招商證券點評美聯(lián)儲暫停加息：12月FOMC前仍有兩期就業(yè)數(shù)據(jù) 短期內(nèi)不確定性仍高

每經(jīng)AI快訊，招商證券研報指出，去年以來我們一直強調(diào)，雙目標制之下，最終將由就業(yè)（惡化）打敗通脹（約束）令美聯(lián)儲結(jié)束加息，本次FOMC中鮑威爾表達了類似看法。當然，鮑威爾強調(diào)了美國經(jīng)濟與消費韌性，并猜測或與私人部門資產(chǎn)負債表實力超預(yù)期有關(guān)。但，我們觀察到疫后美國“居民資產(chǎn)負債表改善→優(yōu)化現(xiàn)金流量表→提振消費”的邏輯似有逆轉(zhuǎn)，罷工也令10月ISM制造業(yè)PMI驟降。但就業(yè)是慢變量，12月FOMC前仍有兩期就業(yè)數(shù)據(jù)，短期內(nèi)不確定性仍高。相對確定的是，加息周期臨近尾聲且縮表仍然持續(xù)，10年期美債收益率與2年期的利差有望進一步收斂并將在加息結(jié)束后轉(zhuǎn)正。另外，美股大概率延續(xù)跌勢。