中信證券：容量電價漸行漸近 新型儲能有望盈利向好

每經AI快訊，中信證券研報指出，國內2023H1新型儲能累計裝機20.7GW，然而新型儲能的利用率較低、盈利模式不清晰、電價機制有待優化，一定程度上限制其可持續快速發展，容量電價機制能夠為電力調節性資源盈利托底，目前已在我國煤電、抽水蓄能、氣電中大范圍應用，并在新型儲能小范圍試水。考慮到2023年以來新型儲能成本持續降低，有望助力容量電價在新型儲能中進一步拓展，我們基于經營期定價法并設定資本金內部收益率為15%，核算新型儲能容量電價約200元/kW·年，結合CNESA（中關村儲能產業技術聯盟）預測新型儲能裝機量，我們測算2023-2027年容量電價將有望為新型儲能帶來8億/9億/41億/74億/118億元容量電費，為新型儲能實現盈利托底，促進新型儲能健康可持續快速發展。

建議核心把握三條主線：1）新型儲能運營商，直接受益邏輯，有望率先受益于容量電價機制的進一步推廣落地；2）儲能EPC及系統集成商，同步受益于上游材料端降價和下游盈利能力確定性提升；3）儲能元組件以及溫控與安防，裝機增量邏輯。