印度之后又是越南：基金公司首次上報越南QDII產品

每經記者｜聶虹    每經編輯｜葉峰    

提起越南，你會想到什么？有人會想到旅游和美食，還有人會想到越南股市。Wind數據顯示，截至9月9日，2015年初至今，胡志明指數（VNINDEX.GI）上漲78.52%，是亞太地區表現最好的市場。由于越南市場的良好表現，不少人選擇“掘金”越南，今年初有報道稱，在越南開戶的中國籍投資者有3000多人，并預計一季末中國人總開戶數能突破4000人。

對于大部分普通投資者而言，無論是在越南股市開戶還是玩轉越南股市都是大難題，最好的辦法無疑是借“船”出海，讓有經驗的“船長”掌舵，QDII就是這樣一艘船。《每日經濟新聞》記者注意到，近日，有基金公司向證監會提交申報了一只瞄準越南市場QDII產品。

產品申報現越南市場投資主題

近日，證監會審批進度顯示，天弘基金向證監會申報了一只名為“天弘越南市場股票型發起式證券投資基金（QDII）”的產品。如果該基金成功獲批發行，這將意味著QDII基金區域投資市場進一步得到細分。

QDII成立以來，這類產品更多的是投資美股和港股市場，投資于兩大市場的市值占比常年在90%左右。而為了給投資者提供更多的投資者選擇，近年來QDII出現了不少精準瞄準某個市場的產品，比如2014年成立的華安德國30(DAX)ETF及其聯接、2018年成立的工銀瑞信印度市場美元、上投摩根歐洲動力策略和泰達宏利印度股票，2019年成立的5只日本市場基金——易方達日興資管日經225ETF、華夏野村日經225ETF、南方東證指數ETF、華安三菱日聯日經225ETF和上投摩根日本精選。

上海證券基金評價研究中心某高級分析師表示，細分市場投資是QDII的一個趨勢。目前，很多區域的投資還屬空白，相信未來會逐步跟進。與此同時，其認為，QDII基金將目標聚焦于印度和越南這樣的市場，而不是歐美發達國家市場，主要有兩方面原因。一是QDII已經有一些瞄準美國或德國的細分產品存在。另一方面是從經濟增速和市場成熟度上，印度和越南這樣一些新興市場的增速其實很快。去挖掘這樣一些新興市場的風險溢價或能給投資者帶來良好的收益。

被譽為“亞洲小虎”的越南股市長啥樣

有人將越南稱為“下一個中國”，也有人稱其為“亞洲小虎”。2016年8月《經濟學人》發表文章《越南將成為另一只亞洲小虎》認為，在勞動力成本提高的情況下，越南經濟可以因為自己龐大的廉價勞動力從中獲利。如果越南能夠保持目前的發展狀態，那么越南將成為繼亞洲四小龍之后又一個閃亮的經濟體。

除了西方市場，國內也不乏看好越南市場的機構。華泰證券年初發表研報稱，隨著利好政策不斷出臺，外資持續涌入，資本市場仍有成長空間，地產供需邏輯清晰，其認為，越南股市和樓市存在一定投資機會，但謹防輸入性通脹和外部風險沖擊。

那么越南股市長什么樣呢？

越南是東盟10國中第七個成立證券市場的國家。目前主要有三大證券交易所——2000年開業的越南胡志明市證券交易中心、2005年開業的河內市證券交易中心及2009年的UPcom，前者相對于國內的主板，河內相當于國內的中小企業板塊，而UPcom相當于是國內的創業板。三大交易所當前市場結算模式均是T+2，這意味著賣出股票不能馬上獲得資金，必須T+2收盤之后資金才能到賬。而從漲跌幅看，胡志明交易所的漲跌幅為±7%，河內交易所的漲跌幅為±10%，Upcom交易所的漲跌幅為±15%。

彭博數據顯示，截至2019年6月7日，越南股市共有1500余只股票，總市值達1870億美元。而僅主板來看，胡志明交易所2018年年報顯示，截至2018年12月31日，胡志明交易所共有426只上市證券，包括373只股票、48只公司債券和市政債券、2只封閉式基金、1只房地產投資信托基金（REIT）和2只交易所交易基金（ETF）。上市證券總量766.99億份，折合7982778億越南盾。

衡量越南市場的指數不少，其中最主流的是胡志明指數（VNINDEX），也被稱為VN指數。Wind數據顯示，2012年1月3日至2018年1月2日的6年時間里，VN指數上漲了183.25%。其中，2017年憑借48.03%的漲幅，成為當年亞太地區表現最好的市場。而截至2019年9月9日，該指數今年以來已上漲9.14%。

境外市場主動管理人才仍欠缺

從目前的QDII名稱來看，“全球”、“亞洲”、“恒生”都是熱門標簽。但有業內人士指出，當前有部分QDII打著“全球”投資的標簽，但最后大比例配置到港股或者中概股上。Wind數據顯示，截至9月9日,共有32只（人民幣份額和美元份額分別計算）名稱中含有“全球”的QDII基金披露了2019年中報，其中有19只基金投資A股、港股和美股的投資占比在60%以上。 其認為，主要還是相關人才比較欠缺。

上述分析師也表示，在QDII投資市場細分化的過程中，很多以被動投資開始，跟蹤市場指數，讓大眾有工具可以去配置該市場。因為被動型產品更容易入門，而主動管理能力則需基金經理對該市場具備深厚的投資功底。而該類人才目前比較欠缺，但其表示，相信未來會逐漸完善。

她指出，現在有基金公司引進外方股東的基金經理來管理旗下的QDII產品，讓真正懂這個市場的人來管理這個市場的產品，這是一個很好的現象。在這個過程中，中外合資的基金公司有相關方面的人才儲備，具備一定優勢。

與此同時，《每日經濟新聞》記者統計發現，2016年開始，越來越多的外籍基金經理開始管理QDII產品。Wind數據顯示，截至9月9日，265只QDII基金中，有45只QDII基金的基金經理是外籍人士。如今年1月成立的浦銀安盛全球智能科技由日籍基金經理IKEDA KAE管理、2018年12月成立的鵬華美國房地產人民幣和鵬華美國房地產美元現匯由英國籍基金經理朱慶恒管理、2018年5月成立的工銀瑞信新經濟人民幣和工銀瑞信新經濟美元由澳大利亞籍基金經理郝康管理等。

封面圖片來源：攝圖網