“反內卷”政策推動，光伏價格修復，關注光伏50ETF（159864）

每經編輯｜肖芮冬    

光伏50ETF（159864）9月3日上漲2.26%，位居市場前列。在“反內卷”政策等推動下，光伏產業鏈的價格確實出現明顯修復。消息層面，華西證券表示存在消息發酵，多晶硅行業或將通過并購重組等方式承接過剩產能，促進產能整合。“反內卷”仍是不可忽視的潛在主線之一，在此次以行業自律為主的“反內卷”政策中，各行業的效果或有更大的分化，而光伏板塊在基本面上的印證較強，投資者可以持續關注。

來源：WIND

從中長期基本面來看，光伏行業正逐步筑底。華創證券表示，2025年上半年光伏板塊核心標營收同比為-9.7%，但國內搶裝需求帶動下，二季度開工率與營收環比改善；上半年歸母凈利潤為虧損，但二季度虧損幅度減小，且加回減值損失計提后，環比扭虧為盈。目前來看，產業鏈價格是板塊的主要壓制因素，硅片二季度毛利率為負。在“反內卷”推進下，產業鏈價格企穩回升有望改善企業的現金流壓力。

消息層面，華西證券表示，光伏板塊反彈或因為多晶硅消息發酵。午后“頭部企業擬組建類OPEC組織推進產能整合”消息發酵，據協鑫科技透露，行業將通過并購重組承接過剩產能與債務，并以未來提價利潤償還，目標年內完成。疊加SMM報道頭部企業上調硅片報價，短期情緒顯著提振。

在政策層面，相關資料顯示，“反內卷”政策的主要措施或從兩方面演進。其一是控制上游硅料產能，從而自發提升下游環節的價格；其二則是對下游電站設定最低采購價格，從而保護終端產品的利潤。目前市場對第一條路徑的預期更強。若實現較為有效的減產，則產業鏈價格有望進一步恢復。

風險提示：

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無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

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