AI浪不停——通信ETF大漲點評

一、市場表現

市場早盤震蕩反彈，滬深兩市半日成交額達1.15萬億元，較上個交易日縮量115億。截至午盤收盤，滬指漲1.2%，深成指漲1.97%，創業板指漲2.92%。通信ETF收漲5.38%，創業板人工智能ETF收漲4.66%，消電ETF收漲3.39%。

資料來源：Wind

二、大漲因素分析

1、消息面上，1.6T光模塊加單預期近日持續發酵，并且取得了市場的認可。臺積電2025Q3財報再度給于市場信心，臺積電預期未來幾年capex的CAGR會比mis 40s略好，這個增速與英偉達等廠商的口徑一致。近期OpenAI的融資動作，可能在需求端再度加碼，增厚未來AI需求。

2、大盤環境改善。伴隨重磅會議持續推進，今日大盤利好頻傳。算力板塊作為本輪市場進攻的核心方向，今日再度與大盤共振。后市政策空間仍然較大，市場牛市特征或持續演進，算力板塊仍可能繼續成為基本面與情緒面共振的核心方向之一。

3、季報期，市場回歸基本面。海外算力方面，Q2激進的利潤增速讓市場印象深刻。目前光模塊、PCB、ODM等龍頭廠商仍未發布三季度財務報告，從產業鏈的情況看，三季度相關條線龍頭廠商業績仍有較大可能存在相對高的環比增長和較大幅度的同比增長，或仍成為科技板塊最亮眼的業績表現。海外算力方面，設計端，產能改善支撐需求釋放，GPU廠商業績持續釋放，此外存儲等漲價或支撐相關公司進一步業績走強。設備端，今年有望龍頭廠商有望保持30%左右業績增長，總體而言基本面韌性較強。

四，消費電子方面，iPhone17銷量超預期。根據Counterpoint Research每周智能手機追蹤器，iPhone 17系列在中國和美國上市的前10天內銷量比iPhone 16系列高出14%，這兩個市場是蘋果的主要市場，占全球iPhone銷量的大部分。在四款iPhone型號中，今年的基本型號iPhone 17表現良好，尤其是在中國。

資料來源：counterpoint

三、后市展望

1、本輪AI至少是中等規模的產業革命，持續關注算力主線。海外方面，基建投入與業績共振，商業模式成熟，AI明顯提速，且后續有望迎來持續的催化，一是相關廠商季報可能密集發布，二是谷歌Gemini3系列模型發布節點臨近，市場對于GPT-6也有了一些預期。國內方面，國產算力為半導體產業鏈帶來新的敘事，成長空間廣闊。

二、注意短期回調風險。目前市場震蕩仍存在加劇可能，且APEC等大事未定，市場博弈可能暗流涌動。盡管我們判斷中美的關系很難鬧得太僵，后續總體是合作大于博弈，但市場仍可能出現相對集中的風險釋放，建議關注相關風險，逢低布局。

三、投資方面，前期回調之后可能提供更好的布局時點，大家還是可以同時布局國產算力和海外算力，而且我們覺得海外算力這兩天這么強，國產算力也可以加強關注了！！有興趣的投資者可以持續關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等。