乙肝藥龍頭上半年凈利潤同比增長四成 特寶生物副總經理：相關藥物的市場滲透率仍有很大提升空間

每經記者｜林姿辰    每經編輯｜張益銘    

近日，特寶生物（688278.SH，股價85.3元，市值347億元）發布2025年半年報，公司實現營業收入15.11億元，同比增長26.96%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，同比增長40.6%；經營活動產生的現金流量凈額3.61億元，同比增長397.97%。

公司表示，收入增長的主要原因是隨著乙肝臨床治愈理念的不斷普及和科學證據的積累，接受公司核心產品派格賓治療的患者持續增加，帶來收入穩步增長。

今年5月，特寶生物長效生長激素產品益佩生獲批。8月22日，特寶生物副總經理鄭杰華對《每日經濟新聞》記者確認，未來幾年公司將以派格賓和益佩生作為業務核心，搭配長效粒細胞因子等其他相關藥物，共同促進業績持續增長。

乙肝感染者基數大但治療率低，派格賓市場滲透率待提升

目前，特寶生物已上市六個產品，其中，派格賓主要用于病毒性肝炎的治療，是特寶生物絕對的營收支柱，2024年共實現營業收入24.47億元，同比增長36.72%，占公司總營收的86.85%。

資料顯示，目前乙肝的一線抗病毒方案主要涉及兩大類藥物，一類是口服的核苷（酸）類藥物，其主要目標是抑制病毒DNA的合成，從而控制病毒復制，患者通常需要長期服用；另一類藥物是以干擾素為主的免疫調節劑，主要目標是通過調節免疫系統，徹底清除病毒，從而實現患者能夠永久停藥。

根據西部證券去年9月的研報，2023年，長效干擾素在等級醫院市場的銷售總額達到12.11億元。隨著默沙東的“佩樂能”2016年停產、羅氏與歌禮制藥終止了“派羅欣”的合作，目前特寶生物的派格賓一家獨大。

不過，包括凱因科技、三元基因、安科生物在內的多家上市公司已經有聚乙二醇干擾素在研產品，特寶生物也因此面臨依賴單一產品的風險。

國內乙肝用藥長效干擾素在研格局（截至2024年9月19日） 圖片來源：西部證券2024年研報

對此，鄭杰華對《每日經濟新聞》記者表示，國內慢性乙肝患者基數龐大，約有7500萬人，但實際接受治療的患者數量仍極為有限，派格賓的市場滲透率仍有很大提升空間。

而根據公司7月11日披露的投資者關系活動記錄表，干擾素在慢乙肝治療領域的滲透率與臨床專家的認知深度及實踐經驗密切相關。目前，在對高水平表面抗原患者進行治療時，經驗豐富的醫生傾向采用干擾素聯合核苷（酸）類似物的方案，旨在將高表面抗原水平降至低水平，將低表面抗原水平患者轉換為優勢人群，最終追求實現臨床治愈的目標。但現階段，多數醫生仍選擇以低表面抗原人群作為干擾素治療的主要啟動人群。

益佩生定價1798元/支，銷售團隊將動態調整

今年上半年，特寶生物的怡培生長激素注射液（商品名：益佩生）于5月獲批上市，適用于治療3歲及以上兒童的生長激素缺乏癥所致的生長緩慢。

長效生長激素是一項具有高度技術壁壘的細分賽道。2014年，金賽藥業的“金賽增”（通用名：聚乙二醇重組人生長激素注射液）作為全球首個長效生長激素獲批上市，在此后超十年保持壟斷地位。

近年來，維昇藥業的隆培促生長素、諾和諾德的帕西生長素等產品也已完成申報，益佩生作為國內第二款長效生長激素產品搶先上市，需要直面金賽藥業多年累積的品牌、技術、劑型、臨床等多方面優勢。

在掛網價格方面，根據特寶生物7月11日披露的投資者關系活動記錄表，怡培生長激素注射液（益佩生）規格為5.0mg/0.5mL/支的掛網價為1798元，低于同類競品——金賽增兩款規格的掛網價格。

對于產品差異，特寶生物表示益佩生在臨床設計中采用0.1IU（國際單位）對應140ug（微克）的劑量方案，在同類產品中實現分子結構優化；采用非N端位點修飾技術，顯著提升細胞學活性，通過更好的藥物暴露與半衰期，顯著降低藥物劑量。目前，公司的長效生長激素的銷售團隊正在逐步搭建，未來將根據產品市場需求動態調整銷售團隊配置。

鄭杰華表示，公司希望借助在兒童內分泌領域的商業化機會，探索更多內分泌相關疾病的治療研究進展，了解未被滿足的需求并匹配相應的產品線進行發展。

此外，特寶生物在今年7月完成了對九天生物部分資產的收購。公司在投資者關系活動上表示，此次收購的核心資產包括其自主研發的AAV（腺相關病毒）平臺，以及針對脊髓性肌萎縮癥、視網膜眼底疾病等適應癥的在研產品管線。其中，AAV平臺未來有望拓展至退行性組織細胞、心臟及肝臟等領域的靶向治療。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖