“固收+”持續發力！年內業績亮眼帶動規模上漲，二級債基規模已破萬億

在低利率環境與居民財富配置轉型的雙重驅動下，“固收+”賽道今年以來持續領跑資管市場。作為其中的核心力量，二級債基憑借“穩健打底+收益增厚”的鮮明特質，實現了業績與規模的雙重爆發。

基金三季報數據顯示，截至9月30日，全市場二級債基規模已突破1.3萬億元，較二季度激增近5000億元，成為資本市場中不可忽視的穩健配置力量。

“固收+”持續發力，二級債基業績與規模雙線飄紅

今年以來，“固收+”產品的收益優勢在市場中愈發凸顯。截至三季度末，混合債券型二級指數今年以來漲幅達5.19%，偏債混合型基金指數漲幅更高達6.29%。與之形成對比的是，同期債券型基金總指數漲幅僅為1.66%。

這一業績分化的背后，是“固收+”策略的精準落地。在債券市場靜態收益率持續走低的背景下，二級債基、偏債混合基金等產品突破純債投資的局限，通過多資產配置與多策略運作實現收益增厚。債券資產為組合提供穩定的票息收益基礎，而股票、可轉債等彈性資產則捕捉市場結構性機會，在控制回撤的前提下提升組合整體收益水平，這種攻守兼備的特性在震蕩市中尤為珍貴。

業績的亮眼表現直接驅動資金持續流入，二級債基規模迎來爆發式增長。Wind數據顯示，全市場二級債基（按Wind開放式基金分類）已連續3個季度實現正增長，其中三季度成為規模增長的關鍵窗口期，單季度規模激增近5000億元，截至9月30日總規模正式突破1.3萬億元大關，創下歷史新高。

從規模增長軌跡來看，二級債基的崛起并非偶然。近年來，隨著利率中樞持續下行，傳統純債產品的收益空間不斷壓縮，而二級債基通過將不超過20%的基金資產投資于股票市場，既保留了債券資產的穩健屬性，又獲得了權益市場的收益彈性，完美平衡了“風險控制”與“收益增厚”的核心訴求。這種適配中低風險偏好的產品特性，使其成為銀行理財、保險資金等機構資金與個人投資者的共同選擇。

以泓德基金旗下的泓德裕康債券為例，該基金三季度凈值增長近4%，年內增長超過7%，分別排在同類產品的前30%和前20%，規模環比增長超過30%，交出了一張亮眼的成績單（數據來源：Wind）。

對于當前的市場環境與資產配置策略，泓德裕康債券基金經理劉星洋有著清晰的判斷：“當前宏觀環境和流動性條件利多債券，但在大類資產視角下，高久期債券的投資節奏還需結合股票市場表現來思考。”他進一步分析，債市方面，對短久期債券看法偏多，長期限債券則不宜追漲，需耐心等待合適的賠率點；股市方面，從中長期視角看，以AI為核心的科技產業在技術、產品、商業模式等多個維度上不斷推陳出新，會廣泛和深入影響社會經濟的方方面面，需要持續重視。

二級債基機遇與挑戰并存，長期配置價值凸顯

展望四季度，二級債基仍面臨較好的市場環境支撐。宏觀層面，流動性保持充裕，政策持續呵護經濟復蘇，債券市場基礎盤穩健，為這類產品的債券部分提供了穩定的收益基礎。

結構機會方面，短久期信用債的優勢有望延續，其兼具收益性與流動性的特征，仍是債券組合的核心配置方向。權益市場方面，隨著經濟復蘇動能逐步增強，結構性機會持續涌現，有望為二級債基的權益部分提供收益增厚空間。

不過，市場仍需關注潛在風險。政策落地節奏、宏觀經濟復蘇力度以及海外市場波動等因素，可能引發股債市場的短期調整，對二級債基的組合管理能力提出更高要求。

針對四季度的投資策略，劉星洋在基金三季報中明確表示：“在充裕的流動性下市場風險偏好并不低，看好股票大類資產，但需要平衡價值與成長風格，追求合適的風險收益比。”

在產業趨勢層面，他看好人工智能、弱美元下周期品等方向的投資機會。債券方面，中期視角下更看好短期限債券的確定性，長期限債券的勝率和賠率尚不清晰。作為二級債基，泓德裕康債券將靈活擺布債券部分久期，保持中性的股票與可轉債配置比例，“繼續做好大類資產配置，堅守長期價值投資理念，自下而上在長期更具確定性的賽道里尋找優質標的，摒除短期的擾動，均衡配置，為投資者創造價值”。

展望未來，“固收+”產品仍具備廣闊的發展空間，長期配置價值凸顯。而在這一賽道的激烈競爭中，基金公司的投研實力與產品布局成為核心競爭力。泓德基金作為堅持長期價值投資理念的資產管理機構，已構建起覆蓋全風險等級的固收產品線，為投資者提供了豐富的投資選擇。

目前，泓德基金的固收產品矩陣涵蓋貨幣基金、中短債基金、純債基金、二級債基、偏債混合基金等多種類型，運作方式包括開放式、定期開放、持有期等，能夠精準適配不同投資者的風險偏好與持有需求。其擁有專業的信用評級體系和宏觀策略團隊，能夠為固收投資提供強大的研究支持和決策依據，助力投資團隊做好大類資產配置和風險控制。

長期扎實的投研積累也換來了亮眼的業績表現，來自國泰海通證券的數據顯示，截至9月末，泓德基金過去1年期、7年期固收類資產超額收益排名均在同類前7%（排名分別為7/165、7/108）。憑借良好的投資回報，旗下產品泓德裕泰債券、泓德睿享一年持有期混合屢獲五星評級。

在宏觀經濟平穩運行、流動性合理充裕的背景下，二級債基將持續受益于財富管理轉型與市場需求升級，“固收+”賽道的長期發展前景值得期待。而對于基金公司來說，唯有不斷強化投研能力、優化產品布局、提升精細化管理水平，才能在激烈的市場競爭中筑牢護城河，為投資者創造持續穩定的價值。

（投資有風險，入市需謹慎。）文/李蕾