港股震蕩為主，板塊輪動重要性上升

港股近兩月演繹反彈行情，目前點位接近一季度高點。往前看，利率、風險溢價和盈利三因素視角下市場或缺乏短期大幅上行的基礎，疊加3Q全球經濟和地緣環境不確定性仍然較高，指數短期內可能重回震蕩。在海內外投資者對中國資產關注上升、港股擴容帶來趨勢性增配環境下，市場大幅下行風險相對可控，但板塊輪動重要性上升。

短期內，海外資金觀望為主，市場對國內政策刺激預期下降。發達市場風偏依舊，全球資金主要流向發達市場。東吳認為，關稅仍有變數，除非有超出日內瓦協定的好消息，才會促使風險偏好進一步回歸。

【港股相關ETF】

互聯網AI——恒生互聯網ETF（513330）；

醫藥龍頭——恒生醫藥ETF（159892）；

科技龍頭——恒生科技指數ETF（513180）。