連續19個月分紅，紅利國企ETF（510720）核心價值解讀

講一下紅利的方向。以我們的紅利國企ETF（510720）為例，這是一只具有代表性、聚焦大市值央國企的紅利ETF，且設置了月度分紅條款，自去年上市以來，每月均進行了分紅。

紅利國企ETF（510720）跟蹤的是上證國有企業紅利指數，其股息率在同類紅利指數中處于相對偏高的位置。紅利國企ETF（510720）自上市以來已連續分紅19個月，分紅主要來自指數成份股的股息；我們會將這些股息盡可能平均分配到12個月，目前月度分紅比例大致維持在3‰到4‰的水平。

今年12月我們也會看到紅利類指數一年一度的定期調整。今年紅利指數有一個比較明顯的特點，就是在12月份的定期調整中，部分紅利指數會剔除一些漲幅已相對較大、同時股息率不是特別高的大市值銀行上市公司。

一些上市公司目前仍在紅利指數成分股中，但它們當前的股息率可能已經相對不是特別高，大致在3%左右，相比于整個指數4%左右的股息率其實已經明顯偏低，因此從紅利獲取或股息收益的角度來看，它們的性價比可能就沒有那么明顯。

當然，紅利指數的編制邏輯普遍是回看上市公司過去兩到三年的股息率，因此短期來看，這些公司暫時還不會大批量被剔除出紅利指數。但是在今年12月，上證國有企業紅利指數會相對率先剔除一些股息率不是特別高的銀行股。

同時，從歷史表現來看，上證國有企業紅利指數的年度股息率在同類紅利指數中始終處于領先位置，歷史股息率大致在4%到7%的水平，整體處于較高區間。

當前來看，上證國有企業紅利指數的行業分布主要聚焦于銀行、煤炭和交運這類高股息賽道。未來，該指數的行業覆蓋可能會拓展至其他領域，尤其是當部分成分股或行業板塊的股息率下降后，上證國有企業紅利指數及紅利國企ETF（510720）的行業分布有望向更均衡的方向發展。

數據來源：Wind，時間截至：2025/10/24，基于申萬一級行業分布

風險提示：行業分布會隨行情，公司行為和成分股變化波動。上述個股僅供展示指數權重，非個股推薦，不構成任何投資建議。

另外，從絕對收益的角度看，上證國有企業紅利指數在自2021年至2024年的這輪紅利行情里漲幅相對領先，且能夠跑贏上證紅利指數、中證紅利指數等其他同類指數。

數據來源：Wind，圖統計區間為：2020/12/31—2025/10/28，表統計時間是2020/12/31-2024/12/31；

風險提示：我國證券市場成立時間較短，過往歷史數據不代表市場運行的所有階段，過往歷史數據并不構成基金業績的保證。

整體來看，無論是從股價表現，還是從股息率表現來看，上證國有企業紅利指數都具備一定的優勢。從短期來看，歲末年初之際，市場整體仍存在一定的防御需求與資金兌現需求，且明年年初預計會有部分上市公司實施中期分紅，因此現階段高股息板塊有望吸引增量資金配置。

另外，從中長期維度看，包括“新國九條”在內的多項政策均鼓勵上市公司提高分紅比例、增加分紅頻次。因此，未來我們認為紅利風格長期將持續受到市場關注。尤其是當前整體無風險收益率相對較低，且紅利風格及低估值板塊的交易擁擠度也處于較低水平，我們認為現在去做紅利風格的中長期配置具備較高的性價比。

總結來講，紅利國企ETF（510720）是一只采用股息率加權、同時聚焦大市值央國企的ETF，且我們為其設置了月度分紅條款，如果各位投資者對分紅帶來的現金流有需求或偏好，也可以考慮關注該產品。

今年12月指數調整后，我們會看到該指數將進行一次成分股更新替換。預計未來該指數的股息率有望進一步提升，月度分紅比例也存在一定調整空間。所以總體上來講，未來我們或將繼續保持每月3‰到4‰的分紅比例，為投資者提供穩定分紅。

整體來看，在市場震蕩防御需求下，現金流ETF（159399）與紅利國企ETF（510720）均具備分散配置價值，前者側重自由現金流驅動的股東回報潛力，后者側重高股息穩定分紅，或適合投資者逢低布局，把握歲末年初的配置機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。