國泰君安國際獲虛擬資產交易牌 哪家券商能跟上？

每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

6月24日晚間，國泰君安國際（HK01788，股價3.540港元，市值337.31億港元）發布公告稱，公司獲香港證監會批準，將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務的牌照，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見。

此次牌照升級后，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩定幣（如泰達幣等）等虛擬資產。

至此，國泰君安國際成為首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的香港中資券商，服務覆蓋提供虛擬資產交易服務、在虛擬資產交易服務過程中提供意見，以及發行、分銷包括場外衍生品在內的虛擬資產相關產品。

《每日經濟新聞》記者注意到，這張牌照對國泰君安國際港股股價影響很大。在消息公布后，國泰君安國際6月25日盤初即飆升超過80%，收盤上漲198.39%。然而在6月26日，國泰君安國際下跌4.32%。

這張牌照將對證券行業產生哪些影響？

2024年即開始布局

相關資料顯示，虛擬資產服務提供商（VASP）是指根據相關法律法規，提供虛擬資產（如加密貨幣）相關服務的公司。這些服務包括但不限于：交易服務，提供虛擬資產的買賣和交易平臺；錢包服務，為用戶提供存儲和管理虛擬資產的數字錢包；資產管理，為客戶提供虛擬資產投資和管理服務；合規服務，幫助客戶遵守反洗錢（AML）和反恐怖融資（CFT）法規。

根據中國香港《證券及期貨條例》，在中國香港提供或積極推廣證券型代幣交易服務的虛擬資產交易平臺需要獲得香港證監會頒發的第1類受監管業務（證券交易）及第7類受監管業務（提供自動化交易服務）牌照（“1、7號牌照”）。

隨著《2022年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集（修訂）條例草案》獲立法會通過，在香港提供或積極推廣非證券型代幣交易服務的中心化虛擬資產交易平臺在2023年6月1日起也需獲得香港證監會頒發的虛擬資產服務提供商牌照（“VASP牌照”）（或符合被當作獲發牌的要求）。

面對虛擬資產產業的蓬勃興起，傳統金融機構積極切入這一新興價值鏈，積極謀求相關牌照。

《每日經濟新聞》記者注意到，2025年6月25日，國泰君安國際在獲批將現有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產交易服務后，在其官微中發文介紹，早在2024年，公司已對虛擬資產交易業務進行布局。

2024年，國泰君安國際在香港市場率先推出以虛擬資產現貨ETF為基礎的結構性產品，并獲香港證監會許可開展虛擬資產交易平臺介紹代理人業務。2025年上半年，公司獲香港證監會確認可向客戶分銷代幣化證券或就代幣化證券提供意見，并啟動了數碼債券發行業務。

值得一提的是，不僅國泰君安國際獲得了VASP牌照，根據各家公司發布的公告，獲得VASP牌照的公司還有富途控股（FUTU. US）、眾安在線（HK06060，股價18.620港元，市值273.68億港元）、盈透證券（IBKR.US）等。

《每日經濟新聞》記者查閱后發現，關于虛擬資產相關業務的發牌記錄，可進入以下香港證監會官方網站查詢：https：//apps.sfc. hk/publicregWeb/searchBy Ba。然后在“按若干業務活動搜尋（只限法團）”標簽下，選擇“虛擬資產相關活動”，繼續選擇“透過綜合賬戶安排提供虛擬資產交易服務”后，點擊“搜尋”，在搜索結果下方可找到“××××”，即表示該機構屬于持牌合規提供虛擬資產交易的法團。

富途證券董事總經理謝志堅表示，投資者對虛擬資產交易熱情度非常高。“2024年8月，富途平臺就持牌支持比特幣、以太幣與港幣、美元之間的交易對，后面又陸續推出更多虛擬貨幣交易對。該功能上線后，使用富途平臺交易虛擬貨幣的投資者人數不斷增長。今年以來，我們在平臺上觀察到虛擬貨幣相關資產交易活躍，討論熱度很高，顯示我們的客戶對這個板塊十分關注。”

此外，謝志堅表示，據觀察，客戶的需求非常多元，有些傳統資產的持有者希望嘗試虛擬貨幣現貨，有些虛擬貨幣的持有者希望在傳統金融方面也有所布局，分散資產配置組合。

可能產生深遠影響

國泰君安國際獲批VASP牌照一事，對內地券商展業生態以及板塊價值重塑均可能產生深遠影響。

《每日經濟新聞》記者注意到，華創證券非銀徐康團隊在發布點評時表示，目前這一做法在香港俗稱“1號牌升級”，國泰君安國際較早涉及相關業務，“獲批進度超預期”。

徐康團隊指出，2024年4月，嘉實（國際）、華夏（香港）、博時（國際）在香港發行比特幣現貨ETF時，國泰君安國際已經拿到了虛擬資產相關產品（比特幣和以太坊現貨ETF）經紀業務資格，尤其涉及發行及分銷。“預計后續會有更多具有國際業務子公司的券商會完成1號牌升級，邁向虛擬資產的交易服務，進一步完善市場生態，尤其是具備較好客戶基礎的重要券商可能入局。”

東吳證券指出，作為首家獲此牌照的中資券商，國泰君安國際一舉打通了虛擬資產“交易、托管、咨詢、發行及衍生品”的全鏈條服務能力，實現了從傳統證券服務商向“數字資產綜合服務樞紐”的戰略升級。

其核心價值在于：開辟高附加值收入源。加密貨幣與穩定幣交易傭金（顯著高于傳統股票經紀費率）、跨境穩定幣清算分潤（替代SWIFT系統的效率紅利）以及結構化衍生品設計與發行收益，構成強勁的增量引擎；搶占戰略制高點。在香港全力打造“國際虛擬資產中心”背景下，全牌照賦予其參與穩定幣發行、RWA（真實世界資產）代幣化等前沿領域的先發優勢。

另外，東吳證券指出，于券商行業而言，國泰君安國際獲批倒逼中資頭部券商加速跟進。核心催化有二：驗證路徑可行性。公司向市場證明了中資頭部券商具備承接虛擬資產合規運營的能力，為中信證券、中金公司、招商證券國際等擁有實力雄厚的香港子公司的同行鋪平了道路；驅動商業模式重構。行業競爭焦點將從低附加值的同質化通道服務，轉向構建“跨境數字金融基礎設施”的核心能力。這包含兩大支柱：“清算樞紐”（依托穩定幣高效處理跨境支付，分食SWIFT蛋糕）和“證券化引擎”（主導現實資產如債券、基金的代幣化發行與管理）。這不僅可以優化券商收入結構（提升高費率業務占比），更可通過穩定幣儲備資產的配置需求為券商打開資產負債表擴張新通道，實現輕資本與重資本業務的協同增長。

同時，東吳證券還強調，虛擬資產的合規化浪潮，將激活并重塑整個非銀金融產業鏈，圍繞數字資產發行、流通、管理和應用的協同生態網絡正在加速成型。對于金融科技企業，區塊鏈底層設施、智能合約審計、鏈上合規監控等服務需求激增，形成技術支撐層；對于支付機構，其跨境支付網絡將無縫接入穩定幣清算體系，大幅提升效率并分潤手續費（替代傳統SWIFT的高昂成本）；對于資管公司，代幣化貨幣市場基金、債券基金乃至REITs等新型可編程資產將涌現，滿足全球投資者對“鏈上生息”的需求，驅動AUM增長。

封面圖片來源：視覺中國