看多黃金邏輯未變，關注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）

每經編輯｜趙云    

大類資產方面，我們認為看多黃金的邏輯未變，投資者可以持續關注。9月3日黃金基金ETF（518800）上漲1.19%。

來源：WIND

黃金的長期價值支撐依然源于“美元信用體系的持續性衰減”，而這一趨勢在近期事件中再次被強化。據媒體報道，8月25日，特朗普以美聯儲理事麗莎·庫克在貸款申請中存在“不實陳述”為由，宣布解除其職務。該事件成為美聯儲成立112年以來首例理事遭罷免的情況。盡管《聯邦儲備法》規定總統在具備“正當理由”時可行使免職權，但庫克的相關行為發生在其就任之前，因此該指控的法理基礎顯得相當薄弱。更值得注意的是，特朗普并未經過相應司法程序，僅通過一封發布于社交媒體的公開信，便單方面作出免職決定，此舉不僅違背政治慣例，也對憲政秩序構成挑戰。

此外，有信息表明特朗普團隊已草擬一項秘密計劃，旨在增強白宮對美聯儲的干預能力，包括使總統直接介入利率制定過程，并將美聯儲的監管政策納入行政審查范圍。即便不直接動用免職機制，此類柔性干預手段也可能逐步侵蝕美聯儲的政策獨立性。另一方面，隨著庫克去職，特朗普獲得了提名第三位美聯儲理事的機會。若三名與其立場一致的提名人選最終就任，七人組成的理事會中將形成多數優勢，從而可能根本性地影響未來貨幣政策的制定方向。該趨勢下，美聯儲的獨立性受到明顯挑戰，各國央行或進一步尋找替代美元的安全資產。

在中期層面，黃金定價了以美元為代表的生息資產的機會成本。概括來看，生息資產的主要表現受到美聯儲降息周期的影響，而降息周期背后又是全球的經濟周期。從數據來看，美國失業率上行的衰退/滯漲時期，黃金相對來說有更好的表現。在衰退期，社會的整體回報率不足，那么黃金與現金作為避險資產的價值凸顯；而在滯漲時期，實物黃金將會進一步優于貨幣，從而具備更強的吸引力。美聯儲降息預期本身，也已經反映了美國經濟面臨的壓力，以及新一輪衰退/滯漲周期開啟的可能。同時更低的利率也會支撐黃金價格。

來源：WIND

交易層面，我們看到黃金也于近日突破了前期的阻力位置，體現市場對其的信心。在多層面共振下，投資者可關注黃金基金ETF（518800）。 

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。