期，Blackwell超算投產，黃仁勛發聲！

每經編輯｜畢陸名

當地時間周三，人工智能(AI)總龍頭英偉達發布了截至4月27日的2026財年第一財季報告。盡管受到美國政府出口限制的壓力，但業績整體好于預期。美股盤后，英偉達股價一度漲超5%。

英偉達Q1業績整體超預期

美東時間5月28日周三美股盤后，英偉達公布截至自然年2025年4月27日的公司2026財年第一財季（下稱一季度）財務數據，以及2026財年第二財季（下稱二季度）的業績指引。

1）主要財務數據：

營收：一季度營業收入441億美元，同比增長69%，分析師預期432.9億美元，英偉達自身指引421.4億至438.6億美元，前一季度同比增長78%。

EPS：一季度非GAAP口徑下調整后的每股收益（EPS）為0.81美元，同比增長33%，剔除H20相關費用和關稅影響后EPS為0.96美元，分析師預期0.93美元，前一季度同比增長71%。

毛利率：一季度調整后毛利率為61%，同比下降17.9個百分點，剔除H20影響后毛利率為71.3%，分析師預期71%，英偉達指引為70.5%至71.5%，前一季度為73.5%、同比下降3.2個百分點。

營業費用：一季度調整后營業費用35.8億美元，同比增長43%，分析師預期36.3億美元，前一季度增長53%。

2）細分業務數據：

數據中心：一季度數據中心營收391億美元，同比增長73%，分析師預期為392.2億美元，前一季度同比增長93%。

游戲和AI PC：一季度游戲和AI PC業務營收38億美元，同比增長42%，分析師預期為28.5億美元，前一季度同比下降11%。

專業可視化：一季度專業可視化營收5.09億美元，同比增長19%，分析師預期為5.05億美元，前一季度同比增長10%。

汽車和機器人：一季度汽車和機器人業務營收5.67億美元，同比增長72%，分析師預期為5.794億美元，前一季度同比增長27%。

3）業績指引：

營收：二季度營收預計為450億美元，上下浮動2%，即441億至459億美元，分析師預期中值為455億美元。

毛利率：二季度非GAAP口徑下調整后毛利率預計為72.0%，上下浮動50個基點，即71.5%至72.5%，分析師預期71.7%。

營業費用，二季度調整后營業費用約為40億美元，全財年預計增長35%左右，分析師預期38.6億美元。

同時，財報顯示，英偉達一季度營收增長進一步放緩，同比增速上一季的78%放緩至69%，為兩年來最低單季增速，但還強于分析師預計的增速66%。

盈利方面，一季度H20芯片的出口限制對英偉達產生明顯影響。調整后EPS增長33%，不到前一季71%增速的一半，0.81美元的EPS較分析師預期低將近13%。但若剔除H20的影響，EPS就回升到0.96美元，還比分析師預期的0.93美元高逾3%。

毛利率的變化同樣如此。一季度調整后毛利率同比大幅下降將近18個百分點，降至61%，遠低于分析師預期的71%，而若不計H20費用和關稅影響，毛利率就回升到71.3%，大致符合分析師預期和英偉達自身的指引。

英偉達本周三稱，在新的出口許可要求出臺之前，H20產品一季度的銷售額為46億美元。另有收入達25億美元的H20產品未能在一季度交付。

分業務看，一季度英偉達核心業務數據中心收入增長較前一季的93%放緩至73%，放緩程度略超出華爾街預期。

指引方面，英偉達二季度預計的營收中值為450億美元，相當于同比增長50%，略低于分析師共識預期中值455億美元。不過英偉達指出，二季度的指引考慮到了H20出口限制的影響，預計當季H20的收入將減少80億美元。

二季度英偉達的毛利率中值為72.0%，較一季度受H20影響的61%大反彈，回歸到了70%以上的近期正常水平，符合分析師預期。英偉達表示，公司將繼續努力，力爭在今年下半年將毛利率提高到70%左右。

黃仁勛發聲

在電話會議上，英偉達CEO黃仁勛稱，英偉達Blackwell MVL72 AI超算電腦投產。

黃仁勛談及Deepseek時稱推理模型要求更大的算力（支持），這正驅動推理需求。

他表示，所有行業都還處于AI應用的起步階段。AI將進入眾多公司，因為許多公司都希望保留自家的數據，英偉達已經為此設計了產品。電信基礎設施也將要求AI。

英偉達高管Kress還告訴分析師，公司正在討論Blackwell的需求。

黃仁勛表示，英偉達的四大網絡平臺都在成長。

英偉達預計2026財年二季度將開始發貨Blackwell Ultra。

英偉達稱，作為Blackwell ultra的后續產品，GB300將在當前季度投產。大約有100個數據中心正根據本公司芯片產品來建設，可比增幅達到兩倍。

黃仁勛告訴投資者，中國500億美元的人工智能市場實際上是對美國產業關閉的，美國政府出口禁令結束了公司在中國的Hopper數據中心業務。

他表示：“中國是全球最大的人工智能市場之一，也是在全球取得成功的跳板。全球一半的人工智能研究人員都在中國，贏得中國的平臺將引領全球。”

目前美國的政策是基于中國不能制造自己的AI芯片的假設，黃仁勛指出，這個假設一直是有問題的，但現在顯然是錯誤的。“問題不在于中國是否會擁有AI，問題是，世界上最大的人工智能市場之一是否會在美國的平臺上運行。”

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